上周末G20會(huì )議對日本打壓本幣做法持溫和態(tài)度，這造成日元于本周一下跌。北京時(shí)間昨19：18，日元暫貶0.56%至93.96日元兌1美元。歐元上周受疲弱的經(jīng)濟指標壓制而有所回落，連帶打擊相關(guān)風(fēng)險幣種，美元指數則連連上漲，目前暫報80.628點(diǎn)。預計日元續貶空間暫較有限，故短線(xiàn)不應繼續追空，部分和日本國內投資者認為日元超跌相關(guān)，部分和日央行人事變動(dòng)相關(guān)，部分和各國克制貨幣戰忍耐力實(shí)質(zhì)上較有限相關(guān)。
日元再度走弱
已貶了數月的日元最近兩周低位震蕩，其間伴隨著(zhù)劇烈的爭論。一些新興市場(chǎng)國家或通脹壓力稍大的發(fā)達國家大多指責日元過(guò)度貶值，一些通脹壓力不大的發(fā)達國家大多采取不管不問(wèn)態(tài)度。至于日本自身，多數官員為其寬松貨幣政策辯護，雖然內容頗為空洞蒼白。
上周末召開(kāi)的二十國財長(cháng)及央行行長(cháng)會(huì )議（G20會(huì )議）是匯總各方意見(jiàn)的絕佳時(shí)機，從會(huì )后信息及該會(huì )議公報內容看，顯然反對日元貶值聲調不占上風(fēng)，故本周一日元再度走軟。
G20會(huì )議公報只是空洞地表示，全球不會(huì )陷入“貨幣戰爭”。在該聲明中，并沒(méi)有直接提及近期日元的過(guò)快貶值，也沒(méi)有指名批評日本引起了日元貶值的言論。
AshmoreInvestmentManage－mentLtd.駐倫敦負責研究的聯(lián)席主管JanDehn說(shuō)，這可能意味著(zhù)日元短期內將繼續貶值。
其實(shí)早在上周初，G7財長(cháng)及央行行長(cháng)會(huì )議就已先行召開(kāi)，當時(shí)與會(huì )者對日元態(tài)度相對強硬，但意外的是，周末的G20會(huì )議調門(mén)反而有所軟化，所以該預期中因素忽然發(fā)生變化也是本周一日元顯著(zhù)走弱的重要原因之一。
就G20和G7對比來(lái)說(shuō)，G20包括更多發(fā)展中國家，這部分國家中反對日元貶值力量理應更大，所以G20會(huì )議公報的軟弱更難被人理解。
日元續跌空間暫有限
日元這波大貶值主要始自去年11月中旬，當時(shí)日元匯率差不多在79日元一帶，迄今已貶去18.9%，幅度非常驚人。從目前情況看，似乎進(jìn)一步大貶已不太可能，但維持整體弱勢應為大概率事件。
之所以說(shuō)日元不太可能繼續大幅貶值，一方面是因西方各國態(tài)度溫和應該是有前提的。目前態(tài)度之所以溫和，客觀(guān)上也是和日元前幾年升值過(guò)度相關(guān)。如今這種過(guò)度升值的偏離已修復許多，所以日元進(jìn)一步大貶無(wú)疑會(huì )引發(fā)西方大國抵觸。
再有，如果日元繼續大貶，不排除包括中國等新興市場(chǎng)加入競爭性貶值的可能性，這顯然更是西方所不樂(lè )見(jiàn)的。本周一春節后開(kāi)始交易的人民幣中間價(jià)顯著(zhù)貶值，這其實(shí)已稍有警示。
此外，日本民眾已漸漸不太認可日元的貶值，而這股力量又十分巨大。有數據顯示，日本民眾早在去年最后兩個(gè)月就已經(jīng)減持澳大利亞債券。在日本，有大量家庭主婦兌換澳元等高收益幣種對外投資。當這些日本民眾對日元續貶的預期不再強烈時(shí)，市場(chǎng)走勢自然就易產(chǎn)生變化。
最后一個(gè)原因是取代日本央行現任行長(cháng)白川方明的新人選即將在下月宣布，此事應有不確定性，空頭很難心平氣和，故日元暫時(shí)也難以持續貶值。
日本央行行長(cháng)候選人中有兩熱門(mén)人物，一為武藤敏郎，一為巖田一政。兩人雖都支持寬松政策，但前者相對強硬，后者相對激進(jìn)。從目前情況看，似乎前者更為熱門(mén)，為日元潛在支撐。
今日一些數據可能會(huì )影響日元，值得關(guān)注。今日日本央行將會(huì )公布1月21日-22日召開(kāi)的利率會(huì )議紀要。此外，本周三日本將公布1月份貿易相關(guān)數據。
歐元回落但趨勢未壞
歐元上周沖高回落，主要是因為當周公布的經(jīng)濟指標較差，使得歐元前期強勢合理性頓失部分，投資者開(kāi)始反思此前是否對歐元區經(jīng)濟看法有點(diǎn)過(guò)度樂(lè )觀(guān)了，于是歐元拋壓有所加大。
上周四歐元區公布的經(jīng)濟指標顯示，去年第四季度德國GDP環(huán)比降0.6%，法國降0.3%，意大利降0.9%。這一數據顯然不佳，使投資者對歐央行未來(lái)降息的預期強化，明顯為歐元利空。
另外，本月下旬意大利的大選也被多數投資者視為不確定因素，這種情況下歐元買(mǎi)力或有所不足，進(jìn)一步強化歐元下跌動(dòng)能。
歐元的支撐因素也有，主要是未來(lái)商業(yè)銀行歸還LTRO貸款額可能繼續超出預期。不過(guò)這種超過(guò)預期的幅度卻極有可能弱于上一次，所以該支撐的作用也較為有限，一般不足以托升歐元大漲特漲。
歐元周一同上時(shí)間暫報1.3349美元，已顯著(zhù)脫離上周高點(diǎn)的1.3519美元，離本月初的1.3710美元更遠，這表明歐元小級別調整已相當充分。
雖然歐元有所調整，但從周線(xiàn)及月線(xiàn)看，其上升周期可能未盡，因目前歐元匯率離2008年歷史最高價(jià)1.6036之后所形成的下降壓力線(xiàn)還有相當長(cháng)的距離。目前該線(xiàn)位于1.40美元稍上，不排除歐元調整后再漲并迫近該線(xiàn)的機會(huì )。