編者按：投資管理費究竟“有木有”收��？精于計算的銀行在理財產(chǎn)品手續費問(wèn)題上交出的是一份糊涂賬。多數投資者不知道自己購買(mǎi)的產(chǎn)品實(shí)際取得了多少投資收益，更不知道自己究竟為理財產(chǎn)品繳納了多少手續費。本報就此展開(kāi)調查，并為投資者揭示“理財產(chǎn)品光鮮背后的高額管理費”。
銀行理財產(chǎn)品潛規則：高額投資管理費“隱身”
南京銀行一產(chǎn)品手續費占兌付收益逾40%
2月2日，農歷臘月23，北京小雪。在某國有大行西南二環(huán)的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，12位接受《證券日報》記者采訪(fǎng)的投資者中，6位投資者雖然比較了解預期收益率但并不能準確地說(shuō)出理財產(chǎn)品收取的各項手續費，3位投資者不知道還可能存在銷(xiāo)售費和托管費以外的管理費，僅有3位知道超出最高預期收益的部分將成為銀行的管理費，從而“被沒(méi)收”。不過(guò)即使是這3位投資者也全部說(shuō)不清“被沒(méi)收”的投資收益究竟有多少。
本報記者在網(wǎng)上查閱了多家銀行的理財產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)發(fā)現，管理費十分神秘，多數僅僅是“以超出預期最高收益率的部分”做出了界定，等于是上不封頂。在記者查閱的產(chǎn)品中，南京銀行“珠聯(lián)璧合（1207期保本9）”91天人民幣理財產(chǎn)品兌付收益率（年化）為3.9%，而銀行收取的費率合計約1.675%，銀行收取費用的費率與投資者最終收益的比例超過(guò)40:100。而更多銀行的產(chǎn)品由于表述模糊，收取的費率難以直接界定。
銷(xiāo)售手續費明碼標價(jià)
投資管理費“隱身”
銷(xiāo)售手續費0.2%左右，托管費0.05%左右，這是行業(yè)內很常見(jiàn)的理財產(chǎn)品收費方式，但是很多投資者并不知道，這可能遠遠不是銀行收費的全部。更多的手續費被銀行以管理費的名義拿走。追根溯源，管理費的來(lái)源是投資收益中超過(guò)預期收益的那部分，且用于投資的全部資金均來(lái)自投資者，與銀行無(wú)關(guān)。
某城商行的理財產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)強調，“產(chǎn)品由理財行同時(shí)作為投資管理人進(jìn)行管理并收取投資管理費，且投資管理費的收取與理財資金的投資結果掛鉤，如果實(shí)際投資收益扣除其他各項費用后高于客戶(hù)可獲得的封頂收益，則超出部分作為投資管理費，如果未能超過(guò)客戶(hù)可獲得的封頂收益，則不收取投資管理費”。
這種看起來(lái)不一定能收到的管理費，在多數情況下并未引起投資者注意。如本文開(kāi)頭所述，大多數投資者對此并不太了解。記者致電某股份制銀行理財經(jīng)理了解情況時(shí)，該理財經(jīng)理表示，不太可能出現這種實(shí)際收益高于預期收益率的情況。也正是受類(lèi)似觀(guān)點(diǎn)誤導，投資者對于銀行的“霸王條款”多數情況下并未表示太多反感。
但是，記者隨機打開(kāi)了南京銀行官網(wǎng)上近階段理財產(chǎn)品的兌付公告發(fā)現，多數產(chǎn)品都出現了實(shí)際收益率高于甚至遠高于預期最高收益率的情況�！捌鋵�(shí)大量的理財產(chǎn)品的實(shí)際收益率都高于預期，但銀行輕易不會(huì )告訴客戶(hù)”，一位銀行業(yè)內人士對記者表示，“這部分管理費多數情況下是隱身存在的”。
費率“霧里看花”
實(shí)際占比驚人
隱身的收費費率究竟是多少，具體到每家銀行的每款產(chǎn)品情況并不一致。但是記者在調查中發(fā)現，該項費率很可能數倍乃至數十倍于銀行直接表明收取的銷(xiāo)售費，該項費率與投資者的到手收益相比，比值也可能超過(guò)40%。
以南京銀行“珠聯(lián)璧合（1207期保本9）”91天人民幣理財產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品投資收益起始日為2012年10月30日，到期日為2013年1月29日，近日剛剛宣布兌付。該產(chǎn)品無(wú)論對于普通客戶(hù)還是機構客戶(hù)，預期年化收益率都是3.9%。產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)顯示，該理財產(chǎn)品對國債、央行票據、金融債、AAA級的企業(yè)債、中期票據、A-1級的短期融資券以及同業(yè)存款、回購、拆借等資產(chǎn)的投資比例不低于30%，AAA級以下的企業(yè)債、中期票據等資產(chǎn)的投資比例不高于70%。上述投資工具的年化收益率在3.5%-5.5%之間。該產(chǎn)品按募集本金余額收取年化0.2%的銷(xiāo)售費；扣除銷(xiāo)售費后，若產(chǎn)品實(shí)際投資收益高于客戶(hù)認購產(chǎn)品收益，則超出部分歸銀行所有（以管理費的名義）。
兌付公告顯示，上述理財產(chǎn)品最終的匹配資產(chǎn)為10江蘇SMECN1（投資比例為32%，票面利率為4.10%）和12新水電PPN001（投資比例為68%，票面利率為6.27%）。由此計算，資產(chǎn)配置的投資收益為5.575%。然而與南京銀行實(shí)際兌付的年化收益率3.9%相比較，有0.2%的作為銷(xiāo)售費被扣除，其余超過(guò)3.9%的部分（高達1.475%）則轉化成了管理費。也就是說(shuō)，銀行合計收取的兩項費用的系數為1.675%，與投資者最終收益的比值高達43%。根據該產(chǎn)品募集規模上限（1億元）計算，銀行收取的費用為167.5萬(wàn)元。根據南京銀行2011年年報，該行2011年共發(fā)行“金梅花”、“珠聯(lián)璧合”、“創(chuàng )富”系列人民幣理財產(chǎn)品36款、發(fā)行量共計1277.88億元。雖然不一定每款理財產(chǎn)品的管理費都能高達1.475%，但由于規模龐大，利潤也相當可觀(guān)。
“通過(guò)發(fā)行理財產(chǎn)品實(shí)現中間業(yè)務(wù)收入屬于輕資本業(yè)務(wù)，還同時(shí)極大地提高了銀行的存款額，這對于銀行來(lái)說(shuō)是一石二鳥(niǎo)”，一位銀行業(yè)內人士對記者直言。
當然，并不僅僅是南京銀行在收取管理費，中資行發(fā)行的理財產(chǎn)品大多預留了管理費的收取空間，只不過(guò)收費的方式不盡相同。記者在網(wǎng)上查閱了多家銀行的理財產(chǎn)品才說(shuō)明書(shū)發(fā)現，大多數銀行收取的管理費十分神秘，僅僅是“以超出預期最高收益率的部分”做出了界定，等于是上不封頂。投資者并不知道銀行究竟收了多少費用。
“招商銀行安心回報之美元歲月流金334號理財計劃”為保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品，預期最高到期年化收益率為1.30%。產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)表示，超出最高年化收益率部分的收益作為銀行的投資管理費。此外，銀行收取費率為0.2%的銷(xiāo)售費。對于這一類(lèi)表述，投資者只能了解到大致的收益預期，并不能確定銀行究竟拿走了多少。
當然，也有少數銀行直接確定了收費上限，不過(guò)費率也不算低。
光大銀行“e理財5期3個(gè)月”理財產(chǎn)品的首個(gè)開(kāi)放日產(chǎn)品收益率為4.7%，后續各開(kāi)放日對應的投資期產(chǎn)品收益率光大銀行將至少于每個(gè)產(chǎn)品開(kāi)始預約前的1個(gè)工作日進(jìn)行公告。光大銀行表示，收取的費用包括：銀行投資管理費，費率不高于1.50%（年化）；托管人托管費，費率不高于0.05%（年化）；風(fēng)險保障金（為防止因市場(chǎng)劇烈波動(dòng)或融資人信用狀況惡化等原因導致的資產(chǎn)減值給投資人造成損失，本產(chǎn)品將計提一定比例的風(fēng)險保障金），計提比例不高于0.10%（年化），上述費用的費率合計也達到了1.65%，與投資者到手收益的比值也達到了35:100。
“超預期收益變成銀行的投資管理費涉及兩個(gè)法律問(wèn)題，其一是歸屬問(wèn)題。由于它是通過(guò)投資者資金的投資行為產(chǎn)生的，所有權其實(shí)應該屬于投資者，商業(yè)銀行目前是通過(guò)合同中的霸王條款改變了所有權；其二是信息披露問(wèn)題，即便商業(yè)銀行在合同中約定了歸屬權的轉移，也應該明確告知投資者超預期收益究竟有多少，投資者可以據以往同類(lèi)產(chǎn)品的超預期收益情況判斷是否接受銀行變更所有權的約定”，法律界人士對記者表示。