本周，前期表現搶眼的創(chuàng )業(yè)板股票出現了大幅下跌。分析人士認為，有關(guān)創(chuàng )業(yè)板年內可能批量發(fā)行的消息，引發(fā)市場(chǎng)對于創(chuàng )業(yè)板再現“殺估值”的憂(yōu)慮，使得近期中小個(gè)股出現大幅調整。而基金目前對于A(yíng)股的風(fēng)險意識也逐漸升溫，IPO重啟、經(jīng)濟數據偏空、美元升值等因素都影響著(zhù)基金做多的信心。有偏成長(cháng)風(fēng)格的基金經(jīng)理近期就調整了持倉，減持了中小股票，增持了低估值的藍籌股。
創(chuàng )業(yè)板恐現“估值殺”
最近五個(gè)交易日，創(chuàng )業(yè)板股票累計下跌了7.63%，一改此前強勁的反彈勢頭。目前，市場(chǎng)對IPO重啟存在著(zhù)較大的憂(yōu)慮，而關(guān)于創(chuàng )業(yè)板年內可能批量發(fā)行的消息，更是對本輪反彈再度享受高估值的創(chuàng )業(yè)板股票形成了重大沖擊。有基金經(jīng)理指出，近期中小盤(pán)股票本輪反彈漲幅較大，估值水平也迅速提高。雖然業(yè)績(jì)增長(cháng)預期給風(fēng)險偏好較高的投資者帶來(lái)了信心，但創(chuàng )業(yè)板股票估值相對于大盤(pán)藍籌股而言風(fēng)險依然較大。
而倘若未來(lái)出現創(chuàng )業(yè)板批量發(fā)行，則將直接擊穿創(chuàng )業(yè)板股票高估值的“命門(mén)”。有私募人士認為，此舉將殺低創(chuàng )業(yè)板股票的整體估值。如果實(shí)現批量發(fā)行，創(chuàng )業(yè)板股票很難出現過(guò)去高價(jià)發(fā)行的情況，而是由市場(chǎng)決定公司的價(jià)值給予相應的估值，這樣過(guò)去一級市場(chǎng)抬高價(jià)格、二級市場(chǎng)大肆炒作的局面將很難重現。
在創(chuàng )業(yè)板或將受未來(lái)批量發(fā)行影響，重現“估值殺”的預期下，某注重成長(cháng)股投資的基金經(jīng)理近期也減持一些反彈幅度較大的中小個(gè)股，增加了低估值藍籌股的配置。不過(guò)，目前對于IPO批量發(fā)行僅僅是預期。有基金經(jīng)理認為，未來(lái)IPO批量發(fā)行可能或出現在市場(chǎng)氛圍比較好的時(shí)候。批量發(fā)行之初可能對會(huì )對估值有所沖擊，但由于屆時(shí)市場(chǎng)環(huán)境較好，投資情緒高漲，反而可能形成推波助瀾的作用。IPO并不是影響市場(chǎng)走勢的主要原因。
3月基金憂(yōu)慮多
目前來(lái)看，制約A股反彈前景的因素較為復雜�；疠^為憂(yōu)慮的風(fēng)險主要有IPO重啟、經(jīng)濟數據偏弱、流動(dòng)性收緊等，而美國經(jīng)濟復蘇與美元升值，也將對新興市場(chǎng)造成重大打擊。多數基金經(jīng)理投資情緒也由樂(lè )觀(guān)轉向了謹慎。
大摩華鑫專(zhuān)戶(hù)理財部總監王建立認為，當前有幾個(gè)需要關(guān)注的風(fēng)險因素：一是流動(dòng)性趨勢的邊際轉向跡象，2月末央行逆回購缺位導致貨幣市場(chǎng)利率急速上行，部分期限利率甚至超過(guò)春節高點(diǎn)創(chuàng )下年內新高，需要關(guān)注后續央行的動(dòng)作；二是經(jīng)濟復蘇趨勢的動(dòng)態(tài)變化，國務(wù)院剛剛出臺的房地產(chǎn)調控政策在時(shí)點(diǎn)上明顯超出市場(chǎng)預期，如果因此而導致房地產(chǎn)成交量出現大幅萎縮，房地產(chǎn)開(kāi)工投資的啟動(dòng)將出現較大變數，從而可能使得經(jīng)濟復蘇動(dòng)力減弱，管理層趨緊的政策態(tài)度亦值得警惕；三是IPO重啟的風(fēng)險，如果3月下旬后管理層開(kāi)始考慮重啟IPO，這將可能改變本輪上漲行情的市場(chǎng)基礎。
對于近期公布的經(jīng)濟數據，大成基金看法偏負面，認為需要看3月份的數據進(jìn)一步確認經(jīng)濟是否出現拐點(diǎn)。從行業(yè)配置看，維持真實(shí)收入驅動(dòng)可選消費品產(chǎn)業(yè)鏈好于投資驅動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈的判斷。大成基金認為，投資驅動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈的需求和盈利并未出現改善，因此對這一產(chǎn)業(yè)鏈的煤炭、有色、機械、鋼鐵等行業(yè)并不看好，但是考慮到房地產(chǎn)投資和銷(xiāo)售數據環(huán)比趨勢良好，與之相關(guān)的建筑建材行業(yè)可考慮標配。而可選消費品汽車(chē)行業(yè)、醫藥、食品飲料和TMT相關(guān)產(chǎn)業(yè)則值得密切關(guān)注。