繼前一交易日權重板塊券商、房地產(chǎn)、銀行有場(chǎng)外資金入市抄底之后，3月20日，上述權重板塊再度出現放量拉升。盤(pán)面上，金融股成為了當天大盤(pán)上漲的主要推手。其中，中信銀行（601998.SH）更罕見(jiàn)地收報漲停，方正證券（601901.SH）終盤(pán)也沖擊漲停，其余多只金融股漲幅均超過(guò)5%，尾盤(pán)更是放量加速上漲。
當天，在場(chǎng)外資金入場(chǎng)搶籌金融股的示范效應下，中小板、創(chuàng )業(yè)板、軍工、節能環(huán)保在內的全部板塊均出現資金回流。
截至終盤(pán)，滬指大漲2.66%，重回2300點(diǎn)上方，報2317.37點(diǎn)，成交額1140億元；深成指大漲3.14%，報9317.97點(diǎn)，成交額888億元。
從板塊資金流向上看，銀行、證券、房地產(chǎn)、保險板塊資金分別凈流入30億、22億、9億、4億元，位居兩市前列。
“從盤(pán)面來(lái)看，連續兩個(gè)交易日均有資金在逢低買(mǎi)入銀行、房地產(chǎn)等權重藍籌，其拉升手法與節前上漲推動(dòng)方式較類(lèi)似，主力意圖不容小視�！庇惺袌�(chǎng)人士說(shuō)。
對此，廣州萬(wàn)隆分析認為，從“兩會(huì )”前后市場(chǎng)的運行狀況來(lái)看，投資者關(guān)注的焦點(diǎn)依然是改革進(jìn)程。
德邦基金內部人士也稱(chēng)，投資者預期改變的觸發(fā)點(diǎn)可能是對新一屆政府改革措施的期望，新中央高舉改革大旗，立志將改革推向深水區。兩會(huì )后，隨著(zhù)新政府主要官員到位，實(shí)質(zhì)性改革措施出臺的可能性大增，基于改革紅利釋放的預期進(jìn)一步增強，從而使得市場(chǎng)存在重新崛起的機會(huì )。
不過(guò)，好買(mǎi)基金研究中心人員表示，市場(chǎng)大幅上漲意味著(zhù)情緒開(kāi)始好轉，但考慮到后續仍有較多的不確定性，仍將維持整蕩行情。
改革紅利預期再起
廣州萬(wàn)隆稱(chēng)，新的領(lǐng)導班子改革的力度有望超預期，尤其是雖然證監會(huì )主席換帥，但股市新政未必會(huì )半途而廢。因為改革的大勢不可阻擋，即使短期改革的“存量”紅利釋放空間不大，但隨著(zhù)各項政策的進(jìn)一步推進(jìn)，改革的“增量”紅利超預期仍值得期待。
銀河證券首席策略分析師孫建波博士也認為，改革憧憬是去年12
月份以來(lái)行情啟動(dòng)的關(guān)鍵，也是市場(chǎng)對未來(lái)抱有希望的寄托所在。從新一屆政府集體的表態(tài)來(lái)看，改革憧憬將進(jìn)一步深化。
中金公司研究員王慧則表示，導致春節后這輪市場(chǎng)調整的主因是市場(chǎng)對于未來(lái)政策預期的變化�！叭绻磥�(lái)市場(chǎng)對于政策收緊預期發(fā)生新的修正，即市場(chǎng)認為未來(lái)政策收緊的力度并不會(huì )如現在市場(chǎng)普遍想象的那么大，那市場(chǎng)就會(huì )存在著(zhù)再次回升的基礎。我們認為，當前市場(chǎng)對于政策收緊的預期將會(huì )有所改善�！�
其理由在于，近期更多的經(jīng)濟數據和微觀(guān)企業(yè)狀況（如發(fā)電量、進(jìn)口數據、消費零售數據、大宗商品價(jià)格走勢、機械訂單等）均在進(jìn)一步確認當前經(jīng)濟弱復蘇的現實(shí)。
可以預計的是，在房地產(chǎn)政策無(wú)法很快轉向的情況下，如果政府其他的宏觀(guān)政策進(jìn)一步收緊的力度較大，那意味著(zhù)本輪由補庫存拉動(dòng)的弱復蘇在二季度結束后，下半年我國經(jīng)濟將面臨極為嚴峻的下滑局面。
此前，由于房地產(chǎn)調控政策的出臺，市場(chǎng)對于新政府改革政策的預期受到了一定的損傷，而隨著(zhù)市場(chǎng)預期逐漸趨向穩定，改革政策預期有望重新升溫。尤其是在新城鎮化建設、環(huán)保建設、財政改革、如何解決地方政府融資問(wèn)題等幾個(gè)方面值得重視�？傮w上，這些將對股市短期后市走勢有一定的正面推動(dòng)作用。
不過(guò)，王慧也稱(chēng)，未來(lái)市場(chǎng)依然面臨著(zhù)一些風(fēng)險。比如說(shuō)從現在到二季度，IPO何時(shí)開(kāi)閘、QFII和RQFII增量資金乃至T+0等眾多股市政策的改革對未來(lái)股市走勢造成一定的影響。
場(chǎng)外資金入場(chǎng)搶籌
對于場(chǎng)外資金入場(chǎng)銀行、券商、房地產(chǎn)等權重藍籌股，前述好買(mǎi)基金研究中心人員認為，主要是之前國五條出臺后的悲觀(guān)情緒有所恢復，金融、地產(chǎn)等相關(guān)個(gè)股重新進(jìn)入投資者視野。
實(shí)際上，近一個(gè)季度以來(lái)，證監會(huì )明顯加快引入長(cháng)期資金步伐，海外資金入市熱情繼續升溫，低估值的銀行吸引力明顯。未來(lái)2萬(wàn)億的地方社保資金入市、新基金設立，或都將加大在銀行股上的配置。
此外，當天證券板塊主力資金也凈流入22億，或因為管理層日前取消了開(kāi)設信用賬戶(hù)資產(chǎn)規模下限的窗口指導，門(mén)檻降低將會(huì )推動(dòng)增量客戶(hù)進(jìn)入兩融市場(chǎng)，進(jìn)一步推動(dòng)兩融規模增長(cháng)，進(jìn)而帶動(dòng)券商交易傭金和息費的大幅增長(cháng)。
對此，華泰證券一位分析師表示，證券業(yè)改革是長(cháng)期漸進(jìn)的過(guò)程，不會(huì )因為領(lǐng)導換屆戛然而止。如融資融券業(yè)務(wù)、廣義資管業(yè)務(wù)、直投業(yè)務(wù)及質(zhì)押式回購等創(chuàng )新業(yè)務(wù)有望成為新的收入增長(cháng)點(diǎn)，對券商整體業(yè)績(jì)貢獻度也將有所提高。
此外，孫建波博士稱(chēng)，改革憧憬帶來(lái)的第一波行情主要是估值的重估，當前，第一個(gè)階段接近完成，接下來(lái)要開(kāi)始的是第二個(gè)階段，等待盈利增長(cháng)的復蘇。
“從幾種風(fēng)格的股票來(lái)看，周期股首當其沖是必須要重點(diǎn)考慮的，一旦經(jīng)濟復蘇出現增強的苗頭，相信屆時(shí)周期股還會(huì )出現較大幅度的上漲，目前對周期股的關(guān)注不能放松�！睂O建波認為。
長(cháng)信基金有關(guān)人士也稱(chēng)，從多家銀行發(fā)布的業(yè)績(jì)快報看，各家銀行超過(guò)25%的普遍增速相當“惹眼”，而3月中下旬將是銀行股公布年報的密集期，出眾的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)引發(fā)市場(chǎng)的想象。自去年四季度開(kāi)始，宏觀(guān)經(jīng)濟轉暖帶來(lái)的復蘇趨勢已體現在上市銀行的年報里，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量已有好轉跡象�！�2013年全年整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境相較去年會(huì )更好，銀行股的投資價(jià)值已經(jīng)顯現�！痹撊耸糠Q(chēng)。
另外，銀行股的整體估值優(yōu)勢相對而言依然顯著(zhù)，部分經(jīng)營(yíng)有鮮明特點(diǎn)的民生銀行（600016.SH）、興業(yè)銀行（601166.SH）以及處于轉型期的平安銀行（000001.SZ）還可以獲得相對銀行行業(yè)的估值溢價(jià)。從股息率看，部分銀行5%以上的股息率已經(jīng)超過(guò)五年期定期存款的收益率，投資價(jià)值明顯。
諾安基金有關(guān)人士也認為，“在低估值、經(jīng)濟弱復蘇和經(jīng)濟轉型趨勢下，我們對市場(chǎng)并不悲觀(guān)�！�
該人士稱(chēng)，如果進(jìn)行市場(chǎng)估值的國際橫向比較，A股以及各板塊仍然不算貴，盡管低估值不能說(shuō)明趨勢，但也顯示了大多數行業(yè)具有一定的估值安全邊際。而且，經(jīng)濟弱復蘇將帶動(dòng)企業(yè)盈利增速出現回升，而改革與轉型有利于經(jīng)濟和股市的長(cháng)期健康發(fā)展。綜合來(lái)看，市場(chǎng)仍具長(cháng)期投資價(jià)值。