編者按：2012年基金四季報的落幕，不但為基金去年的投資之路畫(huà)上了圓滿(mǎn)的句號，也為今年的投資布局點(diǎn)上了一個(gè)逗號。2012年股基十強掌門(mén)人如何應戰首季A股？績(jì)優(yōu)債基掌舵人對今年債券市場(chǎng)持何態(tài)度？QDII基金優(yōu)勝者又將目光投向哪個(gè)區域？投資者不妨一讀，領(lǐng)略三大類(lèi)型基金的最新戰略。
股基TOP10：
A股首季震蕩上行 首選業(yè)績(jì)快增股
隨著(zhù)昨日基金2012年四季報的披露收官，去年績(jì)優(yōu)股基掌門(mén)人的制勝秘籍解開(kāi)面紗。與此同時(shí)，這些績(jì)優(yōu)基金經(jīng)理對今年一季度市場(chǎng)的態(tài)度及布局路線(xiàn)也隨之得以揭曉。
《證券日報》基金新聞部一一翻閱去年全年回報率躋身十強偏股基金季報發(fā)現，績(jì)優(yōu)基金經(jīng)理對今年一季度市場(chǎng)普遍持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。其中，以28.83%的回報率，躋身去年偏股型基金三甲的新華行業(yè)周期輪換的掌舵人何瀟就如是認為，股票市場(chǎng)將會(huì )在一季度震蕩上行，經(jīng)濟將進(jìn)一步的溫和復蘇，新型城鎮化將為中國經(jīng)濟發(fā)展帶來(lái)新的動(dòng)力。
對于基金操作策略，掌門(mén)人們則表示，將積極把握經(jīng)濟溫和復蘇帶來(lái)的部分周期行業(yè)的反彈機會(huì )，重點(diǎn)布局未來(lái)業(yè)績(jì)有穩定增長(cháng)、短期股價(jià)調整帶來(lái)的中長(cháng)期機會(huì )的個(gè)股，及不確定性較小的行業(yè)。
績(jì)優(yōu)股基掌門(mén)人：
一季度市場(chǎng)震蕩上行幾率大
展望今年一季度市場(chǎng)行情，去年以28.83%的全年回報率，躋身偏股型基金業(yè)績(jì)三甲的新華行業(yè)周期輪換的掌舵人何瀟認為，股票市場(chǎng)將會(huì )在一季度震蕩上行，經(jīng)濟將進(jìn)一步的溫和復蘇，新型城鎮化將為中國經(jīng)濟發(fā)展帶來(lái)新的動(dòng)力。
同樣躋身去年業(yè)績(jì)十強的廣發(fā)核心精選基金經(jīng)理朱紀剛也對今年一季度市場(chǎng)持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。他認為，去年12月開(kāi)始的反彈，源自對未來(lái)政策憧憬下信心恢復，在預期被完全打破之前，市場(chǎng)環(huán)境都不會(huì )太差。預期驗證的時(shí)點(diǎn)一是2月份經(jīng)濟數據公布，二是兩會(huì )前后，而且即使短期預期變差，指數停止上漲，慣性上仍然會(huì )有結構性行情，業(yè)績(jì)增速快的公司會(huì )受到追捧。因此整個(gè)一季度投資環(huán)境都不會(huì )太差，最好的情況就是指數繼續較大幅度上漲，最差的情況是結構性行情。
業(yè)績(jì)居前的華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè)基金掌舵人郭鵬飛也在季報中表示，預計今年中國經(jīng)濟有望繼續企穩并小幅回升，流動(dòng)性也將繼續恢復，而隨著(zhù)通脹水平穩定并略有上升，企業(yè)盈利也將觸底回升。一季度兩會(huì )召開(kāi)以及政府換屆結束后，政策方向將逐步確定，投資者對經(jīng)濟前景的預期將更加明朗。他表示，去年四季度末的市場(chǎng)強勢反彈已經(jīng)對經(jīng)濟起穩和市場(chǎng)信心的恢復做出了較好的反應，短期看這一趨勢仍將延續。
相較上述去年績(jì)優(yōu)股基掌門(mén)人的客觀(guān)，中歐中小盤(pán)基金經(jīng)理王海則坦言：“在不考慮政策調整的前提下，對2013年的經(jīng)濟趨勢沒(méi)有市場(chǎng)那么樂(lè )觀(guān)。當然，從實(shí)際最終結果來(lái)看，為了保持經(jīng)濟穩定發(fā)展，政府可能會(huì )有很多政策調整措施推出。在考慮了這些調整后，我國經(jīng)濟總體保持平穩發(fā)展的可能性很大�！�
關(guān)注周期行業(yè)反彈機會(huì )
鎖定業(yè)績(jì)快速增長(cháng)個(gè)股
在市場(chǎng)一片唱多聲音的簇擁下，行業(yè)及個(gè)股的選擇方向顯得十分重要。
對于今年一季度基金的投資策略方向，去年業(yè)績(jì)躋身三甲的新華行業(yè)周期輪換基金經(jīng)理何瀟表示，將繼續秉持價(jià)值投資理念，積極把握經(jīng)濟溫和復蘇帶來(lái)的部分周期行業(yè)的反彈機會(huì )，布局未來(lái)業(yè)績(jì)有穩定增長(cháng)、短期股價(jià)調整帶來(lái)的中長(cháng)期機會(huì )。
國富中小盤(pán)掌舵人趙曉東也認為，今年一季度是值得重視、值得積極去把握機會(huì )的時(shí)間段，板塊、行業(yè)的機會(huì )將會(huì )比2012年顯得更多樣化。
廣發(fā)核心精選基金經(jīng)理朱紀剛表示，預計整個(gè)一季度投資環(huán)境都不會(huì )太差，最好的情況就是指數繼續較大幅度上漲，最差的情況是結構性行情。所以今年整個(gè)一季度將淡化倉位，基本在上限操作，標的方面將偏向選擇業(yè)績(jì)增速較快，且不確定性較小的行業(yè)和個(gè)股。
QDII基金TOP10
全球經(jīng)濟溫和復蘇
QDII基金首防美債務(wù)違約
海外市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)了2012年的恢復性上漲后，估值仍然較低。MSCI中國指數2013年的預測市盈率只有9倍左右，相對長(cháng)期均值12-13倍市盈率的水平仍然有一定差距。
展望2013年，去年業(yè)績(jì)領(lǐng)先的QDII基金掌舵人普遍預計，全球經(jīng)濟仍然將緩慢復蘇，通脹的壓力短期不大，受益于各國央行繼續放松貨幣政策，市場(chǎng)流動(dòng)性將保持充裕，因此市場(chǎng)表現將繼續樂(lè )觀(guān)。
在行業(yè)布局方面，廣發(fā)亞太精選的掌舵人丁靚和潘永華表示，將保持權益類(lèi)資產(chǎn)和風(fēng)險資產(chǎn)配置的比重，繼續關(guān)注消費、地產(chǎn)、金融、能源以及科技類(lèi)股票。
全球經(jīng)濟溫和復蘇
去年在A(yíng)股市場(chǎng)屢屢探底的背景下，主投海外市場(chǎng)的QDII型基金整體表現亮眼，成為去年最賺錢(qián)的基金投資品種。對于今年的投資市場(chǎng)，在去年取得優(yōu)異成績(jì)的基金經(jīng)理們仍然持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。
其中，去年以?xún)?yōu)異回報率躋身QDII型基金業(yè)績(jì)十強名單的廣發(fā)亞太精選的掌舵人丁靚和潘永華表示，預計未來(lái)全球經(jīng)濟仍然將緩慢復蘇，通脹的壓力短期不大，受益于各國央行繼續放松貨幣政策，市場(chǎng)流動(dòng)性將保持充裕，因此市場(chǎng)表現將繼續樂(lè )觀(guān)。但是受歐債危機和美國債務(wù)上限談判等因素影響，市場(chǎng)仍將面對受到一些事件性沖擊的風(fēng)險，美國和中國經(jīng)濟的走勢將是關(guān)注的點(diǎn)。
海富通大中華精選掌門(mén)人楊銘認為，預計今年一季度，全球經(jīng)濟將繼續溫和復蘇，歐元區財政契約機制已啟動(dòng)，中國經(jīng)濟將企穩，雖然回升力度較弱。中國三月召開(kāi)的兩會(huì )，香港的施政報告，美國的國債上限將在這一個(gè)季度得到明確方向。兩岸進(jìn)一步交往，將有利于大中華地區經(jīng)濟的進(jìn)一步融合。新的電子產(chǎn)品不斷推出會(huì )帶來(lái)不少的投資機會(huì )。發(fā)達經(jīng)濟體的寬松貨幣政策將基本維持，新興市場(chǎng)經(jīng)濟體采取的放松政策已經(jīng)見(jiàn)效。就市場(chǎng)而言，公司業(yè)績(jì)增速將企穩，市場(chǎng)情緒已經(jīng)好轉，大中華股票在上漲之后的整體估值仍處于偏低水平。
瞄準業(yè)績(jì)增長(cháng)確定成長(cháng)股
對于接下來(lái)績(jì)優(yōu)QDII型基金的局部路線(xiàn)，去年一舉奪得QDII型基金冠軍的華寶興業(yè)中國成長(cháng)掌舵人周欣在季報中表示，一季度港股市場(chǎng)溫和震蕩上行可能性比較大。將重點(diǎn)挖掘受益于中國流動(dòng)性改善的銀行、發(fā)電、工業(yè)和前期調整幅度較大的消費板塊，同時(shí)遵循自下而上的選股思路，積極尋找中國局部政策微調帶來(lái)的行業(yè)催化劑，持續關(guān)注業(yè)績(jì)增長(cháng)相對確定的板塊和個(gè)股，比如天然氣產(chǎn)業(yè)鏈、智能手機、光伏發(fā)電等。
廣發(fā)亞太精選的掌舵人丁靚和潘永華表示，將保持權益類(lèi)資產(chǎn)和風(fēng)險資產(chǎn)配置的比重，繼續關(guān)注消費、地產(chǎn)、金融、能源以及科技類(lèi)股票。
海富通大中華精選掌門(mén)人楊銘表示，將繼續密切關(guān)注國內外宏觀(guān)經(jīng)濟形勢和政策的變化。在投資上，將靈活應對經(jīng)濟形勢和市場(chǎng)的變化，堅持深入挖掘前期調整幅度較大、業(yè)績(jì)增長(cháng)較為確定的成長(cháng)股，受益于中國政策扶持、內需拉動(dòng)和經(jīng)濟轉型、兩岸三地經(jīng)濟加速融合的行業(yè)和公司，更強調結構性的機會(huì )和個(gè)股的基本面研究。
債基TOP10
債市上漲步入尾聲
績(jì)優(yōu)債基降久期布局信用債
在今年股市普遍唱多向好的背景下，去年績(jì)優(yōu)債基掌舵人對今年債券市場(chǎng)普遍持謹慎態(tài)度，預計債市難以有所表現。
績(jì)優(yōu)債基掌門(mén)人普遍表示，將適度降低債券組合的倉位與久期，在債券投資上，以信用債以及可轉債作為布局重點(diǎn)。
債市上漲步入尾聲
全年難有作為
去年以16.74%回報率高居債券型基金榜首的天弘豐利分級掌門(mén)人劉冬和陳鋼在四季報中表示，今年一季度，經(jīng)濟數據和政策處于真空期，市場(chǎng)風(fēng)險偏好將成為市場(chǎng)波動(dòng)的主要矛盾，目前來(lái)看市場(chǎng)情緒樂(lè )觀(guān)，風(fēng)險資產(chǎn)整體將有一定的表現，反映到債券市場(chǎng)，雖有季節性的資金寬松和機構配置需求，但整體難有表現。
去年躋身全年業(yè)績(jì)三甲的萬(wàn)家添利分級基金經(jīng)理鄒昱也認為，債券市場(chǎng)的上漲行情在今年可能步入尾聲，收益率將逐漸筑底并走高。
而躋身回報率十強的鵬華豐澤分級掌門(mén)人戴鋼則表示，在貨幣政策有望繼續寬松的大背景下，對債券市場(chǎng)謹慎樂(lè )觀(guān)。并表示，債券仍有較好的持有期價(jià)值。
績(jì)優(yōu)債基降低久期戰后市
重點(diǎn)布局信用債、可轉債
在績(jì)優(yōu)債基掌門(mén)人普遍預期，今年權益類(lèi)市場(chǎng)表現將優(yōu)于債券市場(chǎng)的背景下，在券種的選擇上又有哪些變化呢？
天弘基金劉冬、陳鋼表示，分品種來(lái)看，利率品的收益率曲線(xiàn)較為平坦，資金面價(jià)格穩定的情形下，短端收益率維持穩定，長(cháng)端收益率隨著(zhù)經(jīng)濟轉暖、物價(jià)上升有上行壓力，利率品沒(méi)有趨勢性機會(huì )；信用債方面，城投債供給壓力依然較大，目前收益率水平的安全邊際不足，中低評級產(chǎn)業(yè)債會(huì )因市場(chǎng)風(fēng)險情緒的變化而產(chǎn)生波動(dòng)。
因此，將降低久期，精選個(gè)券，規避低評級信用債，防范流動(dòng)性風(fēng)險和信用風(fēng)險，并密切關(guān)注轉債市場(chǎng)的機會(huì )。
工銀瑞信天頤基金經(jīng)理杜海濤和宋炳珅則認為，預計今年的信用債要好于利率債的概率較大。一季度將維持中性久期策略，調整債券組合持倉，在可轉債和股票方面努力做好波段操作與結構調整。