經(jīng)過(guò)近一個(gè)月的下跌，白糖期價(jià)本周強勁反彈。不過(guò)，供應過(guò)剩、外糖沖擊等諸多利空仍然制約著(zhù)糖價(jià)上漲。分析人士認為，如果外盤(pán)跌到18美分以下，配額外進(jìn)口成本就會(huì )和國內現貨價(jià)格比較接近，配額外進(jìn)口窗口就會(huì )打開(kāi)，不排除大量進(jìn)口白糖的可能性，這使得糖價(jià)的“天花板”始終存在。
后期關(guān)注消費復蘇
1月9日以來(lái)，鄭糖價(jià)格從5700元一度回落至5300元，而本周三、周四開(kāi)始連續上漲。截至周四收盤(pán)，主力1309合約收于5435元/噸，兩個(gè)交易日漲幅分別達到0.6%和0.98%。
“供應過(guò)�！笔冀K是懸在白糖市場(chǎng)上的一把利劍。根據國際糖業(yè)協(xié)會(huì )(ISO)11月預估數據，全球糖產(chǎn)量為1.776億噸的創(chuàng )紀錄新高，較上一年度增加1.4%，并較8月份的最初預估值高20萬(wàn)噸，而全球糖消費量將增至1.714億噸，較之前預估減少100萬(wàn)噸，2012/2013年度全球食糖供應過(guò)剩量約為620萬(wàn)噸。
布瑞克農業(yè)咨詢(xún)公司分析師馬英賽告訴《經(jīng)濟參考報》記者，目前白糖供過(guò)于求非常明顯，前期利多消息基本消化。雖然2013/2014年度印度、泰國以及中國均有減產(chǎn)預期，但這一利多在上半年還不會(huì )兌現。
長(cháng)江期貨分析師黃駿飛認為，后期主要關(guān)注消費的復蘇，市場(chǎng)將會(huì )在消費和產(chǎn)量之間展開(kāi)博弈。巴西豐收的白糖如果更多用于生產(chǎn)燃料乙醇，將緩解供應過(guò)剩的壓力，由此國際糖價(jià)如果上升到20美分以上，市場(chǎng)信心將大為提振。
北京中期認為，現在基金凈多持倉在低位徘徊，盡管繼續減少的趨勢似乎暫時(shí)中止，但尚無(wú)開(kāi)始回升的跡象。如果未來(lái)持倉凈值能夠回到15萬(wàn)手左右，那么糖價(jià)才有望真正結束自2011年以來(lái)的調整走勢，進(jìn)入新的上漲周期。
配額外白糖或大量進(jìn)口
根據農業(yè)部日前發(fā)布的數據，2012年1至12月，我國食糖進(jìn)口374.7萬(wàn)噸，同比增28.4%；進(jìn)口額22.4億美元，同比增15.5%。由于國內外糖價(jià)相差懸殊，2012年5至9月每個(gè)月進(jìn)口量都大幅創(chuàng )出歷史同期的新高。
馬英賽介紹說(shuō)，白糖歷史最高進(jìn)口量是在2012年9月份，達到58萬(wàn)噸，而2012年12月份進(jìn)口27萬(wàn)噸，在當前供應過(guò)剩的背景下，該數量不算小。國內食糖2013年進(jìn)口配額仍未發(fā)放，但配額外進(jìn)口利潤窗口隱現，不排除進(jìn)口糖大量涌入的可能，近期中國買(mǎi)家在國際市場(chǎng)的買(mǎi)糖動(dòng)作也驗證了這一可能性，這使得糖價(jià)的“天花板”始終存在。
一般而言，18美分是白糖市場(chǎng)重要的心理關(guān)口，而美國洲際交易所(ICE)原糖期價(jià)上周已觸及18.06美分的低位。當美盤(pán)價(jià)格為18美分時(shí)，不考慮升貼水的情況下，配額外進(jìn)口糖的加工完稅成本在5500至5550元/噸之間。
黃駿飛告訴《經(jīng)濟參考報》記者，如果外盤(pán)跌到18美分以下，配額外進(jìn)口成本就會(huì )和國內現貨價(jià)格比較接近，配額外進(jìn)口窗口就會(huì )打開(kāi)，不排除大量進(jìn)口的可能性。一旦外盤(pán)大幅下挫，引發(fā)大量外糖進(jìn)口，會(huì )使外盤(pán)快速探明中期底部。
北京中期分析稱(chēng)，盡管?chē)鴥葘M(jìn)口食糖實(shí)施配額管理，但是一旦國內外食糖價(jià)差過(guò)于懸殊，即使按50%的配額外稅率進(jìn)口也有利可圖，在2012年4至6月就曾持續出現過(guò)上述情況，結果造成進(jìn)口糖數量大增，嚴重沖擊了國內食糖市場(chǎng)。
調控應更多發(fā)揮市場(chǎng)作用
在全球經(jīng)濟低迷和供應過(guò)剩的背景下，白糖市場(chǎng)的走勢很大程度不得不看政策“臉色”。但由于進(jìn)口糖的沖擊，政策調控效應被明顯抵消，而近期白糖“高收低拋”又讓市場(chǎng)陷入糾結。
方正期貨認為，后期國家收儲將會(huì )越來(lái)越謹慎：一是收儲量問(wèn)題，國家收儲量太少效果不大，收多又面臨庫容上限問(wèn)題；二是收儲價(jià)格問(wèn)題，定價(jià)太高難以抵御走私糖和進(jìn)口糖對國內市場(chǎng)的侵入，也不符合價(jià)格運行規律，太低對農民保護失去效果；三是舊糖輪庫的問(wèn)題，假如輪庫時(shí)機不對，可能成為打壓價(jià)格的工具，這是新制糖期的最大壓力。
黃駿飛認為，國家政策的主要目標是力保谷物類(lèi)的供給，對于經(jīng)濟類(lèi)作物產(chǎn)品，以前收儲價(jià)格主要是考慮和谷物類(lèi)的比價(jià)關(guān)系，今年可能會(huì )更多根據市場(chǎng)價(jià)進(jìn)行合理引導，新年度的收儲價(jià)可能不會(huì )提高。
據了解，2011/2012年白糖總收儲量達到100萬(wàn)噸的歷史最高水平，政府調控對市場(chǎng)的影響力不斷增強。布瑞克農業(yè)咨詢(xún)公司資訊經(jīng)理林國發(fā)建議，應該在進(jìn)口糖成本較低的情況下，適當增加國家常態(tài)儲備庫存，為后期的調控留下空間。此外，應該盡量發(fā)揮市場(chǎng)機制，減少政策對市場(chǎng)的干預。
