2月16日，20國集團財政部長(cháng)和中央銀行行長(cháng)會(huì )議發(fā)表聯(lián)合聲明，承諾規避全球“貨幣戰”。雖然此次峰會(huì )未能就中期赤字和債務(wù)削減目標達成一致，不過(guò)以最小化貨幣溢出效應的承諾為補償，以期減弱一些發(fā)達國家寬松貨幣政策對新興市場(chǎng)的沖擊。
然而，回顧G20峰會(huì )各國財長(cháng)的言論，與政客喋喋不休形成鮮明對比，由于日本央行的“無(wú)期限”的寬松政策，在外匯市場(chǎng)以索羅斯代表的對沖基金，卻已經(jīng)從2012年11月起開(kāi)始做空日元并大賺一筆，現在這些對沖基金又開(kāi)始尋找下一個(gè)獵物，從分析來(lái)看下一個(gè)目標或將是英鎊。
正當發(fā)達經(jīng)濟體接連推出量化寬松政策，特別是日本央行的“無(wú)期限”的寬松貨幣政策，各國相繼向市場(chǎng)投放貨幣的行為，已經(jīng)引發(fā)資本市場(chǎng)對貨幣戰的擔憂(yōu)。對此，金頂集團研究中心經(jīng)理聶鼎認為，各國競相貶值自己的貨幣，一個(gè)重要的原因就是為了讓本國產(chǎn)品在國際市場(chǎng)上有競爭力，從而提升出口貿易額。
匯率戰依然延續
迄今為止，美聯(lián)儲已經(jīng)實(shí)行四輪量化寬松和兩輪扭曲操作，給全球帶來(lái)了巨大的美元流動(dòng)性，通過(guò)美元的貶值不但可以刺激出口，而且可以令持有美元資產(chǎn)的債權人財富出現縮水，進(jìn)而達到軟性削減美國債務(wù)規模的目的。
對此，FX168分析師許亞鑫認為，一旦貨幣與財政刺激推動(dòng)美國經(jīng)濟持續復蘇，美聯(lián)儲將會(huì )加息推升美元資產(chǎn)的吸引力，當初大量的美元流動(dòng)性將會(huì )從眾多市場(chǎng)退出，并持續回流美國推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)，維持美國的競爭優(yōu)勢。通過(guò)貨幣貶值與升值的過(guò)程，達到財富轉移的目的。
同時(shí)，許亞鑫認為，貨幣戰爭從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，就是掌握國際巨大金融財富的人群(例如美國)使用手中所掌握的巨大財富施加經(jīng)濟和政治的影響，在一個(gè)國家或者數個(gè)國家甚至世界范圍內制造大的金融動(dòng)蕩，又或者是制造一種新的金融貨幣體系，繼而通過(guò)這種動(dòng)蕩或者體系達到他們獲取更大以及持久獲取財富的途徑。
其實(shí)，現在美聯(lián)儲的所作所為并不是沒(méi)有根據的。我們通過(guò)回顧1930年大蕭條的主要教訓就可以看出，當一個(gè)國家處于經(jīng)濟危機時(shí)期需要積極寬松的貨幣政策為銀行系統輸送充沛的流動(dòng)性。因此，自次貸危機爆發(fā)以來(lái)，只要失業(yè)率居高不下，美聯(lián)儲就會(huì )一如既往地向市場(chǎng)投放貨幣。
金頂集團研究中心經(jīng)理聶鼎認為，美國為了刺激經(jīng)濟，不斷推行量化寬松，以至于引發(fā)世界范圍內的印鈔行動(dòng)。對于現在熱炒的貨幣戰爭，其實(shí)，全世界一直處在貨幣戰爭過(guò)程中，沒(méi)有遠離。隨著(zhù)時(shí)間的推移，貨幣戰會(huì )轉化為匯率戰，進(jìn)而轉變?yōu)橘Q易戰。
隨著(zhù)G20峰會(huì )落下帷幕，雖然G20參會(huì )者幾乎全對“貨幣戰爭”表示出堅決反對的立場(chǎng)，努力淡化市場(chǎng)對于貨幣戰爭的擔憂(yōu)，但是可以發(fā)現G20會(huì )議上并未聽(tīng)到對日本的譴責，并且公報也暗藏玄機，似乎有為美聯(lián)儲、日本央行采取無(wú)限量寬松政策開(kāi)脫之嫌。
許亞鑫認為，雖然七國集團(G7)重申市場(chǎng)決定匯率的長(cháng)期承諾，不會(huì )設定匯率目標。同時(shí)，G20在聯(lián)合公報中也提及堅決避免競爭性貨幣貶值，力求令匯率水平朝著(zhù)市場(chǎng)決定型模式發(fā)展。但是，無(wú)論我們承認與否，自2007年美國次貸危機爆發(fā)以來(lái)，全球各大央行之間的貨幣博弈已經(jīng)悄然展開(kāi)。
不過(guò)，正當世界各國呼吁規避貨幣戰爭的同時(shí)，作為能源輸出大國的挪威似乎正準備加入這場(chǎng)戰爭。由于克朗走高導致挪威出口商的成本優(yōu)勢消耗殆盡，挪威央行準備進(jìn)一步削減利率應對挪威克朗走高及干預通脹目標。其央行行長(cháng)稱(chēng)，如果克朗長(cháng)期保持過(guò)度強勢，我們將采取行動(dòng)。此番言論一出，挪威克朗對歐元下跌0.6個(gè)百分點(diǎn)，對美元下跌約1.4個(gè)百分點(diǎn)。
由于當今世界依舊遵循叢林法則，各國政治家為了本國利益和自身利益，不排除會(huì )有悄悄印鈔的可能。作為一國官員，要保護本國利益振興經(jīng)濟，最直接、最見(jiàn)效、最快速的辦法就是讓本國貨幣貶值，提高本國產(chǎn)品和服務(wù)的出口競爭力。金頂集團研究中心經(jīng)理聶鼎認為，目前全球經(jīng)濟一體化，貿易和貨幣流動(dòng)相對自由，因此瞞得了一時(shí)瞞不了一世。你會(huì )做別人也會(huì )做，才會(huì )出現所謂的貨幣戰爭。目前來(lái)看這種趨勢有增無(wú)減，很難遏制。
卡尼上任或成做空英鎊契機
過(guò)去3個(gè)月，外匯市場(chǎng)的走勢可謂風(fēng)起云涌，特別是針對日元的交易，日元下跌、日股上漲的“安倍交易”著(zhù)實(shí)讓一些對沖基金財源滾滾，由做空英鎊揚名天下的索羅斯，此次轉戰日元狂賺近10億美元又一次成為市場(chǎng)的風(fēng)云人物。
其實(shí)，此次針對日元的交易機會(huì )是源于美聯(lián)儲開(kāi)啟量化寬松這個(gè)潘多拉魔盒之后，歐洲央行、英國央行、日本央行等等也都紛紛跟進(jìn)。許亞鑫認為，尤其是日本首相安倍晉三上臺之后，高舉無(wú)限量寬松的大旗，提高通脹預期并大規模擴張日本央行的資產(chǎn)負債表，導致日元過(guò)去一個(gè)季度瘋狂貶值，美元/日元自2012年9月77.21低點(diǎn)大幅攀升至今年2月份94.41的三年新高。
不過(guò)許亞鑫認為，這次索羅斯狙擊日元的操作手法與前兩次還是有很大的不同，在做空日元的同時(shí)做多日股，這樣的操作策略其實(shí)是看到日本經(jīng)濟持續低迷，安倍上臺之后將會(huì )采取更大規模的財政與貨幣刺激，有利于帶動(dòng)股市短期繁榮，并且讓貨幣貶值幫助日本走出經(jīng)濟困局。即便是無(wú)法在日股上有所斬獲，但是日元最終的貶值也會(huì )令其大賺一筆，畢竟美元/日元去年四季度的匯價(jià)處于紀錄的低位附近。
同時(shí)，根據美國CFTC數據顯示，過(guò)去四個(gè)月日元的多頭在逐步減倉的同時(shí)，空頭卻在一直增倉。在日元行情告一段落后，過(guò)去五個(gè)月來(lái)做空英鎊的投機者首次超過(guò)了多頭，英鎊空頭僅次于日元成為第二大空倉。今年1月中旬，國際權威評級機構惠譽(yù)警告，英國的AAA評級面臨“很大壓力”，而標準普爾當時(shí)也威脅可能下調英國AAA信用評級。
聶鼎認為，索羅斯做空日元，瞅準的時(shí)機是有美國推行QE4印鈔在前，后有安倍晉三上臺不惜踢掉行長(cháng)刺激經(jīng)濟印鈔在后。下一個(gè)機會(huì )可能是其他新興經(jīng)濟體貨幣，例如巴西雷亞爾，但更可能是英鎊。英國去年第四季度GDP增長(cháng)環(huán)比下降0.3%，超過(guò)預期。
另外，外界預計將于2013年7月1日上任的英國央行行長(cháng)卡尼將比前任更傾向于貨幣寬松。事實(shí)上，卡尼任職加拿大央行行長(cháng)時(shí)，央行資產(chǎn)負債表中債務(wù)的大規模上漲就伴隨著(zhù)所持加拿大國債總量的大規模上漲（類(lèi)似美聯(lián)儲的國債購買(mǎi)項目）。加央行資產(chǎn)負債表在今年1月13日負債同比一年前增長(cháng)21%，而其持有加國債總額同比一年前上漲46%。這種不正常暗示加拿大正在持續進(jìn)行“秘密QE”，相信卡尼到了英國也會(huì )故技重演。