整改銀行理財產(chǎn)品“資金池”,是銀監會(huì )今年一大任務(wù)。近日多名銀行理財業(yè)務(wù)主管證實(shí),早在去年七八月間,銀監會(huì )就已著(zhù)手清理相關(guān)產(chǎn)品,原則上“新老劃斷”:新成立的非保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品必須單獨核算,允許“一對多”或“多對一”,但不能“多對多”;存量資金池不要求拆解,主要靠理財產(chǎn)品到期來(lái)消化。
“監管沒(méi)有搞一刀切!币幻麌写笮袠I(yè)務(wù)主管表示,低風(fēng)險的保本類(lèi)理財產(chǎn)品仍有“入池”的空間;同時(shí)由于期限一年以上的理財產(chǎn)品占比較小,預計到今年上半年,非保本浮動(dòng)收益類(lèi)產(chǎn)品的資金池基本可自動(dòng)消化。
資金“拆池”?
1月29日,在中國銀行業(yè)理財業(yè)務(wù)熱點(diǎn)問(wèn)題座談會(huì )上,銀監會(huì )創(chuàng )新部主任王巖岫表示:非保本浮動(dòng)收益類(lèi)產(chǎn)品不得采用資金池模式;對無(wú)法單獨核算的產(chǎn)品,銀行應做壓力測試,并在3個(gè)月內完成整改。
所謂資金池,是指銀行把不同期限、不同種類(lèi)的多只理財產(chǎn)品募資混為一個(gè)“池子”,用于購買(mǎi)含有多項資產(chǎn)的“資產(chǎn)池”。通過(guò)滾動(dòng)發(fā)行、短貸長(cháng)投,銀行獲得可觀(guān)利差,但也造成產(chǎn)品的收益、風(fēng)險無(wú)法單獨核算,且若后續募資不暢,可造成全盤(pán)流動(dòng)性風(fēng)險。
“關(guān)鍵不在池子本身,而在核算。一只產(chǎn)品分散投資是可以的;幾只理財產(chǎn)品投同一個(gè)項目,只要能分賬核算,也可以做!蹦戏侥炽y行投行部主管解讀道。
銀監會(huì )所說(shuō)的“整改”,是否要把存量產(chǎn)品從“資金池”拆出,以滿(mǎn)足單獨核算的標準?另一銀行的資金部主管表示,“拆池子”并不可行。
譬如,A、B兩款理財產(chǎn)品共同投放到一個(gè)“50%信貸、50%債券”的資產(chǎn)池,若初始未單獨核算,拆分時(shí)會(huì )遇到“內部收益轉移”的問(wèn)題:兩款產(chǎn)品是均分信貸和債券,還是劃定A產(chǎn)品以信貸為主、B產(chǎn)品以債券為主?若信貸資產(chǎn)的回報強于債券,是否可以人為操縱收益,讓A產(chǎn)品的投資者獲益更多?
“真要強行拆分,內部收益是可以操縱的。但是這牽涉到方方面面的利益,成本很高。如果監管層沒(méi)有硬性規定,銀行不會(huì )主動(dòng)做!鼻笆鲑Y金部主管稱(chēng),其計算量大,平衡利益的難度更大。
他透露,去年七八月間銀監會(huì )發(fā)出通知,要求對資金池作新老劃斷。新設的非保本浮動(dòng)收益類(lèi)產(chǎn)品必須單獨核算;舊池子未要求拆分,主要靠到期自動(dòng)消化。
池子深淺
“資金池的大小、結構很難判斷,各銀行只清楚自己的情況!币幻煞菪兄虚L(cháng)表示,如果不是特別披露,外界無(wú)法辨認資金池模式的產(chǎn)品。
銀萬(wàn)國分析師朱赟在去年12月發(fā)表的研報里,測算了2012年銀行理財產(chǎn)品資金投放的結構:50%為信貸資產(chǎn),主體是3年左右的中長(cháng)期貸款;30%為債券,以中低評級類(lèi)為主;20%為貨幣資產(chǎn),主要是同業(yè)存款等。
華寶證券分析師胡立剛測算了資金池一端的構成:去年有60%以上的理財產(chǎn)品期限在3個(gè)月內;期限在6個(gè)月內的產(chǎn)品則占到85%以上,資金“短期化”明顯。
中長(cháng)期的資產(chǎn)池對應短期資金池,期限的錯配主要通過(guò)“滾動(dòng)發(fā)售”理財產(chǎn)品完成。同時(shí),資金池中的非保本浮動(dòng)收益類(lèi)產(chǎn)品約占7成,說(shuō)明有違規嫌疑的產(chǎn)品為數不少。
“據我所知,各行新出的非保本產(chǎn)品全都獨立核算了,F在誰(shuí)亂來(lái),一抓一個(gè)準,隨時(shí)停掉你業(yè)務(wù)!鼻笆鲋虚L(cháng)說(shuō)。
他表示,按1月底銀監會(huì )給出的整改時(shí)間表,5月前后是“整改大限”。但彼時(shí)距去年夏天“新老劃斷”將近一年,存量資金池產(chǎn)品將所剩無(wú)幾。
這期間,原資產(chǎn)池的融資則可用信貸接續,或者新發(fā)產(chǎn)品來(lái)接盤(pán)——前提是新發(fā)產(chǎn)品不進(jìn)資金池,保持單獨核算!跋壤碡敭a(chǎn)品、后接信貸這個(gè)模式,我們很早就做開(kāi)了。如果全程對接理財資金,融資成本太高,一般企業(yè)接受不了!
并非“一刀切”
資金池模式從誕生起即充滿(mǎn)非議。銀監會(huì )2005年頒布的《商業(yè)銀行個(gè)人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》規定,銀行“不得銷(xiāo)售”不能單獨核算的理財計劃;2011年,銀監會(huì )在“理財業(yè)務(wù)監管座談會(huì )”上再度重申,隨后下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)風(fēng)險管理有關(guān)問(wèn)題的通知》(即91號文),要求銀行盡快整改。
91號文提出了理財產(chǎn)品的具體標準:“成本可算、風(fēng)險可控、信息充分披露!钡筚Y金池模式依然風(fēng)行。
“有些產(chǎn)品不得不打包!鼻笆鐾缎胁恐鞴芊Q(chēng),比如票據類(lèi)產(chǎn)品還有十幾天就到期,只能對應超短期資金;但期限在一個(gè)月內的超短期理財產(chǎn)品已被叫停,因此只能做成“資金池-資產(chǎn)池”模式。
有業(yè)內人士稱(chēng),銀監會(huì )內部對資金池的看法仍未統一,資金池模式并未從根本上被禁。
“現在大致明確了,非保本浮動(dòng)收益類(lèi)不允許建資金池,保本類(lèi)還能做!痹撊耸空J為原因有二:保本類(lèi)理財產(chǎn)品多投向同業(yè)存款、債券等低風(fēng)險資產(chǎn),容易核算;此外,保本類(lèi)產(chǎn)品得到銀行信用背書(shū),有相應撥備,整體風(fēng)險小。
“保本類(lèi)產(chǎn)品有點(diǎn)剛性?xún)陡兜囊馑。雖然監管層要求保本產(chǎn)品要有附加條件,比如出現某些風(fēng)險事故還是會(huì )有損失,但實(shí)務(wù)中全都按預期收益兌付了!