春節長(cháng)假以來(lái)，滬市綜合指數一周回落4.86%，深圳成分指數回落了6.25%，并且分別擊穿了從5天到30天的所有中短期均線(xiàn)。
缺乏增量資金推動(dòng)
本來(lái)，雖然投資者對于節后股市是否“開(kāi)門(mén)紅”的議論不少，但實(shí)際上看得倒并不是很重。畢竟，這一天的走勢說(shuō)明不了什么，更況雖然歷史上春節后股市“開(kāi)門(mén)紅”的比例很高，但并沒(méi)有改變大盤(pán)“牛短熊長(cháng)”的基本格局。但問(wèn)題在于，本周四陰一陽(yáng)的走勢提示人們，現在呈現在大家面前的，并非是一次簡(jiǎn)單的沖高后調整，而是一次力度相當大的回落。在長(cháng)陰線(xiàn)的背后，有著(zhù)很多值得人們思考的東西。
一直有觀(guān)點(diǎn)認為，去年12月份以來(lái)的股市行情，是外資大規模入市所引發(fā)的。境內的機構也是積極操作，從而拉開(kāi)了行情的大幕�；谶@樣的認識，投資者習慣性認為，由于有外資和境內機構在做多，股市的資金面沒(méi)有大問(wèn)題，行情自然也就比較樂(lè )觀(guān)。但是，從實(shí)踐來(lái)看，沒(méi)有足夠的證據表明有大量資金流入股市。導致行情節節走高的，主要是存量資金在不同板塊中的流動(dòng)。也因為這樣，市場(chǎng)的成交量雖然能夠放大，但同時(shí)又是明顯受到制約。隨著(zhù)股指的上行，日均成交2500億元已經(jīng)是一個(gè)很現實(shí)要求，但在缺乏增量資金推動(dòng)的情況下，現在大盤(pán)達不到這樣的交易水平，于是也就使得行情在進(jìn)入2月份以后難以進(jìn)一步有效向上突破。并且為春節后的下跌埋下了伏筆。無(wú)疑，流動(dòng)性因素仍然是對股市構成了重大影響。
而從偏股型基金依然發(fā)行困難這件事情上可以看出，股市的資金潛力是嚴重缺乏的。的確，現在高層還是希望中小投資者不要投資高風(fēng)險的股票，建議他們買(mǎi)固定收益類(lèi)產(chǎn)品。在這種情況下，無(wú)法想象股市會(huì )獲得巨量的資金流入。在缺乏資金的情況下，行情就不可能走得太遠。從去年12月初到今年的2月中旬，滬市最大上漲幅度是25.39%，同期深市的最大漲幅是31.29%，都已經(jīng)超過(guò)了普通中級行情的水平，在資金面沒(méi)有得到真正改善的情況下，大盤(pán)在此遇阻并調整是一點(diǎn)也不奇怪的。
業(yè)績(jì)“增長(cháng)”故事無(wú)法演繹
另外，之所以會(huì )有投資者敢于在這個(gè)階段做多股市，一個(gè)很大的原因在于投資者發(fā)現到了去年年底，中國的實(shí)體經(jīng)濟已經(jīng)出現了很大的變化，開(kāi)始明顯向好。加上期間對于“城鎮化”的宣傳，投資者對股市的信心確實(shí)是普遍有所提高，甚至開(kāi)始想象能夠在此階段中，像2009年那樣分享到經(jīng)濟快速增長(cháng)的紅利。但是，幾個(gè)月來(lái)的現實(shí)情況表明，經(jīng)濟是在復蘇，但只是弱復蘇，增長(cháng)速度不可能太快。而且，房地產(chǎn)市場(chǎng)的局部偏熱以及消費物價(jià)指數（CPI）抬頭的風(fēng)險，還有大氣污染所帶來(lái)的整治要求等，都使人感覺(jué)到未來(lái)的經(jīng)濟增長(cháng)需要有新的模式。而且，在這種模式下，增長(cháng)的速度不是最重要的。于是，在股市中長(cháng)期流行的有關(guān)企業(yè)業(yè)績(jì)“增長(cháng)”的故事，就無(wú)法按原來(lái)的邏輯繼續演繹下去了。銀行股行情的盛極而衰，其中的原因自然是多方面的，但在某種程度上，正是包含了投資者對其未來(lái)發(fā)展的擔憂(yōu)。同樣的，這種擔憂(yōu)會(huì )在很多股票上都反映出來(lái)。
確實(shí)，到了這個(gè)時(shí)候，投資者需要好好思考的是，中國實(shí)體經(jīng)濟的好轉是否如人們想象得那樣強有力呢？如果全年經(jīng)濟都是處于弱復蘇的狀態(tài)之中，那么股市是否會(huì )有真正意義上的“反轉”出現呢？顯然，現在看來(lái)，在大盤(pán)持續兩個(gè)多月的上漲之后，市場(chǎng)情緒是有點(diǎn)過(guò)熱，沒(méi)有能夠客觀(guān)地對待形勢的變化。大家都期望春節長(cháng)假后股市“開(kāi)門(mén)紅”，為此尋找了很多理由，其實(shí)此時(shí)看好股市的人恐怕都已經(jīng)買(mǎi)好股票了。而客觀(guān)上那些支持上漲的理由又不是那么充分，這樣節后如果入市買(mǎi)盤(pán)不足，“開(kāi)門(mén)紅”必然落空。而這一落空，又把市場(chǎng)情緒給帶壞了。此時(shí)再有風(fēng)吹草動(dòng)，大盤(pán)就更會(huì )下跌。甚至一份業(yè)內人士午餐談話(huà)的記錄，也會(huì )成為令股市下跌的理由。說(shuō)白了，到這個(gè)時(shí)候，股市下跌是必然的，問(wèn)題只是引發(fā)下跌的契機是什么。
不排除滬指考驗2250點(diǎn)
顯然，節后股市的下跌，并非偶然。另根據有關(guān)安排，從下個(gè)月開(kāi)始，轉融券業(yè)務(wù)將正式實(shí)施。盡管對于今年實(shí)施轉融券業(yè)務(wù)，投資者都是有思想準備的，但在大盤(pán)本身出現較大下跌的背景下，此舉的利空作用可能會(huì )被放大。當然了，轉融券與再融資一樣，不會(huì )從根本上改變市場(chǎng)的走勢，并且有利于市場(chǎng)機制的進(jìn)一步完善。但不可否認，對行情來(lái)說(shuō)會(huì )在短期內形成一定的沖擊。因此，本周股市面臨較大的壓力，不排除會(huì )考驗滬指2250點(diǎn)。隨著(zhù)全國“兩會(huì )”的召開(kāi)，市場(chǎng)情緒逐漸回穩，投資者的信心重新提高，股市也能夠從調整行情中逐漸走擺脫出來(lái)，在宏觀(guān)經(jīng)濟進(jìn)一步向好的大背景下，再續上行走勢。