2011年以來(lái)，債券市場(chǎng)的發(fā)展日新月異，債券市場(chǎng)的創(chuàng )新也層出不窮。就短久期、流動(dòng)性產(chǎn)品而言，目前市場(chǎng)上已經(jīng)存在有多只理財債券基金以及貨幣市場(chǎng)基金。這些基金的估值方式和普通基金不一致，攤余成本法、7日年化收益率對普通投資者來(lái)說(shuō)比較陌生，投資者對如何根據披露業(yè)績(jì)選擇這類(lèi)基金也常常感到困惑。我認為要從投資業(yè)績(jì)角度選擇理財和貨幣市場(chǎng)基金，需要關(guān)注的重點(diǎn)有以下幾個(gè)方面：
　　第一，基金的靜態(tài)年化收益率。細心的投資者可以根據理財、貨幣基金披露的周末萬(wàn)份收益計算出這類(lèi)基金不進(jìn)行交易時(shí)的靜態(tài)年化收益率。想選擇業(yè)績(jì)穩定、波動(dòng)性小的理財或者貨幣基金，需要從尋找高靜態(tài)收益率的基金入手，高的靜態(tài)收益率是這類(lèi)基金獲得穩定和良好投資業(yè)績(jì)的基礎。
　　第二，從一個(gè)時(shí)間起點(diǎn)算起（比如一年前），基金的累計萬(wàn)份收益對應的收益率，這個(gè)收益率遠比7日年化收益率更有價(jià)值。7日年化收益率衡量的是基金短期業(yè)績(jì)，而從某個(gè)時(shí)間算起的年化收益率是考察了若干個(gè)7日的基金收益率，拋開(kāi)了某個(gè)7天中的偶然因素，更具說(shuō)服力。
　　第三，基金季報年報中披露的影子定價(jià)偏離度。無(wú)論是短期債券還是長(cháng)期債券，債券資產(chǎn)價(jià)格總存在波動(dòng)，而理財和貨幣基金采用攤余成本法計價(jià)，資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)看不見(jiàn)，僅體現在基金的影子定價(jià)偏離度中。若基金影子定價(jià)偏離度為正，意味著(zhù)基金資產(chǎn)中尚有浮盈，基金的實(shí)際收益率高出目前所體現出的收益率；反之則意味著(zhù)浮虧，基金的實(shí)際收益率其實(shí)沒(méi)有看上去的那么體面。
　　第四，雖然理財、貨幣基金都是短久期產(chǎn)品，但趨勢的把握對基金的選擇同樣重要。如果利率是從前期的高處逐步下行在下行通道中，那么優(yōu)先選擇老產(chǎn)品，因為老產(chǎn)品已經(jīng)持有的資產(chǎn)此時(shí)都有溢價(jià)，這些溢價(jià)要等基金的久期天數過(guò)后才會(huì )消失殆盡；如果利率是從前期的低點(diǎn)逐步進(jìn)入上行通道，那么優(yōu)先選擇新產(chǎn)品，老產(chǎn)品已經(jīng)持有的資產(chǎn)此時(shí)都是負擔，同樣要等基金的久期天數過(guò)后才會(huì )消失。
　　（作者系農銀恒久增利債券、農銀增強收益債券、農銀7天理財債券基金經(jīng)理）