風(fēng)格靈活的陽(yáng)光私募，在2個(gè)月的大反彈行情中，倉位已經(jīng)發(fā)生了明顯的變化。
理財周報記者采訪(fǎng)從容投資、展博投資、金中和、星石投資、銘遠投資、長(cháng)金投資等10多家大型陽(yáng)光私募后發(fā)現，過(guò)去2個(gè)月間陽(yáng)光私募都在逐步提高倉位，目前大部分私募的倉位都在八九成，有個(gè)別已經(jīng)滿(mǎn)倉操作。
過(guò)去倉位較低的星石投資，總裁楊玲在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，基于對市場(chǎng)未來(lái)走勢的樂(lè )觀(guān)判斷，星石目前維持了較高的倉位，市場(chǎng)未來(lái)長(cháng)牛慢牛的格局沒(méi)有變化，未來(lái)仍將繼續保持較高倉位。
“我們認為大盤(pán)上行目標還沒(méi)有達到，還可以表現得更樂(lè )觀(guān)一點(diǎn)�！苯鹬泻驮姳硎�。
不過(guò)，出于對風(fēng)險的管控，以風(fēng)險管理著(zhù)稱(chēng)的上海從容投資則自去年10月份加倉后，在今年1月底適當降低了倉位，2月底則保持了中等倉位。
陽(yáng)光私募倉位普遍8成以上
市況多變，然而，2月21日和3月4日兩根長(cháng)長(cháng)的陰線(xiàn)，并沒(méi)有打擊市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)的情緒。
記者調查發(fā)現，目前，上述10多家接受采訪(fǎng)的大中型陽(yáng)光私募倉位大部分都在8成以上，即使面對市場(chǎng)的調整，信心也沒(méi)有受到影響。
“這是非常健康的調整�！苯鹬泻驮姼嬖V記者，“從前期低位1949點(diǎn)到2400點(diǎn)，獲利盤(pán)有很強的兌現沖動(dòng)，這種調整其實(shí)來(lái)得越早越好�！�
自去年初開(kāi)始，基于對估值的判斷，金中和在操作中逐步提高了倉位，“去年和今年的倉位都較高”，曾軍表示，“不過(guò)，即使是在去年市場(chǎng)整體低迷的情況下，我們的平均回報也有10%，全部產(chǎn)品都實(shí)現了正收益�！�
過(guò)去倉位較低的星石投資，目前也開(kāi)始逐步加倉，“目前倉位至少在6成以上，所選股票都是進(jìn)攻性相對較強的股票�！�
“一類(lèi)是周期性股票，這類(lèi)股票資本收益率（ROE）經(jīng)過(guò)連續兩年的大幅下降后將出現明顯的見(jiàn)底上升，估值很低，屬于跌無(wú)可跌的股票，在前期低點(diǎn)階段性的機會(huì )非常顯著(zhù)；另一類(lèi)是受益于改革和轉型的股票，長(cháng)期投資價(jià)值明顯。我們在股票選擇上也重點(diǎn)關(guān)注了這兩類(lèi)股票，逐漸提高了總體倉位�！睏盍岜硎�。
不過(guò)，擅長(cháng)趨勢分析的展博投資陳鋒告訴記者，“對于未來(lái)的走勢，還需要耐心地觀(guān)察，我們認為4、5月份才能比較確定地判斷市場(chǎng)今后的走勢�！�
重點(diǎn)布局大藍籌大消費
“前期我們的布局主要涉及兩塊，一是藍籌股的估值修復，另一塊是大消費、醫藥和成長(cháng)股�！苯鹬泻驮姼嬖V記者。
展博陳鋒表示，目前布局主要是周期股偏多，消費和醫藥也有一部分，而銘遠投資王志忠則以醫藥為主。
2月份宏觀(guān)經(jīng)濟先行指標PMI回落，市場(chǎng)普遍解讀是經(jīng)濟復蘇態(tài)勢轉弱，不過(guò)，楊玲表示，當前的經(jīng)濟復蘇已經(jīng)由刺激性復蘇轉變?yōu)樽园l(fā)性復蘇，復蘇的基礎逐漸穩固，屬于強復蘇。
“強復蘇的觀(guān)點(diǎn)還沒(méi)有獲得宏觀(guān)經(jīng)濟同步指標如用電量等的印證，不過(guò)，我們預期3、4月份的宏觀(guān)經(jīng)濟同步指標回升是大概率事件�；诮�(jīng)濟強復蘇的邏輯判斷，我們認為處于估值底和業(yè)績(jì)底雙底的周期股未來(lái)上漲空間較大。我們會(huì )優(yōu)先選擇較有代表性的能源、金融等板塊�！�
“當然中間可能會(huì )有波動(dòng)，有波動(dòng)的時(shí)候我們會(huì )采取一些風(fēng)控的措施，包括把倉位降下來(lái)，調倉調到防御性的股票�！�
不過(guò)，在大部分陽(yáng)光私募普遍增加倉位時(shí)，從容投資在今年1月份和2月份卻適度降低了倉位。
但是，降低倉位并沒(méi)有影響從容投資把握去年年底開(kāi)始的這一波行情。根據朝陽(yáng)永續數據，呂俊管理的“至尊13號”今年以來(lái)凈值增長(cháng)高達21.34%，從容旗下的醫療系列、優(yōu)勢系列等多只產(chǎn)品也業(yè)績(jì)優(yōu)異，從容投資業(yè)績(jì)整體位于陽(yáng)光私募前列。
從容投資聯(lián)合創(chuàng )始人鄭瑩表示，最近房地產(chǎn)調控新政的出臺，預計將會(huì )對地產(chǎn)板塊的估值帶來(lái)較大影響，而前期漲幅過(guò)大的銀行券商板塊，也需要拿出實(shí)際的業(yè)績(jì)數據來(lái)支撐。短期來(lái)看，理性的選擇是回避這些政策利空，或者估值已經(jīng)完成修復，但業(yè)績(jì)仍需期待的板塊。
她表示，首先從盤(pán)面來(lái)分析，大盤(pán)自12月初以來(lái)的連續上漲，漲幅和漲速過(guò)于劇烈，很多板塊已經(jīng)完成估值修復的過(guò)程，獲利盤(pán)偏多，短期會(huì )有回調的需求。
其次從宏觀(guān)經(jīng)濟來(lái)分析，這一次自2012年9月份以來(lái)的經(jīng)濟復蘇，是一種弱復蘇，經(jīng)濟結構優(yōu)化調整的進(jìn)程還遠遠沒(méi)有完成，沒(méi)有結構上的升級，短期還難以走出大牛市的格局。
再次，經(jīng)濟復蘇過(guò)程中，企業(yè)盈利狀況有沒(méi)有得到改善，我們也需要更為廣泛的年報和一季報數據來(lái)分析。