受廣東國五條細則出臺、IPO重啟提前傳聞等因素沖擊，昨日滬綜指下跌29點(diǎn)，失守2300點(diǎn)整數關(guān)口和60日均線(xiàn)。行業(yè)表現方面，周期板塊集體跌幅居前，大消費則相對抗跌。分析人士指出，目前市場(chǎng)上有地產(chǎn)調控、IPO重啟預期的壓力，下有經(jīng)濟溫和復蘇的支撐，預計將呈現上下皆有“底”的夾板行情，不排除預期波動(dòng)引發(fā)的大漲大跌；而指數震蕩仍不會(huì )掩蓋結構性機會(huì )的出現，大消費、TMT可適度關(guān)注。
滬綜指再失守2300點(diǎn)
3月20日的大漲未能激發(fā)新一輪的資金熱情，在連續三顆十字星之后，昨日滬綜指再度失守2300點(diǎn)整數關(guān)口。
具體來(lái)看，昨日滬深股指低開(kāi)低走，隨后持續弱勢震蕩。截至收盤(pán)，上證綜指收報2297.67點(diǎn)，下跌29.05點(diǎn)，跌幅為1.25%；深證成指收報9226.64點(diǎn)，下跌86.49點(diǎn)，跌幅為0.93%；中小板綜指和創(chuàng )業(yè)板指數跑贏(yíng)大盤(pán)，分別下跌0.34%和0.61%。
行業(yè)方面，申萬(wàn)一級行業(yè)指數跌多漲少。其中，食品飲料、餐飲旅游和紡織服裝指數漲幅居前，分別上漲0.77%、0.64%和0.51%，其余逆勢上漲的三個(gè)指數分別為信息服務(wù)、醫藥生物和信息設備，均為大消費類(lèi)；金融服務(wù)、有色金屬、采掘和黑色金屬指數跌幅居前，分別下跌2.65%、2.03%、1.91%和1.69%。行業(yè)板塊呈現出明顯的防御性特征。兩市依然有15只非ST個(gè)股強勢漲停，跌停個(gè)股僅有一只，其余個(gè)股跌幅均在8%以下。
繼周一失守30日均線(xiàn)之后，昨日滬綜指繼續失守60日均線(xiàn)和5日均線(xiàn)。經(jīng)歷了2月18日-2月26日、3月1日-3月4日、3月7日-3月18日的三段下跌，市場(chǎng)重心逐級下移，投資情緒開(kāi)始降溫。盡管20日的近60點(diǎn)大漲令投資者關(guān)于“反擊戰”的憧憬再燃，但股指糾結三日后還是選擇了向下跌破重要支撐位。
種種跡象表明，市場(chǎng)風(fēng)險偏好正在快速回落，做多資金也不再氣定神閑，此前對于市場(chǎng)的良好預期開(kāi)始波動(dòng)，上漲邏輯正在面臨證偽風(fēng)險。
上有壓力 下有支撐
昨日市場(chǎng)的下跌主要緣于四重負面因素擾動(dòng)：一是IPO重啟再度被提及，甚至出現了時(shí)間點(diǎn)提前的傳聞；二是央行28天期限正回購、ETF連續第十周整體凈贖回、中國平安可轉債發(fā)行計劃等對資金面構成沖擊；三是本周大小非解禁壓力依然處于年內偏高水平，而近期市場(chǎng)的震蕩回落或提升大小非減持欲望；四是廣東率先發(fā)布國五條細則，并引發(fā)北京、上海版細則更加嚴厲的預期，對房地產(chǎn)以及相關(guān)板塊構成壓力。
可見(jiàn)，政策和流動(dòng)性擾動(dòng)成為市場(chǎng)調整的關(guān)鍵�？深A見(jiàn)的是，關(guān)于IPO重啟、房地產(chǎn)調控引發(fā)的政策面沖擊在未來(lái)一段時(shí)間還將繼續顯現；而接下來(lái)的兩周面臨季末和清明假期，短期資金價(jià)格會(huì )有上行壓力。顯然，前期指數單邊上漲階段流動(dòng)性寬松、政策紅利釋放的良好組合已經(jīng)出現改變。市場(chǎng)能否對抗政策面和資金面的壓力，就要看本輪反彈第三大支柱(也是最重要的支柱)——經(jīng)濟基本面的成色。
目前來(lái)看，經(jīng)濟仍處于溫和復蘇通道中，這也是多方最好的底牌。最新公布的3月份匯豐PMI初值顯著(zhù)回升，且幅度超出歷史季節性水平；預計3月份經(jīng)濟數據有望在旺季到來(lái)的刺激下出現改善，再度驗證經(jīng)濟溫和復蘇格局。而作為反彈的重要根基，經(jīng)濟復蘇預期也將繼續為A股“兜底”，壓縮調整空間。不過(guò)需要指出的是，宏觀(guān)和中觀(guān)數據的分化正在顯現。3月份前20天發(fā)電量和用電量增速均低于1-2月，而鋼材、鐵礦石、焦煤等價(jià)格繼續回落，水泥價(jià)格也未出現明顯上漲。中微觀(guān)數據的疲弱或加劇多空分歧和市場(chǎng)心態(tài)波動(dòng)，也將在一定程度上制約市場(chǎng)的反彈空間。
短期來(lái)看，在地產(chǎn)調控落地、IPO重啟以及3月份宏觀(guān)數據公布之前，市場(chǎng)將處于上有壓力下有支撐的夾板區間，延續震蕩走勢，期間不排除預期波動(dòng)引發(fā)大漲大跌。當然，夾板行情并不影響結構性機會(huì )。就當前的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，投資者需回避房地產(chǎn)系以及早周期板塊，可適度關(guān)注TMT、大消費類(lèi)的投資機會(huì )。