自2月初以來(lái)，美聯(lián)儲提前結束QE政策成為市場(chǎng)最熱門(mén)的話(huà)題之一，受此影響，美元指數趁機從78.90一線(xiàn)大漲5.4%至83.17一帶。而美聯(lián)儲在3月20日結束的議息會(huì )議令美聯(lián)儲提前結束QE的預期成空，導致美元指數隨后幾個(gè)交易日連續下跌，一時(shí)間市場(chǎng)對美元看法陷入混亂。筆者認為，美元后市將延續下跌趨勢，但道路難免坎坷。
　　20日結束的美聯(lián)儲會(huì )議如期維持之前政策，會(huì )后決策聲明沒(méi)有給出任何會(huì )立即縮小資產(chǎn)采購項目規模的暗示。政策聲明稱(chēng)，就業(yè)市場(chǎng)狀況顯示改善跡象，經(jīng)濟正溫和增長(cháng)，通脹一直略低于美聯(lián)儲較長(cháng)期目標水準，較長(cháng)期通脹預期保持穩定，失業(yè)率仍高于6.5%的既定目標，因此將維持寬松政策不變。美聯(lián)儲主席伯南克認為美聯(lián)儲購債風(fēng)險可控，并且只有各項經(jīng)濟指標持續改善才會(huì )考慮調整購債規模。
　　除了美聯(lián)儲官員評論外，美聯(lián)儲經(jīng)濟預估也在暗示量化寬松政策的必要性。美聯(lián)儲在其3月出臺的評估報告中下調了失業(yè)率、2013年經(jīng)濟增幅和核心通脹預估，2014年失業(yè)率預估和經(jīng)濟增幅同樣被下調，但2014年核心通脹預估被上調。從新的預估數據和去年底的預計數據對比上看，美聯(lián)儲量化寬松政策的調整窗口不可能早于2014年，2013年調整的概率更低。
　　美國商品期貨交易委員會(huì )22日發(fā)布的報告顯示，投機者持有的美元凈多頭頭寸自之前一周的31786手，增加22132手，增幅近70%，至53918手，雖然數據顯示投機者對于美元繼續看多的意愿有所增強，但劇增的數據也為美元多頭后續調整埋下伏筆。
　　不過(guò)，美元的下行之路或許不會(huì )順利。歐洲方面，塞浦路斯和國際援助方25日就援助協(xié)議達成一致，雖然風(fēng)險情緒于美元下跌有益，但這并不能掩蓋整體歐洲經(jīng)濟面的頹勢和其他國家實(shí)行量化寬松政策帶來(lái)的避險保值需求。從技術(shù)圖形上看，美元指數在82.00一線(xiàn)的支撐可能意義不大，但其下方81.00至81.20一帶仍有希望提供較強緩沖。