轉融通業(yè)務(wù)新一輪測試已于近期啟動(dòng)，首批和第二批獲得轉融通業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格的30家券商參與測試。海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷昨日接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，轉融券的推出對于完善整個(gè)資本市場(chǎng)上的現有交易制度具有積極的作用，該業(yè)務(wù)的推出也并不意味著(zhù)做空時(shí)代的全面到來(lái)。
新測試啟動(dòng)
記者獲悉，此輪測試將全面驗證相關(guān)方轉融券業(yè)務(wù)信息系統與業(yè)務(wù)、流程的一致性，測試內容包括內部操作系統、清算系統、合規系統、跟交易所、中登公司、銀行和其他對象的聯(lián)通，以及人員的準備等等。
華泰證券某營(yíng)業(yè)部經(jīng)理告訴記者：“測試主要就是全方面模擬上線(xiàn)后的情況，現在轉融券業(yè)務(wù)已經(jīng)基本準備就緒。轉融券業(yè)務(wù)在營(yíng)業(yè)部層面的推進(jìn)問(wèn)題也不大，如果在總部層面把系統和流程完整了，只需要培訓一下業(yè)務(wù)人員，就可以在營(yíng)業(yè)部層面鋪開(kāi)了�！�
“不過(guò)測試和業(yè)務(wù)的全面推出沒(méi)有必然的關(guān)聯(lián)，業(yè)務(wù)正式推出時(shí)間還要等監管層的發(fā)令槍響，只能說(shuō)上半年推出的可能性比較大�！鄙鲜鰻I(yíng)業(yè)部經(jīng)理補充說(shuō)道。
目前，融資融券業(yè)務(wù)主要是券商把自有資金和自有證券出借給投資者，而轉融通則是券商向中國證券金融公司借入資金和證券后再轉借給投資者，實(shí)質(zhì)上是證金公司對券商的融資融券。其中轉融資業(yè)務(wù)已于去年正式推出，截至目前，證金公司經(jīng)由券商向市場(chǎng)提供的增量資金已累計超過(guò)600億元。
由于目前券商只能向融券業(yè)務(wù)投資者提供自營(yíng)證券，投資者融券的數量與品種均受到很大限制。據統計，截至2012年底已開(kāi)展了融券業(yè)務(wù)的54家證券公司可用于出借的股票總數約為9.3億股，市值僅約為86億元，遠遠無(wú)法滿(mǎn)足融券投資者的交易需求。上述某大型券商人士稱(chēng)：“從這個(gè)意義上說(shuō)，轉融券的推出也是遲早的事情�！�
不代表做空時(shí)代全面到來(lái)
針對目前市場(chǎng)上對轉融券推出利空股市的擔憂(yōu)，海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷認為，轉融券的推出對于完善整個(gè)資本市場(chǎng)上的現有交易制度具有積極的作用，該業(yè)務(wù)的推出也并不意味著(zhù)做空時(shí)代的全面到來(lái)。
李迅雷告訴記者：“轉融券推出后，證券公司可通過(guò)證金公司融入證券提供給投資者，意味者融券投資者的融券券源來(lái)源更為豐富，但在現有制度安排下，融券操作仍存在種種限制，可借的券仍然有限。目前我國融券交易禁止裸賣(mài)空，融券投資者必須借到券后方能賣(mài)出，而證金公司對每個(gè)證券品種每日可出借數量、總出借數量都有限制，比如融券不得超過(guò)其股本10%。所以即便是轉融通后，中國距真正做空時(shí)代還是有距離�！�
據記者了解，通過(guò)融券做空與通過(guò)股指期貨做空雖然都屬于市場(chǎng)做空機制，但股指期貨是對全市場(chǎng)走勢的做空機制且為衍生品交易，而融券則是對單只股票的做空機制。李迅雷強調：“即便所有券種都可以融券做空，也不必擔憂(yōu)會(huì )改變市場(chǎng)的方向，西方成熟市場(chǎng)的歷史也充分證明了這一點(diǎn)，市場(chǎng)的熊牛是由企業(yè)基本面決定的�！�
而從中長(cháng)期來(lái)看，李迅雷認為，融資融券業(yè)務(wù)的擴大也有助于降低市場(chǎng)整體波動(dòng)性，提高市場(chǎng)流動(dòng)性，推動(dòng)國內證券市場(chǎng)持續穩定發(fā)展�！霸谌谌聪鄬Τ湓r(shí)，價(jià)格發(fā)現者可迅速地通過(guò)做空促使市場(chǎng)價(jià)格下跌，使股票市場(chǎng)價(jià)格反映真實(shí)的基本面，有利于穩定市場(chǎng)股價(jià)，也有利于清除市場(chǎng)上可能產(chǎn)生的做假、操縱等行為。市場(chǎng)操縱者如果通過(guò)虛假信息或資金拉抬股價(jià)，融券交易的存在則可能增加其維持虛高股價(jià)的成本�！�
“另外轉融券的推出使得融券券源更為豐富，也能夠使得投資者各類(lèi)交易策略的設計與實(shí)現，為投資者創(chuàng )造更多的盈利模式�！崩钛咐妆硎�。