今年一季度A股雖呈現寬幅震蕩的倒V型走勢，但結構性行情突出，公募私募券商資管斗智斗勇。隨著(zhù)一季度行情的落幕，各類(lèi)權益類(lèi)理財產(chǎn)品的收益情況也浮出了水面。從平均收益來(lái)看，靈活操作的陽(yáng)光私募取勝，公募居中，券商集合理財墊底�？上驳氖�，三類(lèi)產(chǎn)品均跑贏(yíng)了大盤(pán)。

　　公募整體穩健

　　1月份大盤(pán)延續去年12月反彈大幅走高，尤其金融等權重板塊表現強勁，帶動(dòng)上證綜指一度反彈至2440的高位。春節過(guò)后，隨著(zhù)地產(chǎn)調控政策出臺，地產(chǎn)、建材等板塊首先大幅下跌，緊接著(zhù)經(jīng)濟數據弱于預期，采掘、有色等強周期板塊也逐步走低，3月份券商、銀行連番遭遇利空，金融板塊重挫拖累大盤(pán)回落到2220上方。
　　期間，中小盤(pán)成長(cháng)板塊個(gè)股表現亮眼，中小板指和創(chuàng )業(yè)板指一季度分別上漲8.92%和21.38%，連續三個(gè)月跑贏(yíng)上證綜指，而同期代表大盤(pán)價(jià)值風(fēng)格的上證50指數下跌3.47%�？梢�(jiàn)，市場(chǎng)行情結構分化明顯，中小盤(pán)成長(cháng)風(fēng)格個(gè)股表現強勢。
　　在一季度結構分化明顯的行情中，公募基金、私募基金和券商集合理財三大理財產(chǎn)品各顯其能。公募基金方面，根據眾祿基金研究中心的統計，各類(lèi)型基金普遍錄得上漲，主動(dòng)股票型基金平均上漲5.50%，奪得頭籌。其后便是混合型基金，平均上漲4.73%，整體表現較為出色。
　　偏股型基金排名前十名有三只醫藥主題基金和三只創(chuàng )業(yè)板基金，剩下四只基金也重倉在電子、醫藥板塊。由于一季度市場(chǎng)特征明顯，采用自上而下配置的基金通過(guò)熱點(diǎn)板塊重倉配置獲得了較好收益。而倉位以及選股能力對基金業(yè)績(jì)的影響相對較弱。
　　偏股型基金的前五名，一季度的收益率均在20%以上，表現最好的上投摩根新興動(dòng)力業(yè)績(jì)則為24.82%。

　　陽(yáng)光私募業(yè)績(jì)突出

　　靈活配置的陽(yáng)光私募成為一季度的最大贏(yíng)家。根據私募排排網(wǎng)的統計，納入統計的974只陽(yáng)光私募一季度的平均收益率達6.82%。取得正收益的產(chǎn)品近900只，占比超過(guò)90%。
　　廣州私募“創(chuàng )勢翔”以41.92%暫時(shí)奪得首季陽(yáng)光私募業(yè)績(jì)冠軍，暫列第二和第三名的分別是國淼投資和鼎力投資，旗下產(chǎn)品收益率均超過(guò)37%。
　　一季度表現優(yōu)異的私募還包括北京鵬誠資產(chǎn)旗下的“鵬誠二期”、 太和先機旗下的“先機策略精選”和國鳴投資旗下的“融新252號第6期”，產(chǎn)品收益率33.05%、29.44%、28.70%，在；此外，在定向增發(fā)領(lǐng)域具有明顯優(yōu)勢的數據投資一季度表現亮眼，旗下超過(guò)10產(chǎn)品收益超過(guò)27%。
　　其中，收益率在20%以上的產(chǎn)品有43只，除以上產(chǎn)品外，還包括許多知名私募機構旗下產(chǎn)品，如混沌投資、民森投資、龍騰資產(chǎn)、和聚投資、云程泰等；收益率在10%以上的產(chǎn)品數量近300只，占比約30%。

　　券商集合理財爆棚 發(fā)展業(yè)績(jì)卻最平庸

　　2013年伊始，券商集合理財產(chǎn)品就如雨后春筍般進(jìn)入爆棚式發(fā)展，產(chǎn)品創(chuàng )新也依然是目前券商集合理財行業(yè)發(fā)展主旋律。
　　但業(yè)績(jì)方面，與公募私募相比，券商資管其實(shí)并不理想。數據顯示，一季度券商集合理財產(chǎn)品整體取得2.83%（不含分級子份額，以下各類(lèi)都是）的正收益，其中209只股混型產(chǎn)品的平均業(yè)績(jì)?yōu)?.09%。
　　具體到單只產(chǎn)品，21只收益率高于10%，中山金磚1號、中國紅穩定價(jià)值、平安優(yōu)質(zhì)成長(cháng)分別取得20.43%、19.11%、17.32%的收益率，位居股混型漲幅榜前三位。事實(shí)上，去年市場(chǎng)整體低迷，僅在年尾出現快速翹尾行情，券商理財整體業(yè)績(jì)也并不理想。
　　不過(guò)產(chǎn)品發(fā)行方面，券商資管一點(diǎn)也不落后。今年前三個(gè)月券商資管產(chǎn)品發(fā)行數量(含推廣)分別為95只、65只和109只，4月份前兩天進(jìn)入推廣的產(chǎn)品也達到10只，而去年1至3月發(fā)行量分別為3、13和6只。事實(shí)上，去年全年券商資管產(chǎn)品發(fā)行數量也僅為220只，而今年前三月260只的發(fā)行量已超越去年全年水平。

　　風(fēng)險控制能力不一

　　理財產(chǎn)品比拼的不僅僅是業(yè)績(jì)，風(fēng)險控制也很重要。在首季的結構化行情中，陽(yáng)光私募雖然整體業(yè)績(jì)最好，但分化也是最為嚴重。
　　數據顯示，主動(dòng)偏股型基金中，一季度表現最差的是中歐中小盤(pán)，凈值跌13.09%，與表現最好的公募相差近38個(gè)百分點(diǎn)。而表現最差的私募則是塔晶投資旗下的塔晶獅王二號，一季度凈值跌14.93%，收益最高與收益最低兩者相差56.85個(gè)百分點(diǎn)。
　　與公募私募相比，券商資管的分化并不明顯。表現最差的風(fēng)險較大的國泰君安君享融通一號次級一季度凈值跌12.91%。除去分級產(chǎn)品，便是中銀中國紅，一季度凈值跌7.50%，與第一名也僅相差24.93個(gè)百分點(diǎn)。
　　不過(guò)業(yè)內人士認為，業(yè)績(jì)分化并不直接體現了風(fēng)險控制能力。并且三大理財市場(chǎng)的產(chǎn)品風(fēng)險控制無(wú)法直接對比，對股票的倉位要求不一樣，導致基金經(jīng)理和投資經(jīng)理對風(fēng)險的控制能力存在區別。即使相同類(lèi)型的產(chǎn)品，資金規模大的產(chǎn)品，在配置投資標的上越趨于分散，受大盤(pán)運行趨勢影響比較大。資金規模小的產(chǎn)品，在風(fēng)險控制方面可供操作的手段相對較多。