四大期貨市場(chǎng)成交情況對比

美國主要經(jīng)濟數據走據

中國主要經(jīng)濟數據走據

    2012年是中國期貨市場(chǎng)名副其實(shí)的創(chuàng )新年——期貨交易量迅速恢復，新的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)牌照獲批發(fā)放，白銀、玻璃等期貨新品種上市……展望2013年，最讓人期待的莫過(guò)于國債期貨，它是繼股指期貨之后的又一個(gè)金融期貨品種，如果能夠成功上市，則標志著(zhù)我國期貨市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入金融期貨為主的時(shí)代。隨著(zhù)更多金融期貨品種推出，金融期貨將全面超越商品期貨，成為重要交易品種。
　　對于商品蛇年走勢，我們認為，2013年世界經(jīng)濟仍以緩慢復蘇為主，難以出現大幅波動(dòng)，工業(yè)品和金屬等大宗商品或繼續保持高位寬幅震蕩。

　　中國商品期貨成交量連續三年稱(chēng)冠全球

　　交易量迅速增長(cháng)。2012年，全國期貨市場(chǎng)累計成交量為14.5億手，全年總成交額為171萬(wàn)億元，同比分別增長(cháng)37.6%和24.44%，刷新歷史紀錄，商品期貨成交量已經(jīng)連續三年居全球首位。
　　在四大期貨交易所中，中國金融期貨交易所成交金額最大，占總成交金額的44.32%，上海期貨交易所緊隨其后，占據四分之一左右市場(chǎng)份額。受美國干旱影響，豆類(lèi)油脂品種大幅波動(dòng)，市場(chǎng)交投活躍，大連商品交易所的成交量和成交額增幅最為迅猛，接近翻番，尤其是豆粕，成交量放大超過(guò)5倍。
　　從全球范圍來(lái)看，根據美國期貨業(yè)協(xié)會(huì )(FIA)對于全球84家衍生品交易所的最新統計，2012年上半年，在成交量前20名的農產(chǎn)品期貨和期權合約當中，大連豆粕和鄭州白糖期貨分別占據前兩名；在成交量前20名的金屬期貨和期權合約當中，上海螺紋鋼和銅期貨也奪得前兩名；而剛剛推出不足3年的中國金融期貨交易所的滬深300股指期貨成交量則在全球股指期貨和期權合約當中名列第16位。
　　業(yè)務(wù)、品種創(chuàng )新頻出。2012年，繼投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)開(kāi)閘后，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)浮出水面。長(cháng)期以來(lái)，期貨公司的盈利途徑僅是依靠手續費競爭和利息收入，而資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的推出改變了期貨公司當前的單一盈利模式，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)使得期貨公司除了可以涉足期貨、期權及其他金融衍生品，還可以涉足股票、債券、證券投資基金、集合資產(chǎn)管理計劃、央行票據、短期融資券、資產(chǎn)支持證券以及中國證監會(huì )認可的其他投資品種，這有助于期貨公司做大做強。
　　此外，2012年5月10日，備受關(guān)注的白銀期貨合約在上海期貨交易所正式上市交易；2012年12月，鄭商所一氣呵成推出了玻璃、菜籽、菜粕期貨。這些新品種上市以來(lái)交投活躍，不僅為投資者提供了更加多樣化的投資選擇，也為企業(yè)提供了低成本、高效率的風(fēng)險管理工具。
　　港交所成功收購LME。2012年12月6日，港交所正式將倫敦金屬交易所(LME)歸入麾下，港交所對LME的13.88億英鎊收購計劃正式完成。LME成立于1877年，擁有全球工業(yè)金屬期貨80%的交易量，而港交所是全球市值第二大的交易所集團，旗下證券市場(chǎng)按市值計全球排名第六。兩大交易所強強聯(lián)合，港交所并購LME一舉成為世界最大的交易所之一。
　　這次戰略并購無(wú)論在時(shí)間還是幣種上都會(huì )給投資者帶來(lái)相當大的便利，同時(shí)還會(huì )根據中國和亞洲經(jīng)濟發(fā)展的需要，上市一些新品種。港交所將逐步確立反映亞太地區供需的大宗商品及金融衍生品價(jià)格體系，推動(dòng)中國期貨市場(chǎng)的建設實(shí)現跳躍式發(fā)展，意義非常重大。

　　預計今年還會(huì )推出一些重量級新品種

　　新業(yè)務(wù)、新品種繼續推進(jìn)。期貨資管業(yè)務(wù)、期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)以及境外期貨代理業(yè)務(wù)被稱(chēng)為期貨業(yè)三大創(chuàng )新業(yè)務(wù)，目前前兩大業(yè)務(wù)已經(jīng)有條不紊地展開(kāi)，而第三大境外代理業(yè)務(wù)也在積極籌備中，2013年推出的可能性非常大。
　　繼2012年推出多個(gè)新品種之后，預計2013年中國期貨市場(chǎng)還會(huì )繼續推出一些重量級新品種，比如國債期貨、原油期貨以及相應的期權合約。中國金融期貨交易所已于2012年2月向市場(chǎng)推出國債期貨仿真交易，逾10個(gè)月的仿真交易進(jìn)行得平穩、有序，這為國債期貨的推出創(chuàng )造了良好的條件。而上海期貨交易所已確立“國際平臺、凈價(jià)交易、保稅交割”的原油期貨初步方案，全力推動(dòng)原油期貨上市。
　　除期貨品種以外，期權品種也可能會(huì )在2013年相繼推出。大連商品交易所目前已經(jīng)開(kāi)始了大豆、玉米、豆粕、豆油等商品期貨期權的仿真交易，滬深300股指期權仿真交易已在中金所內部進(jìn)行了系統測試，目前也與部分會(huì )員的交易系統進(jìn)行了對接。
　　金融期貨時(shí)代逐漸到來(lái)。2013年，最讓人期待的莫過(guò)于國債期貨，它是繼股指期貨之后的又一個(gè)金融期貨品種，如果能夠成功上市，則標志著(zhù)我國期貨市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入金融期貨為主的時(shí)代。國外成熟期貨市場(chǎng)均是金融期貨品種交易量占據90%份額的市場(chǎng)，因此，未來(lái)我國的期貨市場(chǎng)也將逐漸以金融期貨為主。目前剛剛上市不足三年的滬深300股指期貨一個(gè)品種便占了整個(gè)期貨市場(chǎng)交易額的四成以上，隨著(zhù)更多金融期貨品種推出，金融期貨將全面超越商品期貨成為主流交易品種。
　　此外，隨著(zhù)國債期貨的推出，商業(yè)銀行將作為最大的交易方參與其中�？紤]到商業(yè)銀行體量巨大，其很有可能直接以交易所會(huì )員身份進(jìn)入期貨市場(chǎng)。銀行的加入也會(huì )加速推動(dòng)我國期貨市場(chǎng)向金融時(shí)代轉變。
　　交易所組織體制轉換啟動(dòng)。2012年12月26日，上海期貨交易所發(fā)布2013-2017年度戰略規劃，其中一大亮點(diǎn)是將公司制改革提上日程，為未來(lái)品種和市場(chǎng)創(chuàng )新、加強與境內外合作鋪路。目前上期所公司制改制試點(diǎn)正在緊鑼密鼓進(jìn)行中，預計很快將會(huì )完成，期貨公司作為會(huì )員有望真正分享行業(yè)利益。
　　從全球范圍來(lái)看，目前國際上主流的交易所均是公司制，且主要交易所如納斯達克、紐交所、港交所等均已是上市公司，完成公司制改制后，國內交易所有望與境外交易所進(jìn)行產(chǎn)品交換、互推產(chǎn)品等合作，也有可能考慮上市，還可以像港交所那樣走出去收購交易所，使國內的期貨交易所快速做大做強。

　　全球經(jīng)濟緩慢復蘇支撐大宗商品高位運行

　　目前來(lái)看，美國經(jīng)濟正處于穩步復蘇階段。在連續實(shí)施量化寬松政策之后，美國一些重要經(jīng)濟數據顯示其復蘇勢頭良好，PMI指標開(kāi)始回升，已連續兩個(gè)月處于50榮枯分界點(diǎn)之上；失業(yè)率也持續下降，并處于低位運行；而投資者普遍關(guān)注的財政懸崖，也如預期般得到了緩解，暫時(shí)不會(huì )對商品市場(chǎng)構成沖擊。
　　歐洲方面，隨著(zhù)2012年一系列穩定局勢的重要措施推出，例如在6月底的歐盟領(lǐng)導人會(huì )議上，各方就推進(jìn)建立銀行同盟和財政同盟達成共識，發(fā)出“不許歐元瓦解”的強烈信號。而作為向銀行注資的安全網(wǎng)，歐洲穩定機制也已啟動(dòng)，9月歐洲央行行長(cháng)馬里奧·德拉吉宣布救市新計劃———直接貨幣交易(OMT)，歐洲央行也顯示無(wú)限購入相關(guān)國家國債的決心，這些措施都有效地穩定了金融市場(chǎng)。我們認為，在歐債危機持續了兩年多之后，雖然其存在的問(wèn)題并不能馬上解決，但是隨著(zhù)歐洲各國對事態(tài)的重視以及相應措施的及時(shí)出臺，歐債問(wèn)題已經(jīng)不會(huì )對金融市場(chǎng)構成太大的利空影響。
　　而作為世界經(jīng)濟增長(cháng)發(fā)動(dòng)機的中國，目前正處于經(jīng)濟結構調整的關(guān)鍵時(shí)期，隨著(zhù)2012年下半年國家相關(guān)經(jīng)濟政策的逐漸放松，從四季度的經(jīng)濟指標來(lái)看，經(jīng)濟運行已經(jīng)筑底企穩，四季度GDP增長(cháng)率達到7.9%，較三季度提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，預計2013年中國經(jīng)濟將會(huì )維持一個(gè)穩增長(cháng)的局面。而對于中國經(jīng)濟改革，我本人非�？春�，新一屆領(lǐng)導人提出的改革措施非常實(shí)際，讓人耳目一新，因此，在確保經(jīng)濟平穩增長(cháng)的同時(shí)，我認為中國經(jīng)濟結構調整必然能夠成功。
　　綜上所述，我們認為2013年世界主要經(jīng)濟體經(jīng)濟仍以緩慢復蘇為主，不會(huì )出現大幅波動(dòng)，這在一定程度上對大宗商品構成了利多支撐。
　　分板塊來(lái)看，工業(yè)品和金屬在經(jīng)歷了2009、2010年的大幅上漲之后，2011、2012年均以高位大幅震蕩為主，我們認為，在世界經(jīng)濟，尤其是以中國為首的發(fā)展中國家不會(huì )出現大幅增長(cháng)的情況下，與經(jīng)濟走勢密切相關(guān)的工業(yè)品和金屬在2013年應該還是以高位寬幅震蕩為主。而美國頁(yè)巖氣開(kāi)采技術(shù)的不斷成熟，將會(huì )對原油價(jià)格構成長(cháng)期下行壓力，但是短期來(lái)看原油價(jià)格依然會(huì )維持在高位運行。銅和橡膠投資可以采取逢低買(mǎi)進(jìn)的策略。
　　農產(chǎn)品方面，豆類(lèi)品種受2012年美國干旱天氣影響走出了過(guò)山車(chē)式的行情，預計2013年再次出現大行情的可能性較��；而白糖自2011年開(kāi)始進(jìn)入下跌周期以來(lái)，如果按照3年牛市、3年熊市的歷史規律來(lái)判斷，2013年白糖進(jìn)入熊市末期后走出牛市行情的可能性較大；棉花在經(jīng)歷了兩年的大幅下跌之后，目前也應該是處于熊市的末期，2013年料將以低位運行為主，繼續下跌的可能性非常小。
　　股指方面，我認為2012年12月份的上漲是股指的反轉而不是反彈，2012年股市已經(jīng)見(jiàn)底，未來(lái)將會(huì )呈現慢牛走勢。改革紅利將會(huì )刺激經(jīng)濟上行，人們的預期也將隨之發(fā)生重大轉變�；蛟S可以這樣說(shuō)，2013年期貨市場(chǎng)最好的投資策略就是逢低買(mǎi)入并持有股指期貨。