日前，中國人民銀行行長(cháng)周小川表示，今年要高度警惕通脹風(fēng)險，加上從二月中旬開(kāi)始央行加大資金回籠力度，市場(chǎng)認為今后國內貨幣政策可能較前兩年更加緊縮，導致國內期價(jià)普遍下挫。盡管如此，本人認為目前價(jià)位做空風(fēng)險依然較大。
　　首先，國內期價(jià)仍面臨輸入性通脹的支撐。盡管美國政府從3月1日起啟動(dòng)了數額為850億美元的自動(dòng)減支計劃，但由于該減支計劃到9月份才完成，每月減支數量平均只有143億美元左右，該數字相對于當前每月向市場(chǎng)注入850億美元的流動(dòng)性來(lái)說(shuō)仍然微不足道。同時(shí)，美國CPI仍在2%以下，失業(yè)率仍高于預定目標，由此我們有理由認為美國QE計劃短期內不會(huì )結束；加上歐元區和日本政府實(shí)施的寬松貨幣政策配合，國際市場(chǎng)流動(dòng)性充足，輸入性通脹因素鎖定了國內期價(jià)的下跌空間。
　　其次，盡管今年M2增速有所放緩，但截至目前國內M2已經(jīng)超過(guò)百萬(wàn)億，貨幣政策滯后期一般在6個(gè)月左右，隨著(zhù)國內貨幣政策逐步生效，國內市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題對期價(jià)的支撐作用也會(huì )逐步顯現。
　　再次，從季節因素看，隨著(zhù)天氣轉暖，房地產(chǎn)、基本建設等行業(yè)將逐步迎來(lái)投資高峰，這將帶動(dòng)螺紋鋼、玻璃、陰極銅等相關(guān)商品的消費，并在一定程度上抵消“國五條”等利空政策對市場(chǎng)的影響力度。
　　綜上所述，本人認為，由于“國五條”和貨幣政策緊縮預期的影響，短期國內期價(jià)可能會(huì )繼續下挫，但長(cháng)期看，輸入性通脹因素和國內流動(dòng)性過(guò)剩等因素又對國內期價(jià)產(chǎn)生支撐，從而鎖定國內期價(jià)的下跌空間。
　　鑒于上述分析，本人認為目前價(jià)位繼續做空風(fēng)險加大，交易者可持幣觀(guān)望。