在日元連續兩周盤(pán)整，跌勢放緩之際，英鎊成為投資者大舉做空的又一個(gè)貨幣。下周，日本政府有望確定下任日本央行行長(cháng)的人選，而英國將公布去年四季度GDP的修正值，無(wú)疑將對這兩個(gè)貨幣的走勢造成重大影響。

　　歐元升值壓力巨大　德拉基面臨考驗

　　正當歐元區經(jīng)濟出現改善的跡象，外圍國家國債收益率企穩，各國緊縮政策有條不紊地進(jìn)行之時(shí)，歐元的強勢為這一切的前景蒙上了陰影。而能在一定程度上主導歐元走勢的歐洲央行卻沒(méi)有回天之力。
　　歐洲央行行長(cháng)德拉基近日指出，歐元匯率并非歐銀貨幣政策的目標，但歐元匯率上漲會(huì )給歐元區通脹帶來(lái)“下行風(fēng)險”，威脅經(jīng)濟復蘇。強勢歐元可能會(huì )損及歐元區的出口，使得歐洲復蘇進(jìn)程放緩。法國總統奧朗德于此前指出，歐元區必須出臺匯率政策，否則歐元持續升值將損害歐元區的經(jīng)濟復蘇。
　　貨幣市場(chǎng)寬松之戰主要集中于美日歐三方的博弈，在這場(chǎng)戰斗中，美聯(lián)儲的無(wú)限QE及美元避險屬性使其在貶值的路上占盡上風(fēng)，日本首相安倍晉三大刀闊斧地促使日銀提高通脹目標，相對而言歐洲央行的寬松力度要落后于其他兩大央行，這成為歐元上漲的主要原因。而德拉基在去年7月份表示歐洲央行將采取一切必要手段捍衛歐元，投資者信心的回歸成為歐元上行的助推劑。
　　歐洲央行的首要職能是將歐元區通貨膨脹年率控制在2%以下，而美聯(lián)儲和日本央行則放寬甚至上調了通脹目標，以促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)和就業(yè)。美聯(lián)儲副主席耶倫此前表示，美聯(lián)儲應該專(zhuān)注于增加就業(yè)，認為當前美國面臨周期性就業(yè)問(wèn)題，而并非結構性問(wèn)題。為了保持刺激，即使達到失業(yè)率或通脹目標，在終止購買(mǎi)債券后，也可能維持近零的超低利率。日本央行法律則明確規定，央行實(shí)施貨幣政策是確保物價(jià)穩定情況下實(shí)現經(jīng)濟可持續增長(cháng)，這里的可持續增長(cháng)涵蓋各個(gè)方面，其中就業(yè)必可不少。
　　從理論上講，歐洲央行有很多的手段推進(jìn)寬松政策，首先便是降息。德拉基此前在講話(huà)中指出，歐元近來(lái)的升值狀況使得歐元區面臨的通脹風(fēng)險下降，這使得市場(chǎng)投資者一度猜測歐洲央行可能會(huì )在日后采取降息措施。但因歐元區外圍國家債市違約風(fēng)險降低，不斷吸引投資者買(mǎi)入，降息并不能扭轉這一情況，歐元升值的壓力依然巨大。本周五下午，德國將公布第四季度GDP和IFO商業(yè)景氣及現況指數，若數據好于預期，勢必將對歐元產(chǎn)生進(jìn)一步的提振作用。
　　美元指數此前的下跌調整并未能跌破4小時(shí)圖道氏低點(diǎn)的支撐80.15，短線(xiàn)價(jià)格再度上沖。最新的美聯(lián)儲會(huì )議紀要顯示，貨幣政策委員會(huì )內部對未來(lái)政策仍然存在分歧。日線(xiàn)圖上，本周中美元指數收出實(shí)體大陽(yáng)，后市將強力挑戰81.40一線(xiàn)的阻力。短線(xiàn)上升趨勢線(xiàn)提供良好的依托作用，預計美元指數小幅調整之后將持續上攻。

　　英鎊持續走弱　關(guān)注四季度GDP修正值

　　由于日本政府采取更為激進(jìn)的貨幣政策來(lái)對抗通縮，最近幾個(gè)月日元下跌勢頭迅猛。除了日元之外，投資者同時(shí)需要關(guān)注近期的另一個(gè)弱勢貨幣英鎊。面臨著(zhù)眾多負面因素，英鎊可能將成為投資者大舉做空的又一個(gè)貨幣。
　　受英國經(jīng)濟數據表現令人失望、該國評級面臨下調風(fēng)險、即將執掌英國央行行長(cháng)的卡尼或將持更加鴿派的貨幣政策立場(chǎng)等因素影響，一些對沖基金和投資經(jīng)理開(kāi)始選擇拋售英鎊。
　　目前外界猜測，即將執掌英國央行行長(cháng)的卡尼將較其前任更加鴿派，導致投資者對英國資產(chǎn)持謹慎態(tài)度。加拿大央行現任行長(cháng)、英國央行候任行長(cháng)卡尼在二十國集團財長(cháng)及央行行長(cháng)會(huì )議結束后的新聞發(fā)布會(huì )上指出，英國央行目前仍需承諾繼續維持其寬松的貨幣政策措施不變，即使在經(jīng)濟此后有所起色，或者通脹進(jìn)一步走高時(shí)，仍需如此。英國央行在報告中凸顯經(jīng)濟面臨的下行風(fēng)險，暗示該央行仍可能在未來(lái)數月內進(jìn)一步擴大寬松規模。加上英國經(jīng)濟總體表現不佳，央行委員連續發(fā)表鴿派言論，英鎊兌美元最近兩周日線(xiàn)圖K線(xiàn)連續收陰加速下行，匯價(jià)近期重要支撐位于1.5230和1.5270的水位。下周三下午，英國將公布去年第四季度GDP的修正值。1月底的數據顯示，英國2012年國內生產(chǎn)總值初值季率下降0.3%，萎縮幅度超出市場(chǎng)預期，令英國面臨陷入自2008年以來(lái)第三次衰退的風(fēng)險。如果下周的修正值仍然表現不佳，英鎊將會(huì )面臨更為猛烈的下跌風(fēng)險。

　　日元跌勢放緩　下任行長(cháng)提名即將揭曉

　　美元兌日元高位盤(pán)整的時(shí)間已達兩周。此前G7明確表示認為央行不應該制定匯率目標，而G20則表示日本央行的寬松政策只是一項國內的經(jīng)濟政策。這兩種表達是相互矛盾的，因為日本官員包括經(jīng)濟大臣和財長(cháng)分別在不同場(chǎng)合表示美元兌日元的匯價(jià)在95-100將是適當的。這就意味著(zhù)如果沒(méi)有重大事件阻止日元的單邊走勢，日元的下跌還遠未結束。隨著(zhù)有可能阻止日元進(jìn)一步下挫的國際壓力已經(jīng)消除，我們必須繼續保持對日元的看跌立場(chǎng)。
　　日本經(jīng)濟大臣表示日經(jīng)指數三月末的目標為13000，弱勢依舊是日元的主旋律。同時(shí)我們可以看到一些有趣的季節性因素或許將會(huì )發(fā)揮作用。根據以往的經(jīng)驗，從目前至3月中旬美元兌日元將趨向疲弱，而3月中旬至4月則會(huì )走強，導致這種現象的原因是日本的財年在3月份結束。不過(guò)我們感覺(jué)日元將在接下來(lái)的4周仍然會(huì )表現平靜，特別在目前G20為日元的下挫掃清道路的情況下。如果日元將會(huì )走強，那么現在正是開(kāi)始的好時(shí)機。當然若沒(méi)有重要的驅動(dòng)因素，也難以指望日元會(huì )改變疲弱的狀態(tài)。市場(chǎng)焦點(diǎn)如今放在首相安倍晉三的下任日本央行行長(cháng)提名人選上。日本經(jīng)濟財政大臣甘利明表示，在安倍晉三本周末出訪(fǎng)美國歸來(lái)之后，政府將確定下任日本央行行長(cháng)的人選。