在一再減持原先持有的中資銀行股份之后，摩根大通在其最新發(fā)布的一份報告中開(kāi)始建議客戶(hù)減持中國股票，同時(shí)建議購買(mǎi)做空中國銀行、中國農業(yè)銀行、中國工商銀行、中國建設銀行的金融衍生品。
與摩根大通的看法完全相反，匯豐大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌3月18日表示，人事變動(dòng)對證券市場(chǎng)改革的趨勢不會(huì )有改變，因內地政府已明確表示，將保持有關(guān)政策的連續性，以保障投資者利益。與匯豐同樣對A股抱有積極看法的還有花旗銀行�！秶H金融報》記者綜合各大機構近期報告發(fā)現，針對中國股市的看法及預期，各大投行已經(jīng)出現了兩極化的分歧。
值得注意的是，就在摩根大通發(fā)布唱空報告的第二天，也就是3月19日，國有四大銀行A、H股漲跌完全相反，A股幾乎集體上漲，但H股則集體下跌。
H股下跌屬“隨大流”
3月19日，中國銀行A股未出現漲跌，H股則下跌0.57%；中國工商銀行A股上漲0.25%，H股則下跌1.33%；中國農業(yè)銀行A股上漲0.36%，H股則下跌0.27%；中國建設銀行A股上漲0.66%，H股則下跌1.31%。四大銀行在H股全線(xiàn)下跌，而在A(yíng)股大盤(pán)同樣下跌并跌破2250點(diǎn)的情況下，逆市上漲。
“同一家公司股票在A(yíng)股和H股市場(chǎng)出現背離是正�，F象，而且短期的背離更是常態(tài)，畢竟兩地市場(chǎng)存在較大的差異，參與者也完全不同，而且無(wú)法跨境參與交易�！鄙虾Ｘ斀�(jīng)大學(xué)現代金融研究中心副主任奚君羊在接受《國際金融報》記者采訪(fǎng)時(shí)指出，“而最近一段時(shí)間，中國幾大銀行H股股價(jià)的疲軟，的確同近期境外市場(chǎng)出現唱空中國經(jīng)濟的論調有關(guān)�！�
摩根大通宣布，將中國股市的評級降至“減持”�！爸袊�(jīng)濟的增長(cháng)勢頭現在正在放緩，而政策對應措施受到限制，這是一種很不利的組合�！蹦Ω笸ㄊ紫瘉喼藓托屡d市場(chǎng)分析師莫瓦特表示，2013年中國工業(yè)產(chǎn)出的啟動(dòng)勢頭是2009年以來(lái)最疲軟的，此外零售額增長(cháng)放緩，通脹超出預期。
一位外資銀行分析師在接受《國際金融報》記者采訪(fǎng)時(shí)則指出：“近幾日，中國幾家銀行H股股價(jià)的下跌更可能是由歐元區債務(wù)危機重燃而導致。在塞浦路斯提出向銀行儲蓄征稅的議案后，市場(chǎng)避險情緒高漲，進(jìn)而影響到亞太股市，日本、澳大利亞、新加坡、香港的股市普遍下跌。顯然，H股更容易受到國際事件及環(huán)境變化的影響�！�
增速放緩導致分歧
昨日四大銀行A股股價(jià)的齊齊逆市上揚，或是對摩根大通唱空論的駁斥。奚君羊表示：“A股市場(chǎng)的銀行股無(wú)論是從平均市盈率還是平均市凈率來(lái)看，在所有板塊中都是最低的，而這些銀行的盈利水平則是相對偏高的，因此當前國內銀行股的估值依舊偏低，更不存在大幅下跌的依據，所以在大盤(pán)下跌的時(shí)候往往更具有抗跌性�！�
自中國2013年農歷新年之后，中國A股就一直處在下行通道。而這也令各家機構對中國股市乃至中國經(jīng)濟的看法出現了越來(lái)越明顯的分歧。3月18日，屈宏斌表示，人事變動(dòng)對證券市場(chǎng)改革的趨勢不會(huì )有改變，預計今年A股市場(chǎng)表現將勝過(guò)去年，或有15%的上升空間，因內地經(jīng)濟已見(jiàn)底回升，通脹受到控制，而新領(lǐng)導層亦顯示更大決心進(jìn)行改革，以支持經(jīng)濟向好發(fā)展。另外，花旗、美銀美林也對中國經(jīng)濟及股市有著(zhù)較為樂(lè )觀(guān)的看法。
不過(guò)，也有不少機構對中國經(jīng)濟從看好一下轉成看空。摩根大通分析師凱瑟琳·雷在一份報告中指出，中國的政策制定者可能在今年內緊縮流動(dòng)性以限制通脹。她認為，非銀行金融的滋生導致現在很難判斷中國政府推出限制信貸增長(cháng)措施的規模和時(shí)機選擇，這給中國市場(chǎng)帶來(lái)了更多的“不確定性”。野村控股在一份報告中指出，信貸急速增長(cháng)、房地產(chǎn)價(jià)格高企和潛在的經(jīng)濟增長(cháng)率下滑已提升了中國發(fā)生金融危機的風(fēng)險。
“其實(shí)，很容易理解這些外資機構的行為。一方面，他們對中國經(jīng)濟的了解并不充分，往往照辦國外經(jīng)濟分析的套路來(lái)分析中國。另一方面，則是源于西方人非上即下的二元觀(guān)。中國經(jīng)濟已經(jīng)不復再見(jiàn)雙位數增長(cháng)的時(shí)代，而且在經(jīng)濟轉型中也的確出現了不少不利條件，而這些外資機構則很容易對這些不利條件進(jìn)行放大。通過(guò)對中國經(jīng)濟歷史跨度的比較，從樂(lè )觀(guān)到不那么樂(lè )觀(guān)轉變很容易理解�！�