《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規定》曾被認為是開(kāi)啟了基金業(yè)股權激勵的大門(mén)，但文件頒布4個(gè)月以來(lái)，基金業(yè)股權激勵之路離“落袋為安”似還路途漫漫。
早報記者據公開(kāi)信息不完全統計發(fā)現，目前成立的23家基金公司的子公司中，僅有萬(wàn)家基金、東吳基金與長(cháng)信基金率先開(kāi)展股權激勵，占比僅13%。
更為重要的是，業(yè)內人士分析指出，股權激勵雖已破題，但多數基金子公司目前主要的專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)收益率較低，類(lèi)信托業(yè)務(wù)又有信托行業(yè)大行其道�；鹱庸灸芊裼�是個(gè)未解之謎，實(shí)現激勵的效果如何還有待時(shí)間檢驗。
遇阻國資委139號文
3月5日，基金公司子公司隊伍再次壯大。匯添富基金宣布，該公司獲準設立子公司匯添富資本管理有限公司，注冊資本5000萬(wàn)元，不過(guò)暫時(shí)未取得營(yíng)業(yè)執照。而浙商基金宣布，該公司的子公司上海聚潮資產(chǎn)管理有限公司已獲得證監會(huì )核準設立，注冊資本2000萬(wàn)元。至此，基金公司子公司隊伍已經(jīng)壯大至23家。
值得注意的是，去年11月起實(shí)施的《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規定》對子公司50%以?xún)鹊墓蓹嘟Y構不再做股東限制，且允許基金從業(yè)人員參股基金公司子公司，此舉被視為為基金公司員工持股打開(kāi)了空間。
但是國資委2008年發(fā)布的139號文《國資委關(guān)于規范國有企業(yè)職工持股、投資的意見(jiàn)》（下簡(jiǎn)稱(chēng)“《意見(jiàn)》”）卻成為了基金公司實(shí)現股權激勵的“攔路虎”。
《意見(jiàn)》規定，國企職工入股原則上限于持有本企業(yè)股權，不得持有其所在企業(yè)出資的子企業(yè)、參股企業(yè)及本集團公司所出資的其他企業(yè)股權。
由于基金公司多為國企背景，政策“沖突”之下，要實(shí)現基金公司在職員工持有子公司股權的美好愿景實(shí)有難度。因此，基金公司高管若想實(shí)現股權激勵，則要付出離開(kāi)母公司的代價(jià)，也即在母公司不擔任職務(wù)，僅在基金公司子公司任職。
也正因為此，據早報記者不完全統計發(fā)現，過(guò)去4個(gè)月獲批的23家基金公司中，明確表示子公司為基金公司全額出資設立的即有17家，占比近70%。
“對高管吸引力并不大”
不過(guò)，這一局面在近期被打破。
萬(wàn)家基金2月初公告稱(chēng)，萬(wàn)家基金設立的子公司萬(wàn)家共贏(yíng)資產(chǎn)管理有限公司（下簡(jiǎn)稱(chēng)“萬(wàn)家共贏(yíng)”）的股東結構中，萬(wàn)家基金出資51%，歌斐資產(chǎn)管理有限公司出資35%，上海承圓投資管理中心（有限合伙）出資14%。據悉，上海承圓投資管理中心（有限合伙）目前有4名合伙人，其中包括萬(wàn)家共贏(yíng)擬任總經(jīng)理伏愛(ài)國。
這被視為是股權激勵破冰的首次嘗試。
此后，東吳基金也公告稱(chēng)，其專(zhuān)戶(hù)子公司上海新東吳優(yōu)勝資產(chǎn)管理有限公司獲批成立，東吳基金為主要股東，持有70%的股權，昆山永進(jìn)投資管理中心(有限合伙)出資30%。業(yè)內人士解讀，此30%的合伙企業(yè)所占股份是東吳基金在專(zhuān)戶(hù)子公司為相關(guān)人員進(jìn)行的股權激勵。
與之相似的還有長(cháng)信基金，2月25日，長(cháng)江證券發(fā)布的公告表示，長(cháng)江證券將參股控股公司長(cháng)信基金發(fā)起設立的專(zhuān)戶(hù)子公司。
據長(cháng)信基金工作人員表示，除長(cháng)信基金和長(cháng)江證券分別占40%和30%的股份外，在另外30%的股份中，一部分會(huì )留給專(zhuān)戶(hù)子公司員工做股權激勵，另一部分會(huì )留給外部機構。
值得一提的是，要獲得子公司的股權激勵，基金公司高管需要從母公司完全退出。以萬(wàn)家基金為例，早報記者了解到，伏愛(ài)國原為萬(wàn)家基金總經(jīng)理助理、投資總監，而在子公司成立以后，其將不再在萬(wàn)家基金任職。
伏愛(ài)國并向早報記者表示，萬(wàn)家基金子公司的員工均為專(zhuān)職員工，不會(huì )在母公司任職。萬(wàn)家基金子公司中層以及中層以上人員，包括投資經(jīng)理，原則上可以持有子公司股權。
盈利弱勢阻礙激勵兌現
與此同時(shí)，基金子公司若想實(shí)現股權激勵，還面臨著(zhù)盈利能力的考驗。
滬上某公募基金人士向早報記者指出，基金子公司目前基本無(wú)法解決母公司股權激勵的問(wèn)題�！白庸灸壳白龅臉I(yè)務(wù)基本都是固定投資類(lèi)、類(lèi)信托業(yè)務(wù)，而目前信托公司已經(jīng)搶占了先機，子公司要從這塊分得一杯羹，恐怕比較困難�！�
所謂類(lèi)信托業(yè)務(wù)，就是按照信托原理、架構設計出的信托產(chǎn)品，只是發(fā)行機構不是信托公司。
“基金子公司的規模都很小，人才儲備也不足，能做的大多是"拾遺撿漏"的單子，短期內難成大氣候�！币晃恍磐袠I(yè)內人士指出。
有業(yè)內人士擔憂(yōu)，目前變相的“股權激勵”方式可能與曾經(jīng)基金公司發(fā)起的持基計劃一樣，難以發(fā)揮挽留基金公司人才流失的作用。
事實(shí)上，此前已有不少基金公司嘗試過(guò)員工持基計劃來(lái)實(shí)現激勵。
“盡管很多子公司都稱(chēng)類(lèi)信托業(yè)務(wù)只是早期的業(yè)務(wù)模式，但實(shí)際上，對于子公司該做什么業(yè)務(wù)來(lái)實(shí)現盈利，大家現在都還處于探索階段，并不十分明確�！币换鸸靖邔又赋�。