剛剛過(guò)去的G20財長(cháng)會(huì )，非但沒(méi)能成為日元這輪瘋狂貶值的終點(diǎn)，反倒像是開(kāi)啟了貨幣戰爭的新高潮。
由于上周末的G20會(huì )議聲明并未明確提及日本干預匯市的內容，且IMF總裁拉加德對日本的貨幣寬松政策公開(kāi)表示支持，日元18日進(jìn)一步走弱，延續了自去年9月以來(lái)累計貶值近20%的兇猛跌勢。有分析認為，G20對于發(fā)達經(jīng)濟體爭相采取貨幣寬松打壓本幣的做法選擇沉默，可能鼓勵各國在貨幣戰爭的道路上走得更遠。
近期日元急劇貶值在國際社會(huì )引起強烈關(guān)注，也一度成為上周末G20財長(cháng)和央行行長(cháng)會(huì )議的最大熱點(diǎn)。不過(guò)，相比外界的預期和之前的G7聲明，G20的最終表態(tài)顯得相當溫和，某種程度上甚至有縱容日本對匯率實(shí)施干預的嫌疑。
G20聲明“縱容”日本
在上周六發(fā)布的會(huì )議聲明中，G20財長(cháng)和央行行長(cháng)一致承諾，將避免競爭性貨幣貶值。但如此的程式化表態(tài)，并不能掩蓋這一仍主要由發(fā)達經(jīng)濟體主導的國際組織對于日本、美國等發(fā)達經(jīng)濟體的偏袒。
分析人士注意到，盡管G20聲明重申要避免競爭性貶值，但卻剔除了之前G7聲明中，有關(guān)經(jīng)濟政策不應以匯率為目標的更強硬措辭。對于大規模貨幣寬松政策的目標是為了提振經(jīng)濟還是針對打壓本幣，加拿大財長(cháng)費海提的話(huà)頗具代表性，后者稱(chēng)“這很難界定”。
東方匯理的分析師指出，G20峰會(huì )聲明不會(huì )對目前的匯市走勢產(chǎn)生明顯影響，考慮到日本國內因素，日元貶值的態(tài)勢還會(huì )持續下去。該行指出，盡管不少G20高官都淡化了貨幣戰爭的話(huà)題，但事實(shí)是，當前有太多國家主觀(guān)上都傾向進(jìn)一步貶值本幣。
專(zhuān)家表示，G20峰會(huì )拒絕單獨將日本“點(diǎn)名”，一個(gè)很重要的原因也是考慮到美歐央行仍在大肆推行QE的大背景。據計算，如果按照相對于GDP的比重來(lái)看，日本的印鈔力度還遠不及美國等其他發(fā)達國家。
IMF總裁拉加德上周末在莫斯科表示，貨幣戰爭之說(shuō)有些夸張，在她看來(lái)，日元相對于其他貨幣的貶值，只是經(jīng)濟相對表現和日本放松貨幣政策的結果。
對中國短期影響或有限
但對日本等國而言，G20的默許無(wú)疑為其加大QE提供了更大動(dòng)力。日本財務(wù)大臣麻生太郎在G20會(huì )后就不無(wú)得意地表示，安倍內閣推行的旨在擺脫通縮的政策獲得了各國的理解。
18日，日元在匯市繼續走弱，重新逼近一周前觸及的兩年多新低。美元對日元盤(pán)中一度升至94.21。日本股市當天則大漲超過(guò)2%。
需要注意的是，在日本雄心勃勃大力推動(dòng)QE的同時(shí)，美國、歐元區的決策者也在嚴陣以待，隨時(shí)準備加大印鈔力度。
美聯(lián)儲主席伯南克上周末在出席G20會(huì )議時(shí)指出，美國經(jīng)濟遠未恢復正常增長(cháng)，他重申，美聯(lián)儲將致力于推行量化寬松措施。而在此之前，歐洲央行行長(cháng)德拉吉對近期歐元強勢表達的擔憂(yōu)，則被視為該行可能繼續降息的信號。
分析人士注意到，以日本為代表的新一輪“貨幣戰爭”，正在對中國等新興經(jīng)濟體帶來(lái)挑戰。自去年9月以來(lái)，日元對美元、人民幣的匯率已大幅貶值17%左右，這令許多國家擔心上世紀30年代“以鄰為壑”貿易戰的重演。
不過(guò)，中金首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生認為，日元這輪貶值對中國經(jīng)濟的總體影響將較為有限。
從貿易渠道看，彭文生指出，在中日雙邊貿易上，由于對日出口的重要性過(guò)去十年大幅下降，中日間存在大量加工貿易，以及日本內需有望同步擴張，減弱了日元貶值對中國出口的負面影響。而在第三國市場(chǎng)競爭上，中日貿易競爭度不高。
而在資本流動(dòng)方面，中金認為，日本的貨幣放松力度與影響小于美國，一方面是因為日本QE包含大量短債購買(mǎi)，對全社會(huì )的流動(dòng)性增加幫助有限；另一原因是世界上許多國家的匯率與美元掛鉤，因此美國釋放流動(dòng)性，往往造成世界其他國家被迫同時(shí)釋放流動(dòng)性來(lái)平穩匯率，而日元在這點(diǎn)上與美元的地位相去甚遠。
但在另一方面，中國截至2011年底的官方儲備中持有2300億美元的日本國債，占我國全部外儲的7%，若日本當前政策造成其債務(wù)不可持續，可能給中國帶來(lái)風(fēng)險。