上周以來(lái)，銀行股加速上漲，并帶領(lǐng)指數成功站穩2400點(diǎn)整數關(guān)口。周一，指數盤(pán)中震蕩加劇，滬市成交金額更是創(chuàng )出本輪反彈以來(lái)的天量水平，而銀行股則出現了一定的沖高回落跡象。不過(guò)，指數并未就此回歸弱勢，這緣于兩股力量的有力支援：一是交運設備、機械以及化工等中游板塊異軍突起；二是煤炭、有色板塊后程發(fā)力。有分析指出，隨著(zhù)反彈領(lǐng)頭羊實(shí)現順利交接，本輪反彈或可繼續看高一線(xiàn)。
銀行股突現換擋 指數高位震蕩
近期以來(lái)，滬綜指已被銀行股所“綁架”。銀行股任何的波動(dòng)都會(huì )掀起指數的波瀾，這一特征在周一表現得淋漓盡致。
早盤(pán)，滬綜指以2425.92點(diǎn)小幅高開(kāi)后，在民生銀行急速上漲逾5%的情況下，指數迅速拉升到最高2440.38點(diǎn)，隨后以民生銀行為首的銀行股因獲利回吐而迅速回調，這直接拖累指數最低回落至2417.59點(diǎn)。此后滬指呈現窄幅震蕩的格局，收盤(pán)滬綜指報2428.15點(diǎn)，上漲0.38%，深成指收報9760.83點(diǎn)，下跌0.61%。滬深兩市出現較為明顯的背離走勢，這主要因為銀行股作為滬綜指的權重股始終維持強勢格局，而以萬(wàn)科A為首的地產(chǎn)股拖累了深成指表現。
不過(guò)，整體上看，昨日在滬綜指分時(shí)圖上，黃線(xiàn)始終落后于白線(xiàn)，而全部A股漲少跌多，這或意味著(zhù)指數已被銀行股所“綁架”，指數的上行并沒(méi)有有效激發(fā)市場(chǎng)賺錢(qián)效應。值得注意的是，昨日滬市單日成交金額高達1525億元，創(chuàng )出本輪反彈的天量水平，這或表明市場(chǎng)的風(fēng)險正在積聚，而這種風(fēng)險的化解顯然不能僅僅依靠銀行股的“獨角戲”來(lái)完成。有分析指出，在累積漲幅過(guò)大的情況下，銀行股短期或需降擋減速，以等待其他滯漲板塊的跟上。
中游接力 資源崛起 春節行情好夢(mèng)正酣
自2012年12月4日以來(lái)，中信銀行指數累計漲幅高達50.93%，遙遙領(lǐng)先于其他行業(yè)指數，同期滬綜指累計上漲23.90%，銀行板塊相對于大盤(pán)的收益高達27.03%。在此背景下，未來(lái)銀行股續演“獨角戲”的可能性正逐步下降。不過(guò)，這并不意味著(zhù)銀行股將就此轉入調整階段，由于目前銀行板塊整體估值水平依然很低，且2012年業(yè)績(jì)增長(cháng)水平仍然很高，考慮到銀行股的高分紅率，銀行股對機構資金的配置吸引力仍然較強，因此銀行股短期更可能會(huì )以強勢震蕩的方式來(lái)消化浮籌。
事實(shí)上，本輪反彈以來(lái)，A股的板塊輪動(dòng)并不順暢，資金大多圍繞著(zhù)金融股與各類(lèi)題材股來(lái)做文章。這種運行方式隨著(zhù)銀行股估值修復逐漸到位，其風(fēng)險也在逐漸顯現，因此指數意欲更上一層樓，需要其他周期板塊的鼎力相助�？上驳氖�，昨日這一板塊輪動(dòng)的跡象顯露苗頭。
具體而言，從昨日的行業(yè)表現來(lái)看，中信煤炭、有色金屬、鋼鐵、汽車(chē)和銀行指數漲幅居前，分別上漲3.61%、1.53%、1.53%、0.75%和0.54%，強周期行業(yè)的上漲是支撐昨日大盤(pán)收紅的主要原因。早盤(pán)，機械板塊一度上攻，三一重工一度漲逾9%，柳工、山推股份等機械股均有不俗表現；隨后汽車(chē)板塊接力，一汽轎車(chē)單日大漲8.14%，福田汽車(chē)漲幅逾4%；石油石化板塊也有所表現。而就在午后指數沖高回落、疲態(tài)盡顯的情況下，“煤飛色舞”的出現緩解了大盤(pán)的調整危機：午后煤炭與有色金屬行業(yè)指數持續拉升，國投新集、大同煤業(yè)、云鋁股份等板塊內個(gè)股漲停。煤炭與有色的盤(pán)中走強并非昨日所獨有，上周四有色金屬行業(yè)指數就曾出現脈沖行情，可見(jiàn)，資金對于資源類(lèi)股票的配置正在有條不紊地展開(kāi)。
有分析指出，在指數被銀行股“綁架”的情況下，未來(lái)指數進(jìn)一步拓展向上空間或需兩種途徑。
一是中游行業(yè)板塊接力銀行股，成為資金關(guān)注的新熱點(diǎn)。興業(yè)證券汽車(chē)行業(yè)研究員的草根調研顯示，山西地區重卡終端銷(xiāo)量從10月份起逐月改善，1月份改善幅度較為明顯，部分經(jīng)銷(xiāo)商超過(guò)12年最高單月銷(xiāo)量。不同于經(jīng)銷(xiāo)商與廠(chǎng)家，由于終端用戶(hù)不存在年前加庫存過(guò)程，春節前臨時(shí)需求仍然旺盛說(shuō)明下游信心在增加。而鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能利用率在提升，微觀(guān)看到福建某中板廠(chǎng)產(chǎn)能利用率從2012年的50%上升到當前的75%，寶鋼當前訂單很飽滿(mǎn)，板材這類(lèi)季節性不太強的品種開(kāi)工率在往上走。反映到價(jià)格上，寶鋼連續三月上調板材出廠(chǎng)價(jià)，上調幅度也遠大于去年同期�？梢�(jiàn)，在當前經(jīng)濟持續復蘇的背景下，行業(yè)景氣度正在從早周期傳遞至中游。不排除未來(lái)機械設備、交運設備、化工、黑色金屬等中游行業(yè)將成為資金重點(diǎn)配置的對象。
二是資源品補漲，帶動(dòng)指數繼續上行。從以往的市場(chǎng)反彈來(lái)看，“煤飛色舞”幾乎成為一輪多頭行情的必備因素，但在本輪反彈中，煤炭與有色板塊受制于基本面拐點(diǎn)的遲遲未現而未能成為反彈領(lǐng)頭羊，煤炭有色個(gè)股嚴重滯漲，這也在一定程度上抑制了大盤(pán)的人氣。昨日煤炭和有色板塊的強勢崛起有利于市場(chǎng)人氣的進(jìn)一步提升。有分析指出，在全球流動(dòng)性過(guò)剩的背景下，美元指數料將持續下行，而以原油和貴金屬為代表的國際大宗商品價(jià)格有望實(shí)現階段性反彈，這有利于國內資源類(lèi)股票的補漲。
總體而言，若后市中游或者上游資源類(lèi)板塊能夠順利接替銀行股的領(lǐng)頭羊席位，則反彈有望繼續深化，2440點(diǎn)將不會(huì )是本輪反彈的最高點(diǎn)。