伴隨著(zhù)2012年12月份以來(lái)的股指轉暖，ETF基金也開(kāi)始變得炙手可熱起來(lái)。在行業(yè)創(chuàng )新的推動(dòng)下，各大基金公司正在摩拳擦掌，計劃在2013年大力發(fā)行ETF產(chǎn)品，可以預見(jiàn)到，2013年將成為ETF的“擴容年”。
ETF擴容潮來(lái)襲
2月25日，華夏基金一口氣發(fā)行了5只行業(yè)ETF，分別跟蹤上證金融地產(chǎn)、上證醫藥衛生、上證原材料、上證主要消費和上證能源5個(gè)指數，均采用發(fā)起式。上述5只ETF計劃募集截止日均為3月22日。另外，目前正在募集的ETF還有南方開(kāi)元滬深300ETF。除此之外，隨著(zhù)證監會(huì )《黃金交易型開(kāi)放式證券投資基金暫行規定》的發(fā)布，包括華安、國泰、博時(shí)和易方達等在內的多家基金公司的黃金ETF產(chǎn)品均已上報，并為證監會(huì )所受理。
而從證監會(huì )披露的情況來(lái)看，目前，包括工銀瑞信中證200、工銀瑞信納斯達克100、鵬華滬深300、易方達中債高信用等級債券等多只ETF產(chǎn)品也正處在證監會(huì )的審核當中。而在稍早之前，國內首只國債ETF國泰國債ETF也已經(jīng)完成了發(fā)行，首發(fā)規模超過(guò)了50億份�？梢灶A見(jiàn)到，在監管部門(mén)以及交易所的創(chuàng )新推動(dòng)下，2013年將迎來(lái)ETF前所未有的擴容大潮。
全國政協(xié)委員、上海證券交易所理事長(cháng)桂敏杰稍早之前在提到2013年上交所重點(diǎn)工作時(shí)曾表示，將全面支持和推進(jìn)市場(chǎng)新產(chǎn)品新業(yè)務(wù)快速發(fā)展，其中包括ETF回購等，并表示要加快跨境ETF產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，力爭形成國際化的產(chǎn)品板塊。他還提到，2012年滬深300ETF首募規模近330億元，創(chuàng )下指數基金首發(fā)規模歷史之最。截至2012年底，ETF的家數29只，市值近700億元，分別比上一年度增加26%、49%。
Wind統計數據顯示，截至目前，55只ETF基金的總份額已經(jīng)達到了1137.18億份。而從凈值表現來(lái)看，自2012年以來(lái)，有統計數據的37只ETF產(chǎn)品全部實(shí)現了凈值正增長(cháng)，平均凈值增長(cháng)率則達到了13.22%。其中國泰上證180金融ETF的復權凈值增長(cháng)率達到了32.48%。相比之下，上證綜指2012年以來(lái)累計上漲了5.68%，深證成指累計上漲了5.32%，滬深300指數累計上漲了11.67%，中小板指數則累計上漲了9.46%。也就是說(shuō)，上述ETF產(chǎn)品整體上均跑贏(yíng)了主要指數。
套利時(shí)代到來(lái)
好買(mǎi)基金研究員劉天天對《經(jīng)濟參考報》表示，ETF產(chǎn)品漲幅通常要比主動(dòng)股票型基金大，在市場(chǎng)上漲時(shí)，在絕大多數時(shí)候，公募基金是跑不贏(yíng)指數的。他表示，從成分股來(lái)看，上證50ETF和上證180ETF區別不大，兩個(gè)都是偏金融的，因此投資者看好金融股時(shí)，可以買(mǎi)入；當市場(chǎng)的主流股票都比較好時(shí)，滬深300ETF會(huì )表現得好一些。而在深證的指數上，包括深證100ETF，則更加注重于房地產(chǎn)、食品飲料以及生物醫藥類(lèi)股票。中小板ETF成分股均為中小板股票�？偟膩�(lái)看，投資者對于ETF的選擇，主要還是要考察其成分股的偏重，同時(shí)根據自己對后市的判斷來(lái)進(jìn)行選擇。
在ETF的套利上，劉天天認為，作為中小投資者來(lái)說(shuō)，進(jìn)行ETF套利并不是一件很容易的事情�！癊TF套利的本質(zhì)在于，ETF是由一攬子成分股組成的。當其成分股的價(jià)格變化和整個(gè)ETF的價(jià)格變化出現差異時(shí)，可以通過(guò)買(mǎi)入價(jià)格相對低的賣(mài)出價(jià)格相對比較高的，實(shí)現套利�！钡硎�，這要求投資者按照一定的市值比例購買(mǎi)成分股指，對資金量有一定的要求，另外，這種套利機會(huì )往往也是轉瞬即逝，因此對于普通投資者來(lái)說(shuō)有一定難度。
不過(guò)，據了解，ETF場(chǎng)內交易目前正在醞釀采用T+0機制，即當天能夠多次買(mǎi)賣(mài)同一只ETF。業(yè)內人士表示，借助ETF可以進(jìn)入一級市場(chǎng)，投資者可以用當日買(mǎi)入的一攬子股票申購ETF份額并在二級市場(chǎng)賣(mài)出，當日買(mǎi)入的基金份額也可以立即贖回成一攬子股票，并在當日賣(mài)出。而真正意義的T+0交易是當日場(chǎng)內買(mǎi)入ETF份額，當日即可以賣(mài)出，并能夠多次交易。若允許ETF場(chǎng)內T+0交易，將有利于降低套利難度�！�
值得一提的是，對于停牌的股票而言，還存在比較明顯的套利機會(huì )。以此前萬(wàn)科A為例，如果投資者看好萬(wàn)科A復牌后上漲，就可以通過(guò)“買(mǎi)入深成指ETF——贖回成一攬子股票——賣(mài)出除停牌股票外的其他成分股”方法實(shí)現正向套利。如果投資者看空萬(wàn)科A復牌后下跌，則可以通過(guò)“買(mǎi)入一攬子股票——現金替代申購深成指ETF——賣(mài)出ETF”方法實(shí)現反向套利。
而在國債ETF上，由于銀行間債券可以實(shí)現T+0日交易，當投資者認為國債ETF申贖成分券當日會(huì )上漲，可以采用以下兩種交易模式獲利：一是在國債ETF二級市場(chǎng)出現折價(jià)時(shí)，在交易所買(mǎi)入國債ETF份額——申請贖回并獲取申贖成分券(此時(shí)不考慮交易費用已獲得折價(jià)帶來(lái)的收益，之后待成分券價(jià)格上漲后當天賣(mài)出)。二是在國債ETF二級市場(chǎng)溢價(jià)時(shí)，迅速在債券二級市場(chǎng)買(mǎi)入成分券——換購成ETF份額，在二級市場(chǎng)賣(mài)出ETF份額。
分析人士認為，未來(lái)一旦國債期貨重啟，各種套利、保值目的的資金會(huì )蜂擁至國債ETF。國債期貨市場(chǎng)的定價(jià)與現貨市場(chǎng)的價(jià)格容易出現偏差，當價(jià)格偏差出現時(shí)，投資者就可以借機用國債ETF在兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行套利，這種價(jià)差套利機會(huì )在國債期貨剛上市時(shí)尤其容易出現。
商品ETF投資臨近
除了現有的ETF產(chǎn)品外，在監管部門(mén)放松管制的思路下，創(chuàng )新類(lèi)的商品ETF距離投資者也近在咫尺。而據業(yè)內人士介紹，美國市場(chǎng)2004年出現商品ETF，目前規模占美國ETF市場(chǎng)的10%。
以正在審批中的黃金ETF為例，華安石油基金經(jīng)理徐宜宜表示，國際經(jīng)驗證明，黃金ETF是黃金資產(chǎn)證券化的最高水平，深受市場(chǎng)的歡迎，在黃金投資手段中，黃金ETF具備獨有優(yōu)勢。
他表示，首先黃金ETF背后擁有的黃金屬性以及ETF的一、二級市場(chǎng)套利，使得ETF的價(jià)格和黃金價(jià)格能保持高度的一致。其次，買(mǎi)賣(mài)黃金的門(mén)檻更低，交易更加靈活。除了成熟的全現金場(chǎng)內申購以外，機構投資者還可以充分利用ETF的大宗交易平臺來(lái)“批量”購買(mǎi)黃金ETF。
有了黃金ETF，投資者可以不必擔心實(shí)物黃金所帶來(lái)的保管、出庫、入庫增值稅等問(wèn)題。通過(guò)ETF融資融券機制，投資者可以對黃金價(jià)格實(shí)現杠桿、做空投資。而在交易所公開(kāi)市場(chǎng)上購買(mǎi)“黃金”，價(jià)格機制更加公正、公開(kāi)，透明，也符合機構投資者的投資習慣。
稍早之前，證監會(huì )《黃金交易型開(kāi)放式證券投資基金暫行規定》指出，黃金ETF可以投資于上海黃金交易所掛盤(pán)交易的黃金現貨合約，持有的黃金現貨合約價(jià)值不得低于基金資產(chǎn)的90%；黃金ETF聯(lián)接基金資產(chǎn)中，目標ETF的比例不得低于基金資產(chǎn)凈值的90%。
不過(guò)，業(yè)內人士認為，目前黃金價(jià)格已進(jìn)入風(fēng)險較大的波動(dòng)區間，一旦持續走低或劇烈波動(dòng)，黃金ETF凈值將受損。與此同時(shí)，黃金QDII也正面臨較為嚴重的贖回現象，投資者對于黃金基金的信心并不足。