對于基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，今年A股最理想的投資背景莫過(guò)于“經(jīng)濟穩步復蘇、CPI溫和盤(pán)整”，但種種跡象顯示，這個(gè)理想狀態(tài)或難以實(shí)現。
　　多位基金經(jīng)理在接受采訪(fǎng)時(shí)指出，雖然市場(chǎng)對宏觀(guān)經(jīng)濟復蘇的預期較高，但從現實(shí)情況分析，經(jīng)濟呈弱復蘇狀態(tài)的概率較大，與此同時(shí)，物價(jià)持續上漲有可能導致CPI在下半年反彈。他們表示，短期來(lái)看，CPI同比漲幅上揚不會(huì )對A股市場(chǎng)構成心理壓力，但二季度以及下半年則必須密切跟蹤經(jīng)濟指標和CPI數據，并根據數據變化適時(shí)調整倉位及持倉結構。

　　CPI反彈壓力隱現

　　多家機構的預測顯示，2月份CPI同比漲幅有可能上升至3%。盡管與高峰期相比，3%的漲幅仍處在溫和通脹之內，尚不會(huì )觸及A股市場(chǎng)的底線(xiàn)，但令基金經(jīng)理們擔憂(yōu)的是，從去年底開(kāi)始，CPI漲幅逐步走高，或在今年下半年漸變成A股市場(chǎng)高懸的“利劍”。
　　上海某基金公司投資總監表示，CPI同比漲幅的高低，與前一年的基數有很大關(guān)系，而去年下半年CPI整體處于低位，這意味著(zhù)同比數據上今年下半年有可能出現超預期上漲。他同時(shí)指出，從近期物價(jià)表現來(lái)看，食品、房租等與民生直接相關(guān)的基礎物價(jià)漲幅明顯，這有可能在下半年進(jìn)一步助推CPI同比漲幅的上行，從而對A股市場(chǎng)造成較大影響，投資者需密切跟蹤。
　　海富通基金則認為，通脹問(wèn)題整體來(lái)看無(wú)“近憂(yōu)”，但有“遠慮”，下半年通脹壓力或上升。結合目前的經(jīng)濟弱復蘇趨勢，短期內尚不足以促使央行動(dòng)用貨幣政策工具；但隨著(zhù)下半年CPI上升趨勢明確，不能排除央行加息的可能性。若CPI反彈引發(fā)央行貨幣政策變化，將會(huì )對A股市場(chǎng)造成最直接的壓力。

　　經(jīng)濟或呈弱復蘇

　　在CPI反彈壓力隱現的同時(shí)，2月份的PMI數據顯示，宏觀(guān)經(jīng)濟的復蘇進(jìn)程不如市場(chǎng)預期那么樂(lè )觀(guān)。多位基金經(jīng)理表示，中國經(jīng)濟今年呈現弱復蘇的概率較大。
　　天治創(chuàng )新先鋒基金經(jīng)理陳勇指出，總體上，今年國內將會(huì )保持弱復蘇的態(tài)勢。當前大盤(pán)已經(jīng)部分反映了這種弱復蘇，后續大盤(pán)走勢一方面要看房地產(chǎn)調控政策的力度和通脹水平，另一方面要看“新型城鎮化”細則和投資情況。他進(jìn)一步表示，大盤(pán)后續的走勢需要關(guān)注三個(gè)方面的因素：第一，房地產(chǎn)調控政策細則；第二，3月中旬公布的宏觀(guān)數據（尤其需要關(guān)注工業(yè)增加值和CPI），以及節后基建開(kāi)工后的相關(guān)中上游行業(yè)數據變化；第三，政府對國內流動(dòng)性的態(tài)度變化。
　　海富通基金表示，今年前兩個(gè)月PMI指數連續回調，從市場(chǎng)的反應來(lái)看，對于PMI回落目前比較普遍的解讀是緣于春節的季節性因素，而2月的PMI數據則符合經(jīng)濟弱復蘇的趨勢性判斷。海富通指出，前瞻地看，考慮到近階段社會(huì )融資總額等數據的變化情況以及目前許多重大項目幾乎仍處于停滯階段，預計3月份的經(jīng)濟數據出現明顯變化的可能性較小，而4、5月份數據的趨勢性或更為明朗。