今年以來(lái)，QDII基金漸有起色，而近來(lái)受益于歐美市場(chǎng)尤其是美股的良好表現，相關(guān)QDII產(chǎn)品均出現了不同程度的漲幅。對于QDII基金的投資，市場(chǎng)人士則建議投資者多元風(fēng)控配置，同時(shí)關(guān)注流動(dòng)性風(fēng)險。
QDII業(yè)績(jì)分化 上投摩根墊底
海外市場(chǎng)尤其是歐美市場(chǎng)過(guò)去一周普遍上漲，其中，道指上漲0.81%，收于14514.26點(diǎn)；納指上漲0.14%，收于3249.07點(diǎn)；標普指數上漲0.61%，收于1560.74點(diǎn)；道瓊斯歐洲50上漲0.63%。
基于海外市場(chǎng)的表現，投資歐美市場(chǎng)的QDII基金近期可謂風(fēng)頭正勁。過(guò)去一周，歐美主要市場(chǎng)QDII華寶興業(yè)標普油氣、諾安油氣能源和大成標普500等權重排名居前，漲幅分別為2.39%、1.46%和1.18%。
目前主投美國股票市場(chǎng)的有11只QDII基金，其中9只為被動(dòng)指數型基金，2只主動(dòng)投資型基金。統計數據顯示，這11只QDII基金今年以來(lái)平均收益率超過(guò)7%，遠高于主投港股、全球配置或商品、金屬、房地產(chǎn)等特定主題的產(chǎn)品。其中，投資美股的被動(dòng)指數型基金業(yè)績(jì)明顯好于主動(dòng)投資型基金。
截至發(fā)稿時(shí)，Wind數據顯示，華寶興業(yè)標普油氣今年以來(lái)收益率達到12.58%，在74只QDII基金中排名第一。兩只跟蹤標普500指數的QDII基金也緊隨其后，大成標普500等權重基金今年以來(lái)收益率達到9.75%，博時(shí)標普500收益率為8.72%。此外，長(cháng)信標普100等權重今年以來(lái)收益率為7.01%，跟蹤標普全球農業(yè)指數的廣發(fā)標普全球農業(yè)今年以來(lái)收益率為5.96%。
相比于美股的走強，以香港恒生指數為代表的成熟市場(chǎng)股指出現回調，該類(lèi)基金的凈值近期多數下跌，與今年1月份的普漲之勢形成鮮明對比。投資于資源類(lèi)尤其是黃金類(lèi)的QDII基金目前業(yè)績(jì)墊底，上投摩根全球天然資源今年以來(lái)收益率為-8.85%；投資黃金的匯添富黃金及貴金屬、易方達黃金主題、嘉實(shí)黃金凈值也出現下跌，今年以來(lái)收益率分別為-5.34%、-4.46%和-3.95%。
美股QDII拔頭籌 近30只重倉金融
不過(guò)，從過(guò)去一年的QDII情況來(lái)看，以亞太、大中華地區等為投資標的的產(chǎn)品累計收益率相對較好，而投資全球的QDII產(chǎn)品則整體表現不佳。
國信證券統計數據顯示，從比較基準的表現看，美國市場(chǎng)在整體上是最好的，過(guò)去一年的收益率為7.99%。其次是亞洲和亞太地區。金磚四國在整體上處于末位，過(guò)去一年的收益率為-12.44%。大中華、香港、全球區域在整體上的收益表現平平，過(guò)去一年收益在-2%至2%的范圍里。
從相對收益的表現看，大中華、澳洲、中國區域的表現最優(yōu)。屬于大中華地區的華安大中華升級和景順長(cháng)城大中華過(guò)去一年相對基準收益率分別為11.14%和5.40%。澳洲地區的匯添富亞澳精選在過(guò)去一年的相對基準收益率為8.18%。投資于中國區域的南方中國中小盤(pán)過(guò)去一年的相對基準收益率為8.01%。
投資范圍為全球的QDII產(chǎn)品數量最多，共有46只，它們過(guò)去一年的平均累計收益率為-0.33%，從整體上看表現不佳。從單只產(chǎn)品的表現看，華寶興業(yè)中國成長(cháng)是該地區類(lèi)別中表現最好的，過(guò)去一年累計收益率高達21.06%，博時(shí)大中華亞太精選在該類(lèi)中居第二，為16.56%。
此外，從過(guò)去一年的QDII基金重倉行業(yè)來(lái)看，不同于投資國內的股票型基金所鐘愛(ài)的消費品、醫藥等行業(yè)，QDII產(chǎn)品的重倉證券所屬行業(yè)主要分布在金融、信息技術(shù)。其中，金融行業(yè)被28只QDII產(chǎn)品重倉，重倉投資市值合計113億元，重倉產(chǎn)品只數和市值總和均居首，并且處于絕對優(yōu)勢地位。非必需消費品的重倉投資市值居第二位，重倉市值總和為27億元。信息技術(shù)、材料、能源的重倉市值總計分別為3億元、2億元和2億元。
多元風(fēng)控配置 關(guān)注流動(dòng)性風(fēng)險
“美國權益類(lèi)產(chǎn)品依然是QDII基金中較好的配置標的�！痹诓稍L(fǎng)中，多為分析人士這樣建議。國金證券基金研究中心首席分析師張劍輝也表示，鑒于樂(lè )觀(guān)的經(jīng)濟數據，加之在資金面較充裕的情況下，美股保持強勢的概率較大，在QDII基金配置上，目前依然建議繼續采取穩健配置策略，重點(diǎn)關(guān)注風(fēng)險收益配比較好的美股QDII的投資機會(huì )。
特別在資源類(lèi)投資方面，華寶油氣基金經(jīng)理尤柏年指出，由于供給增長(cháng)過(guò)快而需求基本維持不變，2012年美國油氣資產(chǎn)表現疲軟，也正因為此，其估值相對于其他海外資產(chǎn)具備更大吸引力。從美國能源使用的結構來(lái)看，交通運輸占比最大。隨著(zhù)美國就業(yè)形勢不斷改善，油氣的需求也會(huì )隨之增加，因此，油氣資產(chǎn)有望在今年內有較好的表現。
不過(guò)，也有市場(chǎng)人士表示，投資者仍需警惕美國政府債務(wù)上限問(wèn)題、美國未來(lái)的財政支出減少問(wèn)題等可能給美股市場(chǎng)帶來(lái)的制約。對于近期塞浦路斯重燃歐債危機的擔憂(yōu)，晨星(中國)基金研究中心分析師車(chē)小嬋表示，這一輪漲勢之后，美股可能稍事休整，但經(jīng)濟與就業(yè)數據若無(wú)預期之外的逆轉，今年應該能持續走強，國內投資者可借調整之機布局美股。投資者借道QDII布局海外市場(chǎng)，可分散在國內單一市場(chǎng)投資的風(fēng)險，分享全球范圍內的市場(chǎng)收益。
在具體的投資中，國信證券分析師李騰建議，投資者可以運用多元的風(fēng)控手段，主要包括構建多元化投資組合、利用金融衍生品以及密切關(guān)注海外市場(chǎng)休市安排。具體來(lái)看，一方面建議將資產(chǎn)配置于成熟市場(chǎng)與新興市場(chǎng)之間，如歐美市場(chǎng)與亞太市場(chǎng)，不同市場(chǎng)的組合投資可以起到對沖區域市場(chǎng)風(fēng)險的作用；另一方面，建議將QDII基金的資產(chǎn)分布于不同行業(yè)的不同資產(chǎn)種類(lèi)，如股票、債券、大宗商品和現金資產(chǎn)。根據美林投資時(shí)鐘的輪動(dòng)理論，不同種類(lèi)投資標的的輪動(dòng)可以在一定程度上控制利率風(fēng)險；再者，金融衍生品也可以有效控制匯率風(fēng)險。投資者可以通過(guò)購買(mǎi)外匯避險工具來(lái)固定匯率，對沖匯率風(fēng)險，但同時(shí)也放棄了匯率波動(dòng)可能帶來(lái)的超額收益。此外，投資者還應該密切關(guān)注海外市場(chǎng)休市安排，應對可能存在的流動(dòng)性風(fēng)險。
就流動(dòng)性風(fēng)險而言，李騰特別指出，QDII基金相對非QDII基金面臨更大的流動(dòng)性風(fēng)險，主要因為QDII基金在申購贖回上可能要花更長(cháng)的時(shí)間，同時(shí)還要考慮海外市場(chǎng)的休市安排。
相比非QDII基金，QDII基金在申購贖回時(shí)間期限上較長(cháng)。首先在申購確認時(shí)間上，對于非QDII基金，注冊登記機構在T+1日內對交易進(jìn)行有效確認，而QDII基金是在T+2日內進(jìn)行有效確認。其次是贖回基金時(shí)，基金管理人對非QDII基金的支付期限為T(mén)+7日，對QDII基金則延長(cháng)至T+10日。另外，QDII基金和非QDII基金的開(kāi)放日也是不同的。非QDII基金申購和贖回的開(kāi)放日為上海和深圳證券交易所的交易日，而QDII基金還要考慮海外的節假日安排。若遇到海外市場(chǎng)休市，QDII會(huì )暫停申購贖回業(yè)務(wù)。