基金凈值變化現調倉路徑 跟重倉股有風(fēng)險
2013-02-06   作者:趙明超  來(lái)源:上海證券報
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    草蛇灰線(xiàn),伏脈千里。分析人士表示,基金重倉股是否被調換,可以從基金重倉股的表現和基金凈值的關(guān)系推導出來(lái)。重倉股紛紛下跌但凈值反而上升,或者凈值下跌重倉股反而上漲,均是基金拋棄前期重倉股的寫(xiě)照。
  去年12月初由金融地產(chǎn)等藍籌股發(fā)動(dòng)的行情,在進(jìn)入2013年后依然走在上升的通道中。在滬深300指數累計上漲30%的情況下,基金經(jīng)理的操作思路開(kāi)始發(fā)生變化,記者通過(guò)研究基金重倉股和凈值關(guān)系發(fā)現,一些基金去年四季度末的重倉股,在上漲行情的掩護之下,已經(jīng)被基金經(jīng)理予以剔除。

  基金凈值變化暗藏玄機

  最近兩個(gè)月的上漲行情,或許出乎不少基金經(jīng)理此前預料,尤其是1月份大盤(pán)持續上漲,讓基金經(jīng)理備受糾結:一方面唯恐踏空上漲行情而繼續選擇高倉位運行,一方面害怕大盤(pán)回調而減倉,在加減倉位之間,剔除漲幅較大個(gè)股,選擇滯漲個(gè)股,或已成為不少基金經(jīng)理的合理選擇。
  數據顯示,寶盈核心優(yōu)勢混合基金1月份上漲了12.40%,成為偏股基金1月業(yè)績(jì)冠軍。該基金2012年四季報顯示,截至去年底,在其十大重倉股中,排名前三為拓爾思、科大訊飛和賽為智能,這三只股票占基金凈值比均在8%以上;其次是占比超過(guò)5%的古越龍山和康美藥業(yè);朗瑪信息、二六三、史丹利、海通證券和宇通客車(chē)占比均為3%左右。這十大重倉股占基金凈值比高達52.45%。
  寶盈核心優(yōu)勢混合的第三大重倉股賽為智能,去年年底市值為747萬(wàn)元,占基金凈值比為8.36%;從去年底至1月30日,賽為智能上漲了42.7%,如果持股不變的話(huà),市值將超過(guò)1千萬(wàn)元,而該基金同期凈值增長(cháng)率為12.31%,截至1月30日,該基金管理總規模大約為1億元,持有賽為智能市值占該基金凈值比在10%左右。1月30日,賽為智能跌停,如果該基金繼續持有該股,將拖累該基金凈值下跌1%左右。但從該基金的凈值來(lái)看,其1月29日的凈值為0.7845元,30日凈值為0.7845元,凈值沒(méi)有變化。
  與此同時(shí),該基金其余九大重倉股中,當天僅有第四大重倉股古越龍山和海通證券上漲。前者上升1%左右,后者微漲0.25%。而其余七只重倉股全部下跌,其中二六三下跌3.1%,宇通客車(chē)和史丹利下跌逾1%。
  對上述重倉股分析發(fā)現,由于古越龍山和海通證券二者市值占基金凈值比合計為不足9%,在該基金其余重倉股下跌,占該基金凈值比為10%左右的賽為智能跌停,但是凈值沒(méi)有變化,由此可以推算出,賽為智能基本已被換掉。
  草蛇灰線(xiàn),伏脈千里。分析人士表示,基金重倉股是否被調換,可以從基金重倉股的表現和基金凈值的關(guān)系推導出來(lái)。透過(guò)基金重倉股的表現與基金凈值之間的關(guān)系,可以推斷出基金重倉股的變化。重倉股紛紛下跌但凈值反而上升,或者凈值下跌重倉股反而上漲,均是基金拋棄前期重倉股的寫(xiě)照。

  切忌盲目追隨基金重倉股

  緊跟基金經(jīng)理重倉股進(jìn)行操作,是不少投資者的心得之一。但是,選擇基金重倉股作為投資標的,卻暗藏著(zhù)市場(chǎng)風(fēng)險,尤其是在當前行情之下。
  從外部環(huán)境來(lái)看,大盤(pán)累計上漲已有整整兩個(gè)月,滬深300指數上漲了30%左右,基金經(jīng)理陷入糾結之中,是繼續追漲目前來(lái)看上升勢頭依然強勁的金融股,還是及時(shí)調倉逢低布局滯漲股?而大盤(pán)在水漲船高后,是否依然繼續上攻,還是掉頭向下,或者橫盤(pán)調整?在行情方向不明的情況下,正是基金經(jīng)理密集調倉的時(shí)候。
  從基金經(jīng)理的歷史操作風(fēng)格來(lái)看,也可以看出端倪。寶盈核心優(yōu)勢混合基金公告顯示,該基金現任基金經(jīng)理為王茹遠,任職日期為2012年6月30日。對比該基金2012年定期報告可以發(fā)現,2012年二季度的十大重倉股,在三季度末全部被換掉,中國人壽、中國平安和中國太保三只保險股位列該基金十大重倉股。而到了去年年底,除了科大訊飛、賽為智能和朗瑪信息以外,其余七只重倉股全部被換掉。其換股動(dòng)作頻頻,短線(xiàn)操作風(fēng)格十分明顯。
  分析人士表示,從寶盈核心優(yōu)勢混合基金的凈值表現來(lái)看,由于該基金管理總規模只有1億元左右,其調換重倉股對股價(jià)影響不大。以賽為智能為例,最近兩個(gè)多星期以來(lái),日成交量均在1億元以上,1月16日甚至達到4億元,“該基金持有千萬(wàn)元市值,對股價(jià)影響不大,可以實(shí)現全身而退,不會(huì )導致凈值下跌,這算是小規;鸬暮锰幇!
  此外,從基金重倉股披露情況來(lái)看,基金公告披露之日距離基金持倉截止日期,大概兩三個(gè)星期左右,期間基金可能已經(jīng)獲利了結,投資者此時(shí)介入,反而可能成為基金的接盤(pán)者,基金經(jīng)理樂(lè )見(jiàn)投資者為自己抬轎。所以,對投資者來(lái)說(shuō),在選擇基金重倉股作為投資標的時(shí),需要認真研究基金凈值和重倉股之間的變化,做出合理的推斷,以降低不必要的風(fēng)險。

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