上周大盤(pán)總體呈寬幅震蕩的走勢，周一在房地產(chǎn)“國五條”細則影響下，地產(chǎn)、水泥等相關(guān)板塊大幅殺跌拖累股指暴跌，周二和周三連收兩根陽(yáng)線(xiàn)，強勢反彈，但周四、周五再度小幅回落。整體來(lái)看，上周指數波動(dòng)大，板塊表現持續性不強，這給后市留下了諸多懸念，同時(shí)板塊也出現了明顯的分化。

　　市場(chǎng)盤(pán)面外強內弱

　　從表面上看，大盤(pán)在上周二和周三兩個(gè)交易日就基本收復了周一的失地，較為強勢，但是部分跡象已暗示多方后勁開(kāi)始不足。第一，帶領(lǐng)大盤(pán)收復失地的主要為金融板塊，該板塊的反彈不排除是主力資金的短暫回補和自救行為，同時(shí)我們發(fā)現短期金融板塊保險類(lèi)個(gè)股開(kāi)始走強，這與短期銀行板塊的調整形成分化。第二，基金倉位已逼近歷史高位，可進(jìn)一步調用的資金有限，而金融等權重板塊的拉升需要耗費巨額資金。因此，基金不太可能繼續大幅拉升權重板塊。第三，持續上漲后任何風(fēng)吹草動(dòng)都將引發(fā)獲利盤(pán)的蜂擁出逃，上周一的暴跌就是最好的證明。謹慎情緒升溫，市場(chǎng)籌碼已開(kāi)始松動(dòng)。第四，從技術(shù)指標來(lái)看，大盤(pán)多個(gè)交易日收于30日均線(xiàn)下方，不排除有構筑頭部的可能。

　　短期股指仍有震蕩需求

　　近日股指寬幅震蕩，其主要原因有二：一是近日消息面左右市場(chǎng)走勢，關(guān)于房地產(chǎn)調控的政策出臺令地產(chǎn)股暴跌，而關(guān)于RQFII進(jìn)入股市的消息，則在一定程度上提振了市場(chǎng)信心；二是目前投資者心態(tài)并不穩定，多空雙方處于僵持狀態(tài)。我們認為短期大盤(pán)仍有震蕩需求，20日均線(xiàn)附近有壓力，60日均線(xiàn)有支撐，大盤(pán)短期反彈力度不足，下跌動(dòng)力也不大，短線(xiàn)大盤(pán)處于上下兩難的狀態(tài)。首先，從消息面來(lái)看，既有利好，也有利空；其次，從技術(shù)上看，5日均線(xiàn)下穿10日均線(xiàn)，形成死叉，短線(xiàn)有回調的壓力。60日均線(xiàn)向上，對股指構成一定的支撐；最后，銀行股、地產(chǎn)股繼續的動(dòng)力減弱，但煤炭股、有色金屬等板塊或有反彈潛力。

　　個(gè)股分化在所難免

　　由于自1949點(diǎn)以來(lái)反彈的最大根基在于經(jīng)濟的復蘇，但是從近期的經(jīng)濟數據我們可以看出其力度有限，并且不排除仍有二度回落的風(fēng)險。雖然市場(chǎng)把1、2月份PMI不及預期解讀為季節性因素，但是市場(chǎng)缺乏二次推高股指的動(dòng)力。同時(shí)“新國五條”的出臺對地產(chǎn)行業(yè)造成較大打擊。因此，在市場(chǎng)情緒遭受重挫以及房地產(chǎn)調控細則出臺之前，整個(gè)地產(chǎn)鏈走強的難度較大，在此前提下實(shí)體經(jīng)濟也難有多大超預期的向好表現。因此我們認為后市難以再現之前類(lèi)1949的逼空式上漲行情，震蕩已成為主基調，因此建議投資者保持謹慎，個(gè)股分化在所難免，機會(huì )僅是結構性的。