資料照片

    盡管整體行情不好，但在2012年至今的A股市場(chǎng)里，券商們卻沒(méi)有停止過(guò)“折騰”，大量存在其中的預測“失準”、研報“跑偏”、保薦股“變臉”等問(wèn)題頗為吸引眼球。
　　成千上萬(wàn)的個(gè)人投資者，在券商的諸多亂象影響下，被股市套牢、割肉、賠錢(qián)，付出了慘痛的代價(jià)。時(shí)值2013年“3·15國際消費者權益日”，我們盤(pán)點(diǎn)一下去年各券商的“烏龍事件”，看看哪些券商“傷人”最深。

　　大盤(pán)預測：一個(gè)比一個(gè)不靠譜

　　2012年，滬指收報2269.13點(diǎn)，年內最高點(diǎn)和最低點(diǎn)分別是2478.38點(diǎn)和1949.46點(diǎn)。作為專(zhuān)業(yè)投資機構的券商，在2012年的點(diǎn)位預測上集體跑偏。
　　據媒體報道，2012年超九成的券商都偏樂(lè )觀(guān)了，主流券商中包括申銀萬(wàn)國、國泰君安、高盛、長(cháng)江證券等點(diǎn)位預測均普遍看高。其中，最離譜的是西南證券的預測，其樂(lè )觀(guān)預測上證綜指會(huì )站上3800點(diǎn)，與實(shí)際高點(diǎn)偏離1300多點(diǎn)，簡(jiǎn)直可被封為“最不靠譜券商”。
　　據中國網(wǎng)財經(jīng)頻道報道，中信證券預測點(diǎn)位區間的趨勢基本猜對，但是點(diǎn)位卻高估了300點(diǎn)左右；國泰君安認為2012年將呈現大民生、小牛市的格局，全年指數最高可至3000點(diǎn)；申銀萬(wàn)國認為上證綜指核心波動(dòng)區間在2200點(diǎn)至3000點(diǎn)；中金公司認為2012年A股最高將至2900點(diǎn)；銀河證券則認為，2012年A股股票開(kāi)始具有吸引力，資本市場(chǎng)將會(huì )是一個(gè)曲折回升的態(tài)勢，研判上證綜合指數的核心價(jià)值區間為2300點(diǎn)至3100點(diǎn)�！�
　　此外，高盛預計2012年全年A股有望得到15%到20%的上升空間；長(cháng)江證券也預計2012年A股將有10%至15%的漲幅，全年呈現前低后高的格局。而實(shí)際上，2012年滬指從5月就開(kāi)始持續下行跌至12月，全年累計微漲3.17%。
　　有專(zhuān)家表示，各券商的投資策略報告早在年底就將下一年的股市行情“定型”了。事實(shí)證明，這些專(zhuān)業(yè)預測卻成為反向指標，簡(jiǎn)直是市場(chǎng)的笑柄。
　　而這種不靠譜的預測，似乎在2013年還將繼續被“發(fā)揚光大”。
　　和去年不同，2013年券商策略報告中，涉及A股運行區間的部分，和2012年動(dòng)輒上3000點(diǎn)的預測相比，券商普遍比較謹慎。據《投資快報》報道，國泰君安預計2013年上證綜指的波動(dòng)區間在1900點(diǎn)至2400點(diǎn)；國金證券在1800點(diǎn)至2150點(diǎn)之間；東北證券預計在1850點(diǎn)至2450點(diǎn)之間；上海證券預計1900點(diǎn)至2400點(diǎn)波動(dòng)；中原證券預計在1700點(diǎn)至2500點(diǎn)區間震蕩。
　　但是，A股在2013年年初反彈，滬指一舉超過(guò)2400點(diǎn)，著(zhù)實(shí)打了券商們一個(gè)“措手不及”。據21世紀財經(jīng)媒體報道，A股的反彈沖破了部分券商早期預測的點(diǎn)位。就連在年底策略報告中頗為保守謹慎的國信證券，2月尚未過(guò)完就已經(jīng)改口稱(chēng)“牛市已經(jīng)來(lái)了”。如此之快的“糾錯”速度，不禁讓人瞠目結舌。

　　個(gè)股研報：預測不息　“跑偏”不止

　　相比宏觀(guān)層面的分析師，專(zhuān)注于個(gè)股的研究員與投資者更為貼近，不少個(gè)人投資者通過(guò)券商的個(gè)股研報擬定投資策略。因此，券商推薦買(mǎi)入的個(gè)股，或是“金股”，備受散戶(hù)關(guān)注。但是，回顧2012年的券商研報，多數離譜得讓人觸目驚心，研報的數據與實(shí)際業(yè)績(jì)南轅北轍成為常態(tài)。有媒體甚至稱(chēng)，研報的成功率還比不上擲骰子和大猩猩扔飛鏢。
　　據《第一財經(jīng)日報》報道，上市公司公告顯示，ST超日2012年虧損13.69億元。如此慘淡的業(yè)績(jì)，與此前一些券商研報的內容相距甚遠。據悉，在東莞證券、宏源證券和東北證券2012年10月公布的研報中，分別預測ST超日2012年的凈利潤為4552萬(wàn)元、4366萬(wàn)元和6400萬(wàn)元。這些業(yè)績(jì)預測與該公司2012年的實(shí)際業(yè)績(jì)相差近14億元。
　　比起以上券商對ST超日業(yè)績(jì)的錯誤評估，中山證券對智光電氣的研報更是令整個(gè)分析師行業(yè)蒙羞。據報道，智光電氣在去年10月發(fā)布的2012年三季報中就曾預計，全年凈利潤將虧損4000萬(wàn)元至5000萬(wàn)元。然而離譜的是，就在該公司預告全年業(yè)績(jì)將虧損的數月之后，中山證券發(fā)布的研報仍預計，智光電氣2012年全年將實(shí)現凈利潤2176萬(wàn)元。對于上市公司已經(jīng)做出的業(yè)績(jì)預虧“視而不見(jiàn)”，這一研報毫無(wú)底線(xiàn)地“忽悠“投資者，簡(jiǎn)直是一個(gè)行業(yè)笑話(huà)。
　　當然，券商研報也不全是將實(shí)際業(yè)績(jì)虧損的上市公司判斷為盈利，柳鋼股份就是一個(gè)相反的案例。據公開(kāi)數據顯示，該公司2012年凈利潤為1.21億元。但華泰證券在去年11月發(fā)布的研報里卻預計該公司全年凈利潤為虧損2070萬(wàn)元。研報預測虧損與上市公司實(shí)際盈利的情況正好相反，金額差距達到1.4億元。
　　諸如上述的“烏龍”研報還有許多。這些報告除了不靠譜外，還屢現抄襲的丑聞。甚至有個(gè)別券商因“黑嘴”被股民起訴。據《投資快報》報道，回看2012年券商重磅推薦的“金股”，近八成出現不同程度的下跌，其中逾六成個(gè)股跑輸上證指數。其中，被平安證券指名的多只“金股”領(lǐng)跌大市，可謂2012年最會(huì )忽悠的券商。
　　研報的種種亂象使國內的證券分析師正在遭受有史以來(lái)最嚴重的信用危機，同時(shí)也引起了業(yè)內人士的廣泛關(guān)注。據《21世紀經(jīng)濟報道》報道，一位西部券商的研究員表示，賣(mài)方研究員的推薦研報算得上是汗牛充棟，一些推薦研報背后甚至是有利益糾葛，如一些券商的機構客戶(hù)們要認購增發(fā)股或者清倉時(shí)，券商研究員都會(huì )配合著(zhù)撰寫(xiě)上市公司的推薦、買(mǎi)入研報。
　　還有不少業(yè)內人士提出，部分分析師專(zhuān)業(yè)水平不夠，或從業(yè)資格有問(wèn)題，造成“大忽悠”研報層出不窮，需要提高從業(yè)門(mén)檻。另外，如果背后存在幕后交易，就應當追究相關(guān)研報撰寫(xiě)者的刑事責任。

　　保薦股變臉：過(guò)度包裝套牢散戶(hù)

　　2012年A股市場(chǎng)上的新股發(fā)行項目，讓作為中介機構的券商保薦人共賺取了超過(guò)50億元的保薦承銷(xiāo)費用。與之極不匹配的是，眾券商在獲得巨額利益的同時(shí)，卻沒(méi)有盡到應盡的責任，造成許多上市公司IPO后業(yè)績(jì)迅速“變臉”。其中不乏客觀(guān)原因造成業(yè)績(jì)下滑，但更多的是存在嚴重包裝、粉飾業(yè)績(jì)的行為。
　　據《證券日報》報道，上市公司2012年的業(yè)績(jì)快報顯示，去年A股市場(chǎng)上的新股，有30%出現了業(yè)績(jì)“變臉”，涉及20多家保薦券商。觸及監管“紅線(xiàn)”，業(yè)績(jì)下降50%以上的公司和其保薦券商分別為：國泰君安保薦的珈偉股份、中金公司保薦的廣汽集團、國信證券保薦的中穎電子、慈星股份和隆基股份、中德證券保薦的溫州宏豐、中信證券保薦的百隆東方。
　　提到2012年的新股保薦市場(chǎng)，就不得不提到國信證券。該券商去年保薦承銷(xiāo)業(yè)務(wù)力壓中信與平安證券，以成功保薦22家IPO企業(yè)的成績(jì)在去年所有券商中獨占鰲頭，攬入保薦費8.63億元，成為A股市場(chǎng)的“保薦王”。其保薦的慈星股份更是2012年創(chuàng )業(yè)板最大IPO項目，其高達6672萬(wàn)元的保薦費用超過(guò)行業(yè)平均值40%以上。然而，巨額收益背后，國信證券也是2012年“業(yè)績(jì)變臉”新股的最大制造商。該券商保薦的隆基股份和慈星股份等公司在上市后業(yè)績(jì)就急轉直下，“翻臉”比“翻書(shū)”還快。
　　據《投資者報》報道，2012年4月和7月，光大證券針對齊峰股份相繼發(fā)出兩篇“買(mǎi)入”評級報告和一篇“增持”評級報告。但齊峰股份當時(shí)10元至20元一線(xiàn)的股價(jià)距上市首日的40元一線(xiàn)可謂“一瀉千里”。光大證券是齊峰股份上市的保薦人。誰(shuí)能想到，在保薦人多次“買(mǎi)入”的助威下，公司大股東卻在暗中全力出逃，只留下一眾小散在高崗。
　　不少市場(chǎng)人士直言，一些券商在新股發(fā)行項目上并未誠實(shí)履行信息披露的相關(guān)義務(wù)，明知有些公司業(yè)績(jì)將大幅下降仍不補發(fā)公告，甚至粉飾業(yè)績(jì)或財務(wù)造假，刻意拉高新股發(fā)行價(jià)格，以求蒙混上市圈錢(qián)。
　　與此同時(shí)，監管部門(mén)的查處力度正在逐步加大。2012年，證監會(huì )頻頻“亮劍”。國信證券、中信證券、光大證券、東吳證券等券商先后因保薦IPO過(guò)程中過(guò)度包裝財務(wù)數據等行為收到警示函，相關(guān)保代被處以各種形式的監管措施。有市場(chǎng)分析認為，嚴厲的監管可以減少公司IPO過(guò)程中過(guò)度包裝財務(wù)數據的行為，使得新股發(fā)行價(jià)格、估值等逐步回歸到合理水平。