倉位控制并不是基金應對市場(chǎng)劇烈震蕩的有效方式。股市結構性的特征正使得倉位控制的有效性逐步減弱，實(shí)際上對基金等投資者而言，依靠倉位控制并不能避免市場(chǎng)風(fēng)險，也難以通過(guò)倉位控制來(lái)提高收益。
　　今年以來(lái)基金業(yè)績(jì)排名也顯示，倉位難以確�；�金的凈值表現。在去年12月4日以來(lái)的反彈過(guò)程中，高倉位基金并不能確保自己的業(yè)績(jì)跑在同業(yè)的前列，而倉位中性甚至偏低的基金并不因此在凈值反彈中遜色于高倉位基金，甚至一些股票倉位相對偏低的基金業(yè)績(jì)表現更吸引市場(chǎng)眼球。造成這種反差的原因在于市場(chǎng)的結構性特征，一些高倉位基金跑輸的原因在于其主要倉位集中在相對偏弱的品種上。
　　同樣的邏輯也反映在近期出現的市場(chǎng)劇烈震蕩之際，如果沒(méi)有精確抓住相對優(yōu)質(zhì)的品種，降低倉位并不能確�？梢员苊馐袌�(chǎng)調整帶來(lái)的損失，而如果對于品種有較大的信心，保持相對較高的股票倉位也可以逆市而上。記者近期對一些基金公司管理的專(zhuān)戶(hù)、社保、公募基金采訪(fǎng)發(fā)現，不少基金經(jīng)理仍保持相對較高的股票倉位，甚至有基金經(jīng)理近期開(kāi)始小幅加倉。實(shí)際上，基金經(jīng)理的加倉行為也并不是主動(dòng)性。
　　“我們沒(méi)有特別考慮給一個(gè)什么樣的倉位，只是在選擇個(gè)股時(shí)自然而然地就提高了股票倉位�！鄙钲谝晃黄�股型基金經(jīng)理這樣向記者解釋其股票倉位提高的原因。這種現象較為普遍地存在于基金操作之中�！皞�(gè)股對基金凈值的貢獻非常大�！鄙钲谝晃豢�(jì)優(yōu)型基金經(jīng)理也認為，倉位對于凈值的貢獻越來(lái)越小，而個(gè)股對凈值的貢獻卻變得非常大，基金的一些所謂加倉行為實(shí)際上往往是基金對于某幾只個(gè)股集中操作的結果。
　　與此同時(shí)，雖然經(jīng)濟數據并不如意，但當前弱復蘇的形態(tài)尚在進(jìn)行當中，因此當下環(huán)境并無(wú)必要大規模降低股票倉位，當前的權益類(lèi)資產(chǎn)實(shí)際上仍具有較高的吸引力。摩根士丹利華鑫基金公司人士昨日也指出，近期公布的宏觀(guān)經(jīng)濟數據，工業(yè)增加值、制造業(yè)投資、PPI、消費和信貸數據均低于預期，房地產(chǎn)和基建投資數據尚可。從長(cháng)期角度來(lái)看，中國經(jīng)濟增長(cháng)方式勢必面臨轉型，但從短期來(lái)看，經(jīng)濟增長(cháng)對于投資仍將保持較大程度的依賴(lài)，在流動(dòng)性尚未收緊的情況下，經(jīng)濟有望延續弱復蘇的趨勢。
　　“弱復蘇難以傳導到中上游等產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)，景氣更有可能停留在下游及成長(cháng)性細分行業(yè)�！鄙鲜龉�司人士認為，A股將繼續維持震蕩和結構性分化的格局。與此同時(shí)，深圳一家基金公司也認為，受限于宏觀(guān)經(jīng)濟的疲軟，股市后期很可能呈現結構性行情的拉鋸戰。精選個(gè)股應是后期獲得超額收益的主要策略，實(shí)際上這也意味著(zhù)倉位高與低并不具有實(shí)際意義，基金投資尚需依賴(lài)對個(gè)股的重點(diǎn)把握。