16日，全國中小企業(yè)股份轉讓系統在京揭牌，市場(chǎng)期待已久的“新三板”終于來(lái)了。該系統標志著(zhù)我國場(chǎng)外市場(chǎng)建設再進(jìn)一大步，非上市公司股份轉讓從小范圍區域性市場(chǎng)開(kāi)始走向全國性市場(chǎng)運作。
全國中小企業(yè)股份轉讓系統是由國務(wù)院批準設立的全國證券交易場(chǎng)所，這意味著(zhù)繼上海、深圳之后，北京也有了證券交易所。市場(chǎng)人士認為新三板登臺進(jìn)一步完善了我國現有的證券市場(chǎng)結構，有助于緩解當前IPO集中卻又質(zhì)量參差不齊的情況，這也將推動(dòng)我國在產(chǎn)業(yè)結構調整中的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)扶持。
新三板來(lái)了 低調登臺北京
所謂新三板就是針對2001年成立的“股份代辦轉讓系統”，2006年1月16日，中國證監會(huì )宣布中關(guān)村科技園區非上市股份公司進(jìn)入代辦轉讓系統進(jìn)行股份報價(jià)轉讓?zhuān)蔀槲覈靶氯濉彪r形。
經(jīng)過(guò)7年試點(diǎn)，該系統已經(jīng)推廣到上海張江、武漢東湖、天津濱海高新區等，成為我國高新技術(shù)企業(yè)融資的重要平臺。
16日揭牌的全國中小企業(yè)股份轉讓系統是由國務(wù)院批準設立的全國證券交易場(chǎng)所，這意味著(zhù)繼上海、深圳之后，北京也有了證券交易所，被市場(chǎng)人士戲稱(chēng)了“北交所”。但是不同于上海和深圳的兩家交易所，其運營(yíng)管理機構以有限責任公司形式設立，為非上市股份公司股份的公開(kāi)轉讓、融資、并購等相關(guān)業(yè)務(wù)提供服務(wù)。全國中小企業(yè)股份轉讓系統有限公司正式運營(yíng)后將承擔起全國場(chǎng)外市場(chǎng)建設、發(fā)展和運營(yíng)管理的職責。
北京市委常委、常務(wù)副市長(cháng)李士祥表示，全國中小企業(yè)股份轉讓系統有限責任公司的設立，將為全國特別是北京市中小企業(yè)發(fā)展搭建新的股權交易轉讓平臺、新的高效融資平臺和新的品牌宣傳平臺，可以支持中小企業(yè)在公開(kāi)市場(chǎng)上規范運營(yíng)、健康成長(cháng)。北京將繼續加強政策引導，完善掛牌企業(yè)培育體系，為全國中小企業(yè)股份轉讓系統輸送優(yōu)質(zhì)掛牌企業(yè)。
面對市場(chǎng)的熱捧和追逐，16日的揭牌儀式甚是低調。北京市委常委、常務(wù)副市長(cháng)李士祥、證監會(huì )副主席姚剛以及來(lái)自中央有關(guān)部委及北京、天津、上海、湖北四省市相關(guān)部門(mén)的領(lǐng)導參加了儀式。但儀式過(guò)程僅持續了15分鐘，所有人在“北交所”所在地——金陽(yáng)大廈大堂站立著(zhù)完成儀式全過(guò)程。
場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)一步完善我國證券市場(chǎng)結構
觀(guān)察全球資本市場(chǎng)的發(fā)展，場(chǎng)外市場(chǎng)是場(chǎng)內市場(chǎng)發(fā)展的基礎，但是我國場(chǎng)外市場(chǎng)發(fā)展卻不盡如人意，有人將當前IPO“堰塞湖”歸咎于我國場(chǎng)外市場(chǎng)發(fā)展不發(fā)達。
姚剛指出，全國中小企業(yè)股份轉讓系統揭牌運營(yíng)，是全國場(chǎng)外市場(chǎng)建設的標志性事件。自此，非上市公司股份轉讓的小范圍、區域性試點(diǎn)將開(kāi)始漸次走向面向全國的正式運行。
姚剛表示，該系統上線(xiàn)揭牌，市場(chǎng)運作平臺將由證券業(yè)協(xié)會(huì )自律管理的證券公司代辦股份轉讓系統轉為國務(wù)院批準設立的全國中小企業(yè)股份轉讓系統有限公司；掛牌公司的準入和持續監管將納入證監會(huì )非上市公眾公司監管范圍；市場(chǎng)運行制度將由證券業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布的試點(diǎn)辦法轉為全國中小企業(yè)股份轉讓系統業(yè)務(wù)規則——這是全國場(chǎng)外市場(chǎng)建設從試點(diǎn)走向規范運行的重要轉折。
全國中小企業(yè)股份轉讓系統董事長(cháng)楊曉嘉介紹，經(jīng)過(guò)8個(gè)月的努力，全國場(chǎng)外市場(chǎng)運營(yíng)管理機構已經(jīng)在制度、政策、業(yè)務(wù)、技術(shù)和組織等方面完成了準備工作，正式運營(yíng)的條件基本成熟。全國場(chǎng)外市場(chǎng)籌建工作于2012年5月正式啟動(dòng)；去年9月，非上市股份公司股份轉讓試點(diǎn)擴大。截至2012年底，全國股份轉讓系統掛牌公司已達200家。掛牌公司總股本為55.27億股，年度交易量為11455.5萬(wàn)股，成交金額為5.84億元。
姚剛提出，場(chǎng)外市場(chǎng)股份轉讓試點(diǎn)產(chǎn)生了兩個(gè)積極效應：一是不斷完善制度，初步形成了以主辦券商為基礎的場(chǎng)外市場(chǎng)制度框架；二是形成示范效應，各地國家級高新區為參與試點(diǎn)做了企業(yè)資源、監管服務(wù)和政策配套準備。他強調，要從市場(chǎng)的實(shí)際出發(fā)探索適合場(chǎng)外市場(chǎng)特點(diǎn)的發(fā)展路徑，強化市場(chǎng)參與主體歸位盡責的自律體系；建立和完善各層次市場(chǎng)之間的有機聯(lián)系，妥善把握交易所市場(chǎng)與場(chǎng)外市場(chǎng)穩定發(fā)展的平衡。
下一個(gè)熱點(diǎn)何在
通過(guò)本次揭牌儀式，宣告著(zhù)新三板市場(chǎng)正式登臺亮相，市場(chǎng)人士認為，在推出新三板市場(chǎng)之后，我國的證券市場(chǎng)結構相對比較完善，建立起了從場(chǎng)外市場(chǎng)培養到場(chǎng)內市場(chǎng)發(fā)展的市場(chǎng)結構。
“但是內容建設上仍然有待加強，尤其是與成熟市場(chǎng)相比，我們在市場(chǎng)制度設計上仍有改進(jìn)的空間�！币晃粯I(yè)內人士表示，證監會(huì )下一步工作的重點(diǎn)將會(huì )轉移到市場(chǎng)內部建設，例如當前對上市公司的監管、交易所推出的強制分紅方案等。
在創(chuàng )新上，做市商制度成為市場(chǎng)繼新三板之后的下一個(gè)熱議焦點(diǎn)。所謂做市商是指在證券市場(chǎng)上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營(yíng)法人作為特許交易商，不斷地向公眾投資者報出某些特定證券的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格(即雙向報價(jià))，并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買(mǎi)賣(mài)要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。做市商通過(guò)這種不斷買(mǎi)賣(mài)來(lái)維持市場(chǎng)的流動(dòng)性，滿(mǎn)足公眾投資者的投資需求。
在發(fā)達國家市場(chǎng)，做市商一直都是活躍市場(chǎng)的主要力量，一位來(lái)自臺灣的證券人士表示，做市商最大的特點(diǎn)就是平衡市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)力量，在為市場(chǎng)提供流動(dòng)性的同時(shí)，平抑市場(chǎng)的各種不正常波動(dòng)，有穩定器的作用。
但是，也有市場(chǎng)人士表示，由于我國股市目前是一個(gè)單邊市場(chǎng)，沒(méi)有做空制度，所以直接沿用外國的做市商制度是不可能的�！斑@將是一個(gè)具有中國特色的做市商制度，因為沒(méi)有做空制度下，做市商如何融券平抑市場(chǎng)過(guò)熱需求將是一個(gè)難點(diǎn)�！痹撆_灣證券界人士表示。