最近，股市的暴漲暴跌讓投資者倍感無(wú)所適從。那么，在機構投資者看來(lái)，今年的股市將如何演繹，投資哪些產(chǎn)品安全度較高呢？
　　長(cháng)城久利保本基金經(jīng)理史彥剛近日在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，我們認為今年的股市是個(gè)總體振蕩、中樞上移的態(tài)勢。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，保本基金由于既有保本的保障，又保留了股票的彈性，既能有效控制風(fēng)險，又保留了收益的可能，因此相對股票基金和債券基金而言，其風(fēng)險收益對比更加均衡。在目前經(jīng)濟弱復蘇、貨幣環(huán)境不確定性的背景下，應當適當提高保本基金配置比重。

　　宏觀(guān)經(jīng)濟弱復蘇特征明顯

　　2013年是新一屆政府的開(kāi)局之年。史彥剛表示，新一屆政府關(guān)注民生、經(jīng)濟結構調整、行政體制改革，體制改革帶來(lái)的制度紅利和經(jīng)濟結構調整帶來(lái)的結構性機會(huì )將是我們關(guān)注的重點(diǎn)。
　　今年宏觀(guān)經(jīng)濟弱復蘇特征明顯，但是受到了國內外經(jīng)濟環(huán)境影響，經(jīng)濟增長(cháng)的不確定性增加。具體體現在，一是投資對經(jīng)濟的拉動(dòng)作用下降，基建投資的邊際貢獻下降；二是在國際性貨幣寬松和貿易壁壘條件下，外貿增長(cháng)壓力受到嚴峻挑戰。因此，未來(lái)宏觀(guān)經(jīng)濟增速將回歸到7%-8%的中性水平，過(guò)剩產(chǎn)能逐步消化、產(chǎn)業(yè)結構調整逐漸推進(jìn)，通貨膨脹雖然短期內處在合理水平，但是仍然存在一定壓力。
　　政府會(huì )保持穩健的貨幣政策和相對積極的財政政策，稅收體制、投資體制、社會(huì )融資結構的變化將在一定程度上對于經(jīng)濟走勢和產(chǎn)業(yè)結構產(chǎn)生影響。

　　股市中樞振蕩上移

　　根據史彥剛的判斷，今年股市走勢將呈總體振蕩、中樞上移的態(tài)勢。
　　一方面，經(jīng)濟結構轉型的推進(jìn)，不可避免地拉低經(jīng)濟增長(cháng)的彈性和潛在增速，這就使得股市難以得到牛市的支撐；另一方面，政府結構轉型的決心也會(huì )大大降低市場(chǎng)對中國中長(cháng)期經(jīng)濟增長(cháng)的擔憂(yōu)，而不斷推出的政策利好也會(huì )使得相關(guān)板塊有很好的表現。
　　今年市場(chǎng)主要的機會(huì )在于消費和成長(cháng)，以及周期類(lèi)板塊的階段性投資機會(huì )。新一屆政府的重要目標是經(jīng)濟結構轉型，這就要求容忍一定的經(jīng)濟增長(cháng)下滑，以及在結構方面不斷地推出改革政策，這就使得在流動(dòng)性較好的條件下，消費和成長(cháng)類(lèi)的股票會(huì )有較好的表現；而保證經(jīng)濟平穩增長(cháng)的目標下，政府也會(huì )用基建投資等對沖經(jīng)濟下滑的風(fēng)險，這也使得周期類(lèi)板塊會(huì )有階段性的表現。
　　對于目前市場(chǎng)環(huán)境下適合投資哪些基金品種？史彥剛認為，投資基金品種一是要注意不同基金之間的平衡，根據風(fēng)險偏好合理配置各類(lèi)基金比例；二是選擇長(cháng)期業(yè)績(jì)穩定、相對表現較好的基金，關(guān)注基金經(jīng)理持倉和風(fēng)格變化；三是在工具類(lèi)、主動(dòng)性權益類(lèi)、保本類(lèi)、貨幣類(lèi)、債券類(lèi)基金兼顧，配置投資標的清晰、投資范圍明確、業(yè)績(jì)可追溯性強的基金品種。

　　權益類(lèi)債券類(lèi)資產(chǎn)須合理配置

　　史彥剛說(shuō)，保本基金是對大類(lèi)資產(chǎn)配置要求很高的產(chǎn)品，權益類(lèi)和債券類(lèi)資產(chǎn)的合理配置對組合的收益有決定性影響。
　　對于保本基金而言，權益類(lèi)資產(chǎn)是獲取超額收益、把握市場(chǎng)上漲機會(huì )的重要手段。我們的權益資產(chǎn)投資將從以下幾方面入手：一是基于組合安全墊構建情況，合理控制權益類(lèi)資產(chǎn)倉位。歷史數據表明，倉位對于組合業(yè)績(jì)的貢獻占到60%左右，控制倉位是有效規避風(fēng)險、降低波動(dòng)的重要途徑；二是依托專(zhuān)業(yè)的權益投資團隊，精選個(gè)股，提供超額收益；三是適時(shí)把握特殊類(lèi)屬機會(huì )，如可轉換債券、含權債券等安全性好且具有一定進(jìn)攻性的投資品種，增強組合收益。保本基金的權益投資重在絕對收益，重在錦上添花，而對于相對收益和權益相對排名的要求略低，因此，我們將在筑牢安全底線(xiàn)、保證安全邊際的基礎上獲得合理的權益類(lèi)超額回報。
　　保本基金的股票投資與股票型基金的投資策略不同。由于保本基金保證本金的硬性約束，其股票投資的風(fēng)險收益對比與股票型基金不同，這也決定了在投資策略上，保本基金更加追求精選個(gè)股和精確打擊，更加追求彈性和靈活性。保本基金股票投資獲得超額收益的策略主要有兩種，一種是在振蕩的市場(chǎng)環(huán)境里，通過(guò)精選板塊和個(gè)股來(lái)獲得超額收益；另一種是在階段性上漲的市場(chǎng)環(huán)境里，通過(guò)趨勢的把握來(lái)獲得階段性超額收益。而在收益的兌現上，也會(huì )更加靈活。在風(fēng)險方面，相對股票型基金來(lái)說(shuō)，也更加強調控制風(fēng)險和及時(shí)止損。
　　2013年債券市場(chǎng)將以持有票息為主，經(jīng)過(guò)2012年的上漲，債券總體收益率水平顯著(zhù)回落，收益率水平進(jìn)一步下降空間有限。但是，總體上2-3年信用債仍有較好的靜態(tài)收益，具有較強的票息保護。同時(shí)，流動(dòng)性的短期變化、投資機構杠桿率變動(dòng)加大了債券市場(chǎng)的波動(dòng)性，可以通過(guò)適當的波段性操作提高組合的收益，國債期貨、ETF等新興產(chǎn)品的推出也增加了債券市場(chǎng)的可投資范圍，債券投資改變了過(guò)去顯著(zhù)的單邊周期性特征，投資方式將更加多元化。