隨著(zhù)酒鬼酒“塑化劑風(fēng)波”的持續發(fā)酵，白酒板塊在2012年底迎來(lái)了一波大幅調整。作為A股市場(chǎng)備受投資者青睞的績(jì)優(yōu)板塊，近來(lái)白酒板塊在本輪行情中明顯落后于股指，那么在經(jīng)歷了“塑化劑風(fēng)波”洗禮的白酒板塊，在“國民收入倍增計劃”帶來(lái)的消費升級浪潮中，能否再度引領(lǐng)A股潮流呢？
　　渤海證券行業(yè)分析師閆亞磊認為，短期食品安全事件會(huì )對上市公司的股價(jià)和經(jīng)營(yíng)造成了較大的負面影響，但從長(cháng)期來(lái)看，公司基本面仍將決定股價(jià)走勢。只有在公司基本面和行業(yè)發(fā)展趨勢較好的情況下，食品安全事件才能成為相關(guān)公司股票的買(mǎi)入機會(huì )。食品安全事件發(fā)生之后，要關(guān)注公司現金流狀況。白酒行業(yè)風(fēng)險加大，主要是政務(wù)消費需求面臨不確定，到2012年為止，白酒產(chǎn)量已經(jīng)連續8年實(shí)現兩位數的增長(cháng)，長(cháng)期快速增長(cháng)有調整需求。年人均白酒消費量面臨瓶頸，城鎮人均白酒消費低于農村，城鎮化比率的進(jìn)一步推進(jìn)，不利于白酒行業(yè)整體容量的擴張；高檔白酒價(jià)格漲幅過(guò)高影響需求；政務(wù)消費需求面臨不確定。
　　華創(chuàng )證券分析師高利的觀(guān)點(diǎn)也較為謹慎，其認為白酒行業(yè)基本面底部未到，市場(chǎng)受影響一線(xiàn)>二線(xiàn)>區域強勢品牌。2013年白酒春節旺季的銷(xiāo)售情況會(huì )比2012年中秋更糟。就目前跟蹤的情況來(lái)看，這個(gè)判斷正在得到市場(chǎng)的逐步驗證：經(jīng)濟因素的壓制持續存在，政府反腐力度逐步加強，終端動(dòng)態(tài)銷(xiāo)售情況難以實(shí)質(zhì)性好轉，而廠(chǎng)家持續的任務(wù)使得渠道庫存進(jìn)多出少，經(jīng)銷(xiāo)商資金壓力大，一批價(jià)格難以企穩。受接連推出的限制酒水消費政策的直接打壓，500元以上的高端酒銷(xiāo)售受影響最大，500元以下的地產(chǎn)酒次之，中高端價(jià)位的區域強勢品牌受沖擊較小。
　　而海通證券行業(yè)分析師趙勇則持白酒板塊“利空出盡”的觀(guān)點(diǎn)。他認為，到目前為止，白酒行業(yè)所有利空均已出來(lái)，很難想象2013年還會(huì )有更多利空。過(guò)去數年白酒行業(yè)經(jīng)歷了“嚴禁酒駕”、嚴格征收消費稅、“三公消費”限制、白酒塑化劑等等。行業(yè)增速在2011年達到高點(diǎn)，2012年逐步回落，預計2013年還會(huì )進(jìn)一步回落至10%左右。同時(shí)，白酒上市公司業(yè)績(jì)增速屢創(chuàng )新高，2012年是高點(diǎn)，但市場(chǎng)對2013年過(guò)度悲觀(guān)，估值下降，但降幅過(guò)大。相信利空出盡之后見(jiàn)彩虹，構成估值修復行情。
　　不過(guò)，未來(lái)白酒行業(yè)的增速肯定會(huì )有所放緩，但仍舊存在結構性機會(huì )，不至于負增長(cháng)。在漲價(jià)預期放緩的背景下，只能依靠預期放量和結構調整。放量和結構調整除了考驗公司品牌力外，渠道和銷(xiāo)售團隊執行力更為重要。展望2013年一季度，個(gè)別白酒上市公司銷(xiāo)售額仍能保持20%-30%增長(cháng)，龍頭公司凈利潤保持30%增長(cháng)較為確定。
  　目前來(lái)看，節前白酒銷(xiāo)售低迷的悲觀(guān)預期還未形成市場(chǎng)共識，板塊仍存在調整的風(fēng)險，一季報預期業(yè)績(jì)將分化嚴重，短期行業(yè)整體的機會(huì )難期，白酒板塊配置的時(shí)間窗口要待到節后悲觀(guān)預期兌現，風(fēng)險釋放殆盡。