本周，意大利大選及美聯(lián)儲主席伯南克的證詞都對外匯市場(chǎng)走勢產(chǎn)生了重大的影響。展望下周，歐洲央行在意大利大選后的首次利率決議引人注目；澳聯(lián)儲未來(lái)仍有進(jìn)一步的降息風(fēng)險，但在3月發(fā)生的概率不高；白川方明在卸任前的最后一次央行政策會(huì )議講話(huà)也將給人以充分的遐想。

　　意大利政治僵局波及外匯市場(chǎng)

　　意大利當前面臨的政治僵局不僅在意大利國內引起混亂，而且也許將引發(fā)整個(gè)歐元區的經(jīng)濟混亂，甚至波及外匯市場(chǎng)。
　　意大利大選結果顯示，以貝爾薩尼領(lǐng)導的中左翼聯(lián)盟贏(yíng)得了該國眾議院選舉中微弱的多數席位，但在參議院，沒(méi)有任何黨派或潛在聯(lián)盟獲得足夠多的席位以占據主導。此投票結果令意大利參議院選舉陷入僵局，且產(chǎn)生了一個(gè)沒(méi)有黨派占據明顯優(yōu)勢的國會(huì )，因此預計接下來(lái)的政治斗爭或將嚴重削弱意大利新政府繼續推行經(jīng)濟改革的能力。
　　有跡象表明，貝盧斯科尼所在的中右翼聯(lián)盟已經(jīng)排除了與蒙蒂所在的中間黨結盟的可能性，并表示與中左聯(lián)盟之間的磨合需要時(shí)間。接下來(lái)意大利國內或將圍繞放寬緊縮和經(jīng)濟增長(cháng)之間的議題進(jìn)行斗爭，或許令急需的經(jīng)濟改革被推遲。這不僅令意大利陷入政治僵局，同時(shí)也是對歐元區一直提倡的財政和結構改革的嚴重打擊，并令歐洲央行直接貨幣交換計劃的可信度受損。這是對歐元區緊縮計劃的最大挑戰。下周四晚間，歐洲央行將公布新一期利率決議，隨后德拉基也將召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì )。意大利大選之后的本次利率決議無(wú)疑會(huì )成為影響歐元走勢的重要風(fēng)險事件，市場(chǎng)關(guān)注德拉基是否會(huì )對“不計代價(jià)維護歐元”的承諾做出最新的解釋。
　　目前美元指數突破81.40的高點(diǎn)阻力，上方空間被進(jìn)一步打開(kāi)。4小時(shí)圖均線(xiàn)系統多頭排列，上漲斜率陡峭。由于價(jià)格與趨勢線(xiàn)距離較遠，美元指數面臨一定的下調風(fēng)險。小時(shí)圖MACD頂背離信號發(fā)揮了效果，美元指數小幅回落。下方重要的支撐在道氏低點(diǎn)81.00一線(xiàn)，只要美元指數不跌破此位置，后市仍有繼續上沖的動(dòng)力。

　　澳聯(lián)儲未來(lái)仍有降息可能

　　澳聯(lián)儲未來(lái)也許仍將削減基準利率，以緩解澳元走高給經(jīng)濟發(fā)展帶來(lái)的壓力。到目前為止，澳大利亞有能力降低利率以應對澳元走高帶來(lái)的影響。如果有需要，澳聯(lián)儲未來(lái)將會(huì )繼續降低利率水平。我們看到，為了給經(jīng)濟增長(cháng)提供支撐，澳聯(lián)儲在過(guò)去的16個(gè)月里，將利率從3%下調了175個(gè)基點(diǎn)，達到了2009年觸及的50年最低點(diǎn)。隨著(zhù)美國、日本、英國等國將利率削減至接近零的水平，并采取量化寬松政策刺激本國經(jīng)濟增長(cháng)，澳元、紐元、加元及其他貨幣幣值被迫升高。澳聯(lián)儲認為，現在大家覺(jué)得在整體上可能有利于全球經(jīng)濟的貨幣政策，實(shí)際上或許對每一個(gè)國家都沒(méi)有好處。在一定程度上，澳元幣值處于高位。澳聯(lián)儲在2012年下半年曾向離岸投資者出售澳元，并維持匯率穩定。如果澳聯(lián)儲之前曾在市場(chǎng)上出售外匯，那么他們也應該買(mǎi)回了澳元。目前，這會(huì )增加澳元上漲的壓力。澳聯(lián)儲在外匯場(chǎng)外市場(chǎng)上出售澳元，出售量在2012年達到了3年里的峰值，這些澳元出售給了包括外國央行在內的購買(mǎi)者。
　　下周二中午，澳聯(lián)儲將宣布新一期的利率決議。我們仍然預計聯(lián)儲可能在今年5-6月降息，但本次會(huì )議仍然會(huì )按兵不動(dòng)。澳大利亞經(jīng)濟在2013年的增長(cháng)率預計僅會(huì )有2.0%，而失業(yè)率將持續提升。有越來(lái)越多的跡象顯示，澳大利亞經(jīng)濟有必要接受新一輪的政策刺激，澳聯(lián)儲仍然需要降息。

　　日本央行或暫緩打壓日元

　　安倍晉三自上任以來(lái)一直敦促日本央行盡快實(shí)現2%的通脹目標，并威脅稱(chēng)，如果不能達到通脹目標，可能需要考慮修改日本央行法規。安倍晉三的言論及日本央行激進(jìn)的寬松舉措導致日元兌美元自去年11月中以來(lái)重挫近13%。不過(guò)安倍晉三設想的2%通脹目標恐怕難以實(shí)現。
　　首先，從近期言論來(lái)看，日本政府內部與安倍在如何放寬政策方面存在意見(jiàn)分歧，尤其是財務(wù)大臣與首相在關(guān)鍵信息方面出現矛盾，這令外界對于政府能否繼續保持強硬言論產(chǎn)生疑問(wèn)。日本財務(wù)大臣麻生太郎在接受采訪(fǎng)時(shí)指出，日本政府并未打算將購買(mǎi)外國債券作為一部分寬松貨幣政策進(jìn)行實(shí)施。這表明，日本政府或許會(huì )選擇更加保守的措施，來(lái)試圖擺脫近20年的通縮。
　　其次，最近的日本央行會(huì )議紀要表明，委員們在如何實(shí)現新的通脹目標方面有不同觀(guān)點(diǎn)。盡管所有委員支持進(jìn)一步寬松，但一些成員認為，考慮到過(guò)去20年內通脹年率從來(lái)沒(méi)有達到2%，短期內實(shí)現1%的通脹目標更加現實(shí)。對于使用哪種工具，成員們也進(jìn)行了很多的討論，比如購買(mǎi)較長(cháng)期國債、取消利率下限等等，但要就實(shí)施哪些選項達成一致，卻是非常艱難的。
　　此外，考慮到白川方明3月即將卸任，日本央行暫時(shí)將不會(huì )采取大膽行動(dòng)。而新行長(cháng)上任之后，在前幾個(gè)月都將小心行事，并延續之前的寬松步伐。此外，盡管強勢日元開(kāi)始損害日本出口商的利益，但日元貶值似乎正對日本進(jìn)口商造成痛楚。來(lái)自國內企業(yè)的壓力可能會(huì )令政府抑制打壓日元的行動(dòng)。
　　下周四中午，日本央行會(huì )公布利率決議，白川方明也將召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì )。如果日本要達成通脹目標，就需要大力擴充貨幣基礎。央行也許在4月的例會(huì )上才會(huì )給出明確的新政內容框架提示，從而提供市場(chǎng)判斷是否能夠達成政策目標的依據。