基金公司銷(xiāo)售過(guò)程中的合規問(wèn)題，或將在近期成為監管層一個(gè)關(guān)注的重點(diǎn)。
上周，一則某基金公司在銷(xiāo)售貨幣基金時(shí)，按照一定比例向投資者返還現金的消息引發(fā)了業(yè)內的高度關(guān)注。業(yè)界紛紛猜測，究竟是哪家公司采取了這樣大膽的手段，而一些在同期有產(chǎn)品發(fā)行的基金公司，還在內部進(jìn)行了一定范圍的排查。
讓基金公司緊張的背后，或是近期監管層對于基金銷(xiāo)售行為監管的升級。3月16日，新版《證券投資基金銷(xiāo)售管理辦法》正式出臺，同時(shí)監管層表態(tài)將提高違法懲處的力度。
而在3月中旬，因在銷(xiāo)售過(guò)程中違規使用宣傳用語(yǔ)，萬(wàn)家基金、兩代銷(xiāo)機構以及相關(guān)責任人受到監管層責令改正及收到警示函的處罰。
早在2010年，監管層就對于銷(xiāo)售過(guò)程予以了明確規范，但事實(shí)上，宣傳不合規的問(wèn)題一直頻頻發(fā)生，基金公司采取各種手段給銷(xiāo)售機構予以激勵的情況一直存在。
工銀瑞信[微博]否認
買(mǎi)一定規模的貨幣基金，返還千分之一左右的現金；買(mǎi)5萬(wàn)ETF基金，返還1400元錢(qián)……近期，這些在券商渠道銷(xiāo)售違規的情況，陸續被媒體曝光，并引發(fā)了業(yè)內一定范圍的討論。
在2010年版和最近發(fā)布的《證券投資基金銷(xiāo)售管理規定》中，這類(lèi)“采取抽獎、回扣或送實(shí)物、保險、基金份額等方式銷(xiāo)售基金”的方法是被明文禁止的。上述返還現金的方式，無(wú)疑屬于違規行為。
在3月上旬恰好有貨幣及指數基金在發(fā)的幾家公司陸續“躺槍”。在《第一財經(jīng)日報》采訪(fǎng)中，“肇事”的基金公司被業(yè)內人士猜來(lái)猜去，工銀瑞信等幾家基金公司都在懷疑名單上。
不過(guò)，工銀瑞信基金人士對這一消息堅決否認。工銀瑞信表示，公司在近期對渠道進(jìn)行了從上至下的排查，并未發(fā)現有此類(lèi)行為。
“大公司本身就有一定的渠道議價(jià)能力，往往是長(cháng)期合作關(guān)系，應該不至于為了某只產(chǎn)品采取這樣激進(jìn)的激勵措施的�！北本┝硪患掖笮突鸸鞠嚓P(guān)人士表示，反而是一些小型基金公司，由于品牌和在渠道缺乏話(huà)語(yǔ)權，需要付出更多的成本來(lái)促進(jìn)銷(xiāo)售。
違規邊界
事實(shí)上，除了支付給銀行的尾隨傭金、支付給券商的分倉傭金之外，基金公司對渠道的額外激勵一直都存在，以“銷(xiāo)售服務(wù)費”的名義計入基金公司費用。
“尾隨傭金是基金公司與銀行總行確定的比例，決定總行對分行分配產(chǎn)品時(shí)的側重，而銷(xiāo)售服務(wù)費則是為了直接激勵分行一線(xiàn)銷(xiāo)售員工�！北本┠郴鸸厩廊耸拷榻B。
在名義上，銷(xiāo)售服務(wù)費將由基金公司支付給銷(xiāo)售渠道，屬于“機構對機構”的費用，但在實(shí)際的銷(xiāo)售工作中，這種激勵往往是由基金公司給到掌握實(shí)權，或者給某只基金銷(xiāo)售做出突出貢獻的銀行或者券商的員工個(gè)人。
這種激勵很少以現金的形式出現，往往是基金公司以邀請赴某地旅游、贈送奢侈品，或者贈送禮品卡的方式來(lái)回饋渠道人士。
這種層面的激勵，往往可以以“商業(yè)合作”的說(shuō)法予以掩蓋，銷(xiāo)售服務(wù)費也是目前法規允許的支出，因此，盡管這類(lèi)現象長(cháng)期存在，但監管層此前并未對此有監管或處罰措施。
但也有一些渠道人士為了促進(jìn)銷(xiāo)售量，獲得基金公司激勵，采取一些吸引投資者購買(mǎi)的措施。一旦激勵政策直接給到投資者個(gè)人，這種銷(xiāo)售激勵行為則直接涉嫌違規。
懲罰力度加大
渠道人士分析，類(lèi)似“買(mǎi)基金返現金”的違規活動(dòng)有兩種可能，一種是基金公司對渠道開(kāi)出了較高的激勵措施，渠道將其中一部分讓利給投資者，以促進(jìn)投資者購買(mǎi)，還有一種可能是基金公司直接制定了相關(guān)激勵政策，渠道只是執行。
從成本來(lái)看，如果基金公司的整個(gè)產(chǎn)品發(fā)行都采取這樣的激勵政策，對基金公司而言意味著(zhù)至少一年之內的管理費“顆粒無(wú)收”。
渠道人士介紹，目前基金公司給予券商的銷(xiāo)售服務(wù)費往往在年化千分之六左右，再細分到每個(gè)產(chǎn)品，并不足以覆蓋千分之一的返點(diǎn)比例。
“大型基金公司直接制定這類(lèi)激勵政策的可能性不大�！币晃粯I(yè)內人士分析，一是成本過(guò)高，此外，大型基金公司的渠道范圍較廣，如果所有渠道都執行這樣的違規政策，范圍太廣，很容易引起監管層注意。但是一兩個(gè)銀行網(wǎng)點(diǎn)或是券商營(yíng)業(yè)部采取這種激勵措施，監管層很難發(fā)現和監控�！安粌H監管層，如果是基金公司個(gè)人出面制定這樣的協(xié)議，基金公司自身也較難全面掌握�！�
數據顯示，截至目前，已有190家機構獲得基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)資格，基金銷(xiāo)售機構涵蓋了商業(yè)銀行、證券公司、證券投資咨詢(xún)機構和獨立銷(xiāo)售機構等四種。全面監控這么多機構的銷(xiāo)售行為，監管難度較大。
監管層將從懲罰力度上加強對銷(xiāo)售違規行為的控制。值得注意的是，萬(wàn)家基金宣傳違規被罰一事，恰逢新的銷(xiāo)售新規出臺前后。