繼上周四暴跌后，上周五A股幾乎平收，其中滬綜指收于2236.62點(diǎn)，波幅極窄，成交也顯著(zhù)縮小，暗示市場(chǎng)多空雙方暫無(wú)頭緒，多持觀(guān)望態(tài)度。上周五現貨收盤(pán)后，期指急殺，通常這意味著(zhù)多頭心虛，但也可能部分和朝鮮半島局勢緊張相關(guān)，周末看這方面消息還算平穩，所以期指的指引作用當有所弱化。
    地產(chǎn)、金融兩個(gè)板塊受近期政策影響較大，其權重也較大，所以對股指影響不可忽視。這兩個(gè)板塊動(dòng)向，基本上包含了政策動(dòng)向及市場(chǎng)對政策的理解。
    地產(chǎn)股方面，上周后兩天明顯弱勢。上周四消息稱(chēng)明年6月底前出臺不動(dòng)產(chǎn)統一登記制度。很顯然，這是繼“國五條”后又一重大調控手段，多少能暗示未來(lái)開(kāi)征房產(chǎn)稅的幾率增加，所以該項任務(wù)從內容上看頗為嚴厲。
    假如政策具體執行時(shí)細致、嚴厲，不給“房叔”、“房姐”們“下有對策”的空間，那么或許能逼迫多余房產(chǎn)拋售出來(lái)，對樓價(jià)起較大的壓制作用，進(jìn)而對地產(chǎn)及相關(guān)周期類(lèi)個(gè)股形成壓制。
    銀行股方面，上周四備受打壓的個(gè)股多數于上周五顯著(zhù)反彈，其中區域性銀行反彈的力度稍大，但少數與信托類(lèi)資產(chǎn)關(guān)聯(lián)度較大的銀行仍在下跌。市場(chǎng)對銀監會(huì )新出臺的控制理財產(chǎn)品規模的各種政策正在消化之中，可能有些分歧，所以相關(guān)個(gè)股走勢反復。
    就銀行理財產(chǎn)品監管而言，大致上還是可以推導政策在未來(lái)的影響。筆者認為，雖然管理層對理財產(chǎn)品進(jìn)行質(zhì)量和數量上的控制有利于長(cháng)遠消除金融隱患，但在中短期內卻有可能使一些隱性問(wèn)題更早地暴露并帶來(lái)沖擊。
    當理財產(chǎn)品受抑時(shí)，一些低評級公司的債券購買(mǎi)力會(huì )大幅縮小，所以其借新還舊的操作成本就會(huì )大增，進(jìn)而使潛在的違約風(fēng)險更早地暴露。因此，就當前形勢而言，投資者對不良資產(chǎn)違約風(fēng)險的警惕應大幅提高。
    最近有許多信息顯示，新一屆政府傾向于減少政府干預市場(chǎng)力度。這種態(tài)度上的微妙轉變已經(jīng)有具體案例體現，典型的就是在無(wú)錫尚德善后一事上，政府不再無(wú)限兜底，有興趣的投資者可細細琢磨其標桿意義。
    綜上所述，既然政府正有意撤走那只看得見(jiàn)的手，那么許多長(cháng)遠風(fēng)險（以往被掩蓋的風(fēng)險）勢必會(huì )在更短時(shí)間內暴露，這可能在中短期內形成A股的系統性風(fēng)險。筆者認為這樣的風(fēng)險極可能就在年內發(fā)生，雖然很難猜測具體的時(shí)點(diǎn)。
    股指中線(xiàn)壓力雖然存在，但短線(xiàn)超跌反彈隨時(shí)可能展開(kāi)，故純短線(xiàn)客不可隨意亂拋。本周股市的資金面可能稍有改善，因正處于月初階段，股指一時(shí)不太可能走得太壞。另外，周末“IPO沒(méi)時(shí)間表”之類(lèi)說(shuō)法又起，不排除有關(guān)方面委婉透風(fēng)的可能。
    操作方面，不建議投資者殺跌，已逢低吸納的投資者若遇股指續殺一程，一般也不應跟風(fēng)，料這個(gè)點(diǎn)位拿的籌碼在短期內還套不死。未來(lái)假如政策面能進(jìn)一步配合，應該仍有機會(huì )獲取些短線(xiàn)利潤。