一直以來(lái)，香港人民幣離岸業(yè)務(wù)中心在人民幣離岸中心建設上獨具優(yōu)勢，但過(guò)去一年人民幣升值預期的弱化、海外離岸競爭者的涌現，給香港離岸人民幣業(yè)務(wù)帶來(lái)了不小壓力。
香港金管局（下稱(chēng)“金管局”）周二表示，初步數據顯示,2012年全年人民幣存款與存款證合計近7000億元，較前一年成長(cháng)約5%，遠低于此前幾年的擴張規模。
對此，業(yè)內人士表示，盡管香港人民幣存款增速出現回落，但從規模和比例上看，香港離岸中心的地位仍然舉足輕重。從長(cháng)遠來(lái)看，香港的人民幣離岸中心發(fā)展潛力是毋庸置疑的。
離岸業(yè)務(wù)增速放緩？
對于香港離岸人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭的減緩，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委指出，
2012年前8個(gè)月市場(chǎng)對人民幣有一個(gè)貶值的預期，在貶值的預期下，市場(chǎng)上投資者持有人民幣的意愿就比較低。
金管局總裁陳德霖近日表示，人民幣融資活動(dòng)有所增加，去年共有80家來(lái)自本地和海外的企業(yè)，在香港發(fā)行了俗稱(chēng)“點(diǎn)心債”的離岸人民幣債券，發(fā)行額繼續超過(guò)1000億元人民幣，到2012年底未償還債券余額達到2300億元人民幣，比年初增加60%。
但魯政委也指出，人民幣債券應該是比過(guò)去有所增加，但是和過(guò)去相比，隨著(zhù)人民幣貶值預期的出現，在香港發(fā)行人民幣債券變得不是很合算。
“過(guò)去在人民幣升值預期下，人民幣債券在香港的利率比內地的要低。因為對香港的主體來(lái)講，人民幣有一個(gè)升值的收益，能夠接受一個(gè)更低的利率，但隨著(zhù)人民幣升值預期的淡化之后，利率隨之上升�！彼f(shuō)。
離岸中心競爭者涌現
當然，隨著(zhù)人民幣海外離岸中心建設的不斷推進(jìn)，越來(lái)越多的有力競爭者正在不斷涌現。
魯政委指出，人民幣離岸市場(chǎng)主要還是借助香港比較發(fā)達的金融中心、人才和基礎設施及產(chǎn)品創(chuàng )新方面的優(yōu)勢，來(lái)發(fā)展市場(chǎng)所需要的產(chǎn)品，從而為內地的市場(chǎng)發(fā)展提供借鑒。
“但是不能忘記，對中國那么大的經(jīng)濟體來(lái)講，內地不可能把對人民幣的定價(jià)權讓渡到境外，所以離岸市場(chǎng)發(fā)展多快很大程度上取決于在岸市場(chǎng)能夠發(fā)展到什么程度，”魯政委說(shuō)，“也就是說(shuō)，香港市場(chǎng)的發(fā)展可以適當地領(lǐng)先內地，但不能領(lǐng)先得太多。因此香港如果指望離岸市場(chǎng)發(fā)展得更快，當務(wù)之急就是要幫助內地的在岸市場(chǎng)更快地發(fā)展�！�
魯政委指出，在人民幣離岸市場(chǎng)上，新加坡是香港非常值得關(guān)注的強有力的競爭者。
“因為香港具有的優(yōu)勢新加坡都是具有的，香港不具備的新加坡（三不管）也是具有的�！彼f(shuō)，離岸金融產(chǎn)品的最大特點(diǎn)是“三不管”，貨幣的母國不管，交易雙方所在國不管。顯然，新加坡這個(gè)特點(diǎn)更突出，可以做到需要什么產(chǎn)品推出什么產(chǎn)品。而香港特區政府很多時(shí)候仰賴(lài)中央政府出臺的支持政策。
對于香港市場(chǎng)人民幣業(yè)務(wù)的未來(lái)態(tài)勢，魯政委認為，此前香港人民幣存款的增加主要是基于人民幣升值的預期，但這不是一個(gè)正常的狀態(tài)，因為沒(méi)有哪一個(gè)市場(chǎng)化的貨幣可以永遠升值下去。
“對未來(lái)香港人民幣存款來(lái)講，應該更多地轉移到人民幣金融市場(chǎng)的發(fā)展上，也就是說(shuō)如果在香港本地有更多的人民幣投資渠道，就可以吸引人們持有更多的人民幣，因為可以有更高的收益率�！濒斦f(shuō)，“第二個(gè)就取決于內地與香港之間資金的回流程度，這個(gè)取決于人民幣匯率形成機制改革的進(jìn)展情況和內地金融市場(chǎng)的發(fā)展，這不是香港單方面決定的，和內地的金融改革推進(jìn)速度有很大的關(guān)系�！�
商務(wù)部國際經(jīng)濟貿易合作研究院研究員梅新育指出，未來(lái)香港的人民幣存款會(huì )持續增長(cháng)，但是隨著(zhù)倫敦等人民幣離岸市場(chǎng)的發(fā)展，香港人民幣存量在境外人民幣總量中所占的比重會(huì )有一定的下降。
香港地位舉足輕重
盡管人民幣存款業(yè)務(wù)增長(cháng)呈現緩慢態(tài)勢，但是跨境結算規模等一系列指標，還是顯示出香港作為離岸人民幣中心的突出優(yōu)勢。
陳德霖近日參加論壇時(shí)指出，同其他開(kāi)始推行離岸人民幣業(yè)務(wù)的國家相比，香港具備兩個(gè)不可替代的優(yōu)勢：首先，香港有先行優(yōu)勢，是首個(gè)離岸人民幣中心，因此，香港的人民幣流動(dòng)性較其他國家或地區更高。
“其次，香港有天然的地理優(yōu)勢，既為內地進(jìn)軍海外的窗口，也是對外投資過(guò)程中的重要中介平臺。2012年內地對外直接投資的600億美元中，有五至六成經(jīng)過(guò)香港，顯示了香港作為內地投資窗口的平臺優(yōu)勢�！标惖铝卣f(shuō)。
從規模和比例上看，香港離岸中心的地位仍然舉足輕重。
渣打銀行近日發(fā)布的數據也顯示，香港、新加坡、倫敦離岸人民幣市場(chǎng)的規模比例為78∶11∶11。
金管局數據顯示，去年經(jīng)由香港銀行辦理的人民幣貿易結算交易增長(cháng)約30%，超過(guò)2.6萬(wàn)億元人民幣。
另?yè)胄袛祿?012年，內地貨物貿易、服務(wù)貿易等經(jīng)常項目跨境人民幣結算金額達到2.94萬(wàn)億，同比增長(cháng)41%。這意味著(zhù)去年90%的跨境結算金額都經(jīng)由香港銀行辦理。
對此，陳德霖指出，香港的人民幣即時(shí)支付結算系統處理的跨境及離岸交易持續增長(cháng)，平均每日成交量由2010年的50億元人民幣，上升至最近的2600億元人民幣。
“香港已成為全球離岸人民幣業(yè)務(wù)的樞紐，擁有最大的離岸人民幣資金池，為各種人民幣商貿和金融交易提供一個(gè)理想的平臺�！标惖铝卣f(shuō)。
梅新育指出，大部分人民幣跨境結算在香港這是由歷史原因造成的，也是香港完備的金融市場(chǎng)和金融基礎設施的優(yōu)勢造成的，在可預見(jiàn)的未來(lái)，還是會(huì )保持這種格局。
金管局數據顯示，目前香港人民幣清算平臺接近202家參加行，其中179家是外資銀行的分支機構及內地銀行的海外分行。海外銀行在港開(kāi)設的人民幣代理銀行服務(wù)賬戶(hù)已超過(guò)1300個(gè)。