滬深股市周三震蕩，收盤(pán)小漲。滬綜指收漲0.25%報2320.91點(diǎn)，深綜指漲0.16%報930.40點(diǎn)。盤(pán)面看，銀行股依然相對較強，尾市拉升明顯。
    昨兩市成交顯著(zhù)縮小，萎縮程度約達25%。成交縮小沒(méi)嚴格的好壞之分：一方面說(shuō)明獲利拋壓經(jīng)連日震蕩后已大為減少，市場(chǎng)成本漸漸墊高至目前點(diǎn)位；另一方面說(shuō)明買(mǎi)方興趣正減弱，或想買(mǎi)的人基本已建倉完畢。
    預計未來(lái)股指經(jīng)過(guò)再度縮量后，會(huì )放量變盤(pán)。屆時(shí)市場(chǎng)或有新鮮的理由吸引更多人買(mǎi)入，或促使更多人拋出。從目前盤(pán)面看，股指再往上走一些的概率稍大，但這取決于未來(lái)消息面如何變化。
    消息面有三個(gè)需重點(diǎn)關(guān)注的事件：一為新股何時(shí)以何種方式發(fā)行；二為經(jīng)濟回升持續程度；三為市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險回報率的波動(dòng)情況。最后一條和理財產(chǎn)品相關(guān)，當理財產(chǎn)品再度興旺時(shí)，對股市會(huì )有些壓力。
    目前管理層陷入多重目標自相矛盾的調控狀態(tài)，可能難辦。假如嚴格調控理財產(chǎn)品或其他影子銀行市場(chǎng)，就不得不在樓市上松一點(diǎn)，要不地方政府將無(wú)米下鍋。但如果這么做了，將嚴重影響經(jīng)濟發(fā)展的后勁，通脹也會(huì )趨于嚴重，經(jīng)濟結構進(jìn)一步惡化，另外將有更多企業(yè)難以支撐土地、勞工等成本上升。
    假如放任理財產(chǎn)品或其他影子銀行市場(chǎng)的快速發(fā)展，那么用不到多久，市場(chǎng)的杠桿率就可能放大到不可持續程度，屆時(shí)捅的婁子會(huì )更大。
    也許采取折中辦法更易被各方接受，即實(shí)施適度嚴格的管理。從近期一些跡象看，好像正是如此，可能還稍偏松一些，如華夏銀行事件的處理結果就提示了偏松。還有近期常聽(tīng)到的“金融創(chuàng )新”之類(lèi)說(shuō)辭，也不可忽視，筆者認為近期股市已受到上述因素影響。
    近期發(fā)生的一些事件或重要人物的言論，對股市的影響暫時(shí)還較為輕微，但此事本身十分重要，所以影響較為深遠，值得關(guān)注。
    其他需要關(guān)注的事情均是非常態(tài)的，如國債期貨或其他偶發(fā)因素。筆者認為，“發(fā)展多層次金融市場(chǎng)、推進(jìn)人民幣國際化、實(shí)施積極的財政政策”這三個(gè)方面均離不開(kāi)“大力發(fā)展債市”。另外，減弱對影子銀行的依賴(lài)度也離不開(kāi)發(fā)展債市。因此，債市配套措施之一的國債期貨不太可能拖得過(guò)久，雖然具體時(shí)間極難猜測。
    綜上所述，筆者不認為股市會(huì )有大行情，還是以中級反彈看待為好。從走勢和量能看，該中級反彈的周期或許還沒(méi)走完，但空間有限。
    操作方面，短線(xiàn)投資者仍可積極參與，中長(cháng)線(xiàn)投資者不宜死捂，若所持個(gè)股上沖得過(guò)猛，一般就該考慮減持或換股操作。
    目前股指急漲階段已過(guò)，走的似乎是上升楔形。這種形態(tài)適合高拋低吸，即創(chuàng )新高后沽，回拉后補。若某次回拉后一沉不起，就該止損，如此操作應可平衡短線(xiàn)機會(huì )和中線(xiàn)風(fēng)險。