或許誰(shuí)也沒(méi)有想到，在近幾年中曾席卷券商系基金的“擴容潮”中，讓眾券商耗費大量人力物力“有機會(huì )就要爭取，沒(méi)有機會(huì )也要創(chuàng )造機會(huì )”才能獲取的“基金牌照”，在一夜之間，隨著(zhù)近期證監會(huì )發(fā)布的一紙規定，其價(jià)值快速貶值。
2013年2月末，證監會(huì )正式發(fā)布《資產(chǎn)管理機構開(kāi)展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《規定》）稱(chēng)：資產(chǎn)管理總規模不低于200億元或者集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規模不低于20億元的證券公司，可以申請開(kāi)展基金管理業(yè)務(wù)。
這紙規定的面世，使得一直渴望被推開(kāi)的券商發(fā)行公募基金業(yè)務(wù)之門(mén)正式被“叩響”。面對即將在今年6月正式鋪展開(kāi)來(lái)的公募業(yè)務(wù)，記者了解到，數家符合資格的券商資管部門(mén)早已經(jīng)摩拳擦掌，準備工作已經(jīng)進(jìn)行得如火如荼。
“公募業(yè)務(wù)的放開(kāi)對于整個(gè)行業(yè)而言，當然是喜訊，但是對于我們公司而言，卻似乎很難說(shuō)這是好事，甚至可能存在戰略眼光失誤的嫌疑�！蹦戏揭患胰虣C構有關(guān)負責人士坦言，其所在的券商在一年多之前，投資成立的一家券商系基金公司才剛剛獲得批準成立。
事實(shí)上，對于數家通過(guò)成立合資基金公司“曲線(xiàn)”費得牌照的券商而言，之前“廢盡心機”獲得的牌照，或又將成為其直接開(kāi)展公募業(yè)務(wù)的攔路虎。
日前，據本報記者從接近監管層人士處獲悉，在放開(kāi)券商公募業(yè)務(wù)之后，之前在2012年11月1日才剛剛實(shí)施的新版《證券投資基金管理公司管理辦法》（下稱(chēng)《辦法》）也正在醞釀新一輪的修訂工作。
“修訂工作將以配合目前頒布的法規為基準，以適應新政策下的市場(chǎng)監管需求�！�3月下旬，一位接近于監管層的知情人士向記者透露，有關(guān)修訂的初步意見(jiàn)或將在四月份出爐。
新《辦法》的聚焦點(diǎn)
2013年之前，券商直接從事基金業(yè)務(wù)的大門(mén)一直都被嚴格地把控。
而對于基金牌照的渴望，使得在近幾年內，券商系基金擴容勢態(tài)有增無(wú)減。
“近幾年來(lái)，成立的基金公司在業(yè)務(wù)和盈利上是賠本賺吆喝，但斯時(shí)，重要的是能獲得基金牌照�！鄙鲜瞿戏侥橙特撠熑耸扛嬖V記者。
據有關(guān)數據統計，截至2012年，在我國70余家公募基金中，券商系基金超過(guò)總體規模的七成以上。
2012年6月，《辦法》進(jìn)行了自2004年頒布以來(lái)的首次修訂。而此次修改的主要內容，則主要集中在對于券商投資基金的股東資格條件以及股東持股比例限制等部分內容上。
但新增的一條規定，卻為今時(shí)今日券商系基金被“棄”留下了伏筆。
在2012年11月1日正式實(shí)施的新版《辦法》中新增的一條規定稱(chēng)：“基金管理公司的單個(gè)股東或者有關(guān)聯(lián)關(guān)系的股東合計持股在50%以上的，上述股東及其控制機構不得經(jīng)營(yíng)公募或者類(lèi)似公募的證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)�！�
顯然，隨著(zhù)近日有關(guān)券商公募業(yè)務(wù)的放開(kāi)，這一條看似為了防止股東“同業(yè)競爭”的規定，將成為數家券商直接從事公募業(yè)務(wù)的攔路虎。
“券商當時(shí)成立基金公司，自然是要拿到絕對控股權的，故有多家基金公司中，券商持股比例都在51%以上�！鄙鲜鋈逃嘘P(guān)負責人士嘆息。
但即將到來(lái)的《辦法》新一輪修改，將對此有所“補償”。
“目前的確有對已經(jīng)成立合資基金公司的券商，開(kāi)展公募業(yè)務(wù)的資格進(jìn)行討論，其中便涉及到最新實(shí)施的《辦法》中那50%的持股比例的限制�！鄙鲜鼋咏诒O管層的知情人士向記者透露，但是否最終會(huì )對該門(mén)檻降低要求甚至取消，目前還未形成最后的書(shū)面結果，“此次《辦法》修訂的主要目的是配合新基金法的部分內容進(jìn)行調整，而目前市場(chǎng)的有關(guān)政策情況也會(huì )相應地考慮到其中�！�
“如果能取消50%基金公司持股以上不能從事公募的規定，那么對于我們而言，可謂是不幸中的萬(wàn)幸，雖然前期已經(jīng)耗費了大量精力的合資基金公司可能形同雞肋，但至少并沒(méi)有影響到我們直接開(kāi)展公募業(yè)務(wù)的發(fā)展�！鄙鲜瞿戏侥橙特撠熑耸勘硎�。
“不出意外的話(huà)，有關(guān)《辦法》的最終修訂結果將在6月前公布�！鄙鲜鼋咏诒O管層的知情人士向記者證實(shí)，有關(guān)此次公募業(yè)務(wù)的資格申報也將在6月份開(kāi)始，修訂后的《辦法》也將成為申報監管的準繩。
“雞肋”抑或“棄子”
“之前為了這個(gè)牌照，需要投入大量的物力去維護這個(gè)幾乎不能帶來(lái)盈利的公司運轉。除此之外，作為其大股東的券商，也是該公司的主要發(fā)起人，還要投入許多人力和精力去維護和協(xié)調其中各個(gè)中小股東的利益和微妙關(guān)系。除此之外，還要占據公司一大筆資本金�！鄙鲜瞿戏侥橙特撠熑耸扛嬖V記者，“雖然如此，前期已經(jīng)投入，而目前有關(guān)券商從事公募業(yè)務(wù)的具體規則也還未公布，故對于有關(guān)基金公司的處理辦法，還需要以觀(guān)后效�！�
如果在新修訂的《辦法》中，最終有關(guān)持股比例的限制并未取消，那么相關(guān)券商又將做何取舍？
“我認為大部分券商都會(huì )選擇放棄部分基金公司股權的做法�！鄙鲜鋈特撠熑耸刻寡�，“畢竟直接從事公募業(yè)務(wù)對比合資成立基金公司，還是直接從事公募業(yè)務(wù)擁有許多天然優(yōu)勢的�！�
而就在近期，便有傳聞稱(chēng)國泰君安欲出售其持有的國聯(lián)安基金公司的股權。
“顯然，不賺錢(qián)且無(wú)其它用處的資產(chǎn)，又可能影響到業(yè)務(wù)發(fā)展乃至券商IPO的進(jìn)度，放棄是最好的選擇�！睖弦患宜侥紮C構負責人士如此解讀。
不過(guò)，對于一些資產(chǎn)規模暫時(shí)未能達到有關(guān)業(yè)務(wù)開(kāi)展要求的中小券商而言，到目前為止，券商系基金依然還是其獲得基金牌照的唯一路徑。而正在被大型券商們“嫌棄”的基金公司股權，或給這些中小券商帶來(lái)“高性?xún)r(jià)比”獲取基金公司股權的機會(huì )。