本周初，美元指數開(kāi)始反彈，脫離78.918的近期低點(diǎn)。其中，主要風(fēng)險貨幣走勢雖仍有所分化，但均處于下滑之中；避險貨幣日元也繼續前期大幅貶值走勢。
歐洲政局新的不穩定因素令投資者擔憂(yōu)情緒有所升溫，導致歐元4日單日出現130點(diǎn)跌幅。一方面，西班牙執政黨人民黨和首相拉霍伊受到貪污指控，支持率跌至紀錄低點(diǎn)。另一方面，意大利總理候選人貝盧斯科尼的民意支持率正在上升，其最近承諾當選后將給納稅人退稅約40億歐元，這與前任總理蒙蒂大力推行的財政緊縮措施完全相悖。
雖然歐元隨后反彈，但是西意10年期國債收益率仍在高位，顯示市場(chǎng)擔憂(yōu)并沒(méi)有顯著(zhù)降溫。一方面，拉霍伊并未能迅速地、也不一定有能力應對目前因緊縮而導致的“反政府”行為。另一方面，貝氏與領(lǐng)先的中左翼聯(lián)盟支持率6個(gè)點(diǎn)的差距被看成是進(jìn)入危險區域的信號，因為意大利民調歷來(lái)低估貝氏支持率約3%。若他獲勝，將會(huì )導致意大利債券市場(chǎng)承壓，很可能開(kāi)創(chuàng )ESM-ECCL救助先例，進(jìn)而啟動(dòng)OMT項目，甚至影響到德國大選進(jìn)程。
顯然，長(cháng)期的財政緊縮政策使得歐元區邊緣國家愈發(fā)難以恢復其經(jīng)濟“造血功能”，國內民眾生活水平顯著(zhù)下降，對當局緊縮政策具有明顯的抵觸心理。今年恰逢歐洲大選年，這自然加重了民眾的“逆向選擇”風(fēng)險。所以，今年政治壓力對歐洲債務(wù)危機演進(jìn)的影響將更加凸顯。邊緣國家如何在保住政權和財政緊縮間找到平衡，核心國家如何在資金援助和緊縮條件間找到平衡都將變得更加的困難，這一不確定性將會(huì )使得歐元不會(huì )持續單邊走強。
歐洲政局新的不穩定因素自然也拖累了其他風(fēng)險貨幣，不過(guò)，英鎊、澳元呈現出更加弱勢狀態(tài)，這也凸顯出目前各幣種交易邏輯發(fā)生分化。對于英鎊而言，英國后任央行行長(cháng)卡尼希望極度寬松的觀(guān)點(diǎn)和該國疲弱經(jīng)濟現狀成為壓制英鎊的中期因素。對于澳元而言，資金推動(dòng)型上漲模式已經(jīng)明顯消退，外圍經(jīng)濟“正�；睂е沦Y金的再次重新配置、流出澳洲。此外，并不健康的澳洲經(jīng)濟也自然不能改變澳洲聯(lián)儲偏鴿派的政策態(tài)度。
此外，在日本央行行長(cháng)白川方明宣布提前卸任的消息刺激下，日元延續了前期大幅貶值態(tài)勢，突破了94整數關(guān)口。白川方明的提前離任被認為將帶來(lái)市場(chǎng)期待已久的更激進(jìn)的貨幣政策，市場(chǎng)預計，購買(mǎi)國外債券、設立匯率管理目標位以及寬松規模激增都是后任行長(cháng)可以選擇的手段。顯然，目前日元交易邏輯已經(jīng)完全受制于寬松預期，在市場(chǎng)預期兌現之前，日元仍有貶值動(dòng)力。當然，一旦其無(wú)法兌現，日元回調動(dòng)力也將會(huì )非常明顯。
總結而言，由于本周隨后有歐洲、英國央行利率會(huì )議以及歐盟峰會(huì )，市場(chǎng)情緒可能會(huì )因此而發(fā)生變化，我們需要關(guān)注兩大央行對未來(lái)貨幣政策的態(tài)度，以及歐盟峰會(huì )是否能就長(cháng)期預算達成一致，預計屆時(shí)外匯市場(chǎng)波動(dòng)性將會(huì )放大。