上周市場(chǎng)繼續震蕩走低，滬指全周下跌1.73%，跌幅跟前周持平。不過(guò)，成交明顯萎縮，金融、地產(chǎn)“兩大金剛”的殺跌力度有所減緩。從周邊市場(chǎng)不斷創(chuàng )出新高，后半周滬指盤(pán)中試探性上攻的形態(tài)看，大盤(pán)已有初步企穩跡象，市場(chǎng)有望迎來(lái)階段性機會(huì )。
投資信心繼續向好
從投資者信心看，各層次投資者對A股的參與度或能說(shuō)明一二。據中登公司公布數據顯示，2013年3月4日至3月8日當周，滬深兩交易所新增A股開(kāi)戶(hù)數較之前一周，即2月25日至3月1日增加9%，創(chuàng )逾11個(gè)月新高。2月份合格境外機構投資者（QFII）在滬深兩市新開(kāi)18個(gè)賬戶(hù)，新增賬戶(hù)數創(chuàng )下7個(gè)月來(lái)新高。與QFII的需求相呼應，監管層對QFII的資格和額度審批速度也在加快。證監會(huì )最新名單顯示，2013年2月份，證監會(huì )新批準3家QFII。至此，年內已新批9家QFII，QFII數量增加至215家，郭樹(shù)清主席也表示，如果需要，RQFII額度還會(huì )增加。另?yè)拉偹雇ㄓ嵣鐖蟮�，全球最大主權財富基金——挪威銀行投資管理公司2012年大幅削減了所持的歐洲資產(chǎn)，將所持的英國和法國國債頭寸減半，轉而關(guān)注新興市場(chǎng)。該基金表示，今年將加大投資中國股市。種種跡象表明，A股投資者信心經(jīng)歷冰點(diǎn)后，正持續回暖，向好拐點(diǎn)或已出現。
資金面“形緊實(shí)松”
其實(shí)，春節后導致市場(chǎng)調整的最根本原因在于投資者對資金面的擔憂(yōu)。節前通過(guò)天量逆回購向市場(chǎng)投放的流動(dòng)性，節后正�；厥障蚴袌�(chǎng)傳遞了錯誤信號，誤認為貨幣政策從緊。3月12日正回購放量逾四倍更是加劇投資者的擔憂(yōu)。不過(guò)仔細觀(guān)察，不難發(fā)現資金面仍是寬松的。隔夜回購利率從3月1日的4.1%一路下跌至當日的2.09%，不到半月，跌幅接近五成。另外，熱錢(qián)持續流入也在無(wú)形中增加了市場(chǎng)流動(dòng)性，今年1月份外匯占款達6837億元，超去年全年水平。隨著(zhù)A股估值優(yōu)勢不斷涌現，2月份外匯占款有望繼續保持高增長(cháng)態(tài)勢。QFII、人民幣合格境外投資者（RQFII）政策的不斷落實(shí)，在內地港澳臺居民投資A股政策的實(shí)施，無(wú)疑將繼續增加市場(chǎng)流動(dòng)性，因此說(shuō)市場(chǎng)資金面表面看從緊，實(shí)質(zhì)是寬松的。
跳空缺口近3月未回補
周邊市場(chǎng)方面，雖然美股道指于上周五終結了十連陽(yáng)走勢，但十連陽(yáng)走勢實(shí)屬17年來(lái)首見(jiàn)，而且是連續八日創(chuàng )歷史新高，這是美國經(jīng)濟不斷好轉的先行信號，也為世界經(jīng)濟回暖營(yíng)造了較好的氛圍。歐洲方面，雖然歐債危機仍未得到解決，但突出矛盾已大為緩和，歐洲主要股指先率先作出反應，創(chuàng )出五年來(lái)新高。日本方面，受貨幣政策持續寬松以及經(jīng)濟逐步回暖刺激，日經(jīng)指數也創(chuàng )出四年半來(lái)新高。自去年10月中旬見(jiàn)低點(diǎn)8488點(diǎn)以來(lái)，漲幅高達48%，遙遙領(lǐng)先全球主要經(jīng)濟體股市。周邊股市的不斷向好，經(jīng)過(guò)傳導反應，終使A股有所表現。
從技術(shù)形態(tài)看，股指2234點(diǎn)一線(xiàn)的向上跳空缺口至今仍未回補，指數在該缺口附近受支撐力度較強。自2010年3186點(diǎn)至2012年1949點(diǎn)的下跌行情中，已有5個(gè)下跳缺口，意味著(zhù)做空動(dòng)能有衰竭之嫌。值得注意的是，股指自1949點(diǎn)見(jiàn)底以來(lái)，在2012年12月31日形成了2234點(diǎn)附近的向上跳空缺口。該缺口經(jīng)過(guò)近3個(gè)月都未被回補，從歷史經(jīng)驗看，屬于上升行情的突破性缺口可能較大，那么在指數尚未出現持續性缺口和衰竭性缺口之前，都很難說(shuō)行情結束。此外，從均線(xiàn)系統看，60日均線(xiàn)上穿120日均線(xiàn)后，兩者一直是拐頭向上的，這意味著(zhù)行情中期是向好的。我們的初步判斷是，1949點(diǎn)以來(lái)的上升行情尚未結束，前期高點(diǎn)2444點(diǎn)以來(lái)的調整，可能只是本輪上漲行情的回抽確認。
至于本周值得看好的板塊，筆者認為，券商和醫藥可以關(guān)注。對券商加強監管，放松管制已是大勢所趨，因此券商迎來(lái)了歷史上最好的發(fā)展機遇。創(chuàng )新能力強的券商，將在本輪創(chuàng )新政策不斷落實(shí)中脫穎而出，此外，在人口老齡化的拉動(dòng)下，醫藥板塊受益將更加明顯。股指自1949點(diǎn)反彈以來(lái)，醫藥股上漲的幅度相對滯后，出現補漲機會(huì )的可能性較大。