現在越來(lái)越多的儲戶(hù)已開(kāi)始明白這個(gè)道理，并紛紛轉戰主動(dòng)理財。
目前，銀行一年期的定存基本利率為3%，部分銀行“一浮到頂”一年定存利率為3.3%。不過(guò)，現行的1年期銀行理財產(chǎn)品預期收益多為4.5%左右，部分1年期產(chǎn)品收益更高達5%以上，而個(gè)別外資銀行的結構性產(chǎn)品最高預期收益高達15%以上，甚至可達36%。
它們是怎么做到的？
這些高收益銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行銀行，其實(shí)有兩個(gè)特點(diǎn)：一是城商行的收益普遍高于四大行及股份制銀行，二是體量占比極小的外資行結構性產(chǎn)品擁有人民幣理財的最高收益水平。
城商行票據型產(chǎn)品，
抬高收益為爭奪客源
在剛剛過(guò)去的2012年中，銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行數量出現了暴漲的行情。據Wind數據顯示，我國2012年全年共發(fā)行了31550款銀行理財產(chǎn)品，遠遠超過(guò)了去年20270款的發(fā)行總量，共有233家銀行參與發(fā)行銀行理財產(chǎn)品。
其中，2012年第三季度，城商行產(chǎn)品發(fā)行量為2295款，同期國有銀行發(fā)行量?jì)H為2290款，城商行理財產(chǎn)品首次超過(guò)國有銀行。不僅如此，2012年地方商業(yè)銀行平均收益率超過(guò)5%的10家銀行中，城商行和農商行有9家，另外1家是股份制商業(yè)銀行。2013年發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品的收益表現也是如此，城商行預期收益明顯高于四大行和股份制銀行。
以目前發(fā)行的5萬(wàn)元起購，存續期限為3個(gè)月的票據型產(chǎn)品為例，工商銀行91天產(chǎn)品預期收益率為3.5%，農業(yè)銀行91天產(chǎn)品預期收益率3.75%，中國銀行10萬(wàn)起購的91天產(chǎn)品最高預期收益率也僅為4.0%。而河北銀行92天產(chǎn)品預期收益率是4.5%，上海農商銀行91天產(chǎn)品預期收益率是4.6%，寧波銀行91天產(chǎn)品預期收益率是4.7%。雖然城商行中91天產(chǎn)品預期收益率僅為3.8%，如哈爾濱銀行，股份制銀行中廣發(fā)銀行和平安銀行也有個(gè)別92天的產(chǎn)品可以達到4.5%以上的最高收益，但主要是組合型或者夜市理財�？傮w來(lái)說(shuō)，在同期限同結構的理財產(chǎn)品中，城商行的預期收益率會(huì )比四大行及股份制銀行高出0.3%-0.7%。
“城商行與國有銀行的成本差別、存貸比考核壓力的大小以及對利潤的追求程度都是不同的，對于中小型銀行特別是城商行，會(huì )把中間業(yè)務(wù)尤其是理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)作為趕超大銀行的重要業(yè)務(wù)，同時(shí)也是為了吸引和穩定客戶(hù)，所以在發(fā)行數量上大幅上升，并且收益明顯高于大行�！币晃粯I(yè)內人士稱(chēng)。
“相比于大行，我們更容易進(jìn)行理財資金的單筆管理，避免了不同理財產(chǎn)品資金之間的風(fēng)險傳遞，產(chǎn)品投資監控更加具有針對性。在管理費方面，我們盡量讓利給客戶(hù)，甚至部分產(chǎn)品不收取管理費，在盡可能地幫助客戶(hù)完成投資理財的同時(shí)，降低客戶(hù)理財的成本，所以產(chǎn)品的收益率表現就稍微高一點(diǎn)�！币晃怀巧绦械呢撠熑私忉尫Q(chēng)。
外資行結構性產(chǎn)品，
期權操作高收益高風(fēng)險
據理財周報記者統計，截至2月1日，2013年以來(lái)全國共發(fā)行人民幣理財產(chǎn)品1821款，其中預期收益5%-10%的產(chǎn)品228款，10%-15%的產(chǎn)品7款，15%以上的產(chǎn)品4款，另有1582款產(chǎn)品的預期收益率為5%以下。預期收益率高于10%以上的11款產(chǎn)品均是結構性理財產(chǎn)品，并且以?huà)煦^結構為主，發(fā)行銀行為星展銀行、大華銀行、法興銀行、花旗銀行、恒生銀行等外資銀行。
“相比而言，外資行比中資行在衍生工具的使用上更有經(jīng)驗，能設計出具有更加復雜結構的期權模型，盡可能做到市場(chǎng)漲跌雙贏(yíng)。在目前市場(chǎng)波動(dòng)較大的情況下，掛鉤股票且能設計出高預期收益要有完美的模型才行�！币晃煌赓Y銀行的產(chǎn)品負責人稱(chēng)。事實(shí)上，今年以來(lái)的11款預期收益率超過(guò)10%的產(chǎn)品中，有6款產(chǎn)品的收益率與股票掛鉤，3款產(chǎn)品的收益率與原油價(jià)格掛鉤。只有兩款與指數基金掛鉤。
“對于預期收益的計算，要通過(guò)衍生品的模型，一般需要數十個(gè)甚至上百個(gè)變量參數。在這些變量參數中，除了利率水平、股票的價(jià)格、產(chǎn)品期限等可以確定的參數外，還包括許多不確定的預期參數，比如銀行對市場(chǎng)波動(dòng)性的一系列預估等�！鄙鲜鲐撠熑朔Q(chēng)。
不過(guò)，對于期權的操作，即使存在對沖期權也不能完全化解風(fēng)險，結構型理財產(chǎn)品，尤其QDII產(chǎn)品的收益風(fēng)險依然很大，投資者在選擇高收益預期的同時(shí)也應該明白存在的高風(fēng)險。
“收益放大的過(guò)程就是風(fēng)險放大的過(guò)程，結構性產(chǎn)品復雜的期權結構實(shí)際上就像是諸多變相的杠桿，撬大了投資倍數，使得收益與宏觀(guān)經(jīng)濟和行業(yè)變動(dòng)緊密相關(guān)，收益的脆弱性也隨之增強。一旦關(guān)鍵性的因素發(fā)生負的變化，內部期權結構又難以消化負的影響時(shí)，收益損害就會(huì )逐漸放大，所以會(huì )出現一些結構性產(chǎn)品難以達到最高收益預期，甚至長(cháng)期虧損的情況�！鄙鲜鲐撠熑私忉尫Q(chēng)。