谷歌及蘋(píng)果被視為美股中藍籌的典范，其高達數百美元的股價(jià)也常被投資者津津樂(lè )道。在年輕的A股市場(chǎng)中，藍籌股雖然未必都是高價(jià)股，但兩者的落腳點(diǎn)均在業(yè)績(jì)上，這點(diǎn)倒與國際通行法則一致。
高價(jià)股更替 反映經(jīng)濟結構變化
從20余年的A股歷史來(lái)看，高價(jià)股群體換了一撥又一撥，而高價(jià)股更替的規律則與當時(shí)的經(jīng)濟結構環(huán)境密切相關(guān)。
1993年底，飛樂(lè )音響及愛(ài)使股份股價(jià)雙雙沖上40元高位，讓這兩只當時(shí)僅千萬(wàn)股本規模的上海本地股聲名鵲起。記者統計發(fā)現，在當時(shí)A股股價(jià)排名前20位的高價(jià)股中，上海本地股超過(guò)半數，陸家嘴、聯(lián)農股份、外高橋等榜上有名。上海，當時(shí)作為中國經(jīng)濟發(fā)展前沿陣地，擁有天時(shí)地利人和，高價(jià)股層出不窮并不稀奇。
不過(guò)，隨著(zhù)A股市場(chǎng)日趨成熟，曾經(jīng)的題材炒作開(kāi)始向業(yè)績(jì)這條價(jià)值主線(xiàn)回歸。2003年底，航天信息以34元的股價(jià)位列兩市榜首，但其對應的市盈率只有14倍。貴州茅臺、三一重工、鹽田港、中集集團當時(shí)的股價(jià)亦超過(guò)20元，而市盈率均不足20倍。顯然，這與當時(shí)固定投資加速及居民消費水平提升的大環(huán)境十分契合。
如今，高價(jià)股已成為大消費業(yè)及新興產(chǎn)業(yè)的天下。10年前的高價(jià)股代表只剩下貴州茅臺屹立不倒。這個(gè)白酒業(yè)龍頭近年來(lái)長(cháng)期占據兩市第一高價(jià)股的殊榮，也與其多年來(lái)保持穩定高盈利密切相關(guān)，13倍的市盈率亦是目前兩市前20只高價(jià)股中最低的。片仔癀、長(cháng)春高新、云南白藥等醫藥股排名居前，安潔科技、歐菲光等移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)個(gè)股則成為新興產(chǎn)業(yè)的代表。
小盤(pán)高價(jià)股盛行 機構抱團護航
有趣的是，如今要位列兩市高價(jià)股前20名陣營(yíng)，起步價(jià)已突破55元，較10年前和20年前的20元“平民價(jià)”暴漲2.75倍。其中，安潔科技、華錄百納、朗瑪信息等8股總市值不足百億，泰格醫藥、聯(lián)創(chuàng )節能等5股總股本更是不足6000萬(wàn)股。
不過(guò)，小塊頭有大智慧，這些小盤(pán)高價(jià)股盈利能力并不差。朗瑪信息、安潔科技等新科技概念股基本都有1元多的每股收益，在爆發(fā)式增長(cháng)的預期推動(dòng)下，享有較高的估值溢價(jià)，這從機構扎堆進(jìn)駐上也可以看出端倪。
證券時(shí)報記者統計發(fā)現，目前兩市股價(jià)最高的前20位個(gè)股全部有機構持股。貴州茅臺、雙匯發(fā)展等市值規模較大的高價(jià)股，機構持股比例在10%-30%區間，而安潔科技、歐菲光等新崛起的小盤(pán)高價(jià)股代表，機構持股比例則會(huì )達到半數，甚至更多。
以去年初至今股價(jià)暴漲4倍多的觸摸屏龍頭歐菲光為例，去年一季度還只有9只基金持有該股1/4流通盤(pán)，到去年底已有77只基金入主該股，合計持有流通盤(pán)比例已高達54.14%。歐菲光流通盤(pán)僅有8269萬(wàn)股，被機構鯨吞了4478萬(wàn)股，股價(jià)想不飛都難。
藍籌重質(zhì)不重價(jià) 盈利能力非同一般
這些市值不足百億的高價(jià)股，嚴格意義上并不能稱(chēng)為藍籌。而上輪牛市中，批量登陸A股的采掘業(yè)及金融業(yè)巨頭，則充分發(fā)揮了藍籌體量巨大的特點(diǎn)。中國神華、中國石油、中國平安等權重股股價(jià)雖已一落千丈，但它們對A股市值擴容及盈利貢獻起到了決定性作用。
20年前，A股僅有3000多億元的市場(chǎng)容量，這還不如目前中國銀行一家的市值。10年前，A股市值攀升至4萬(wàn)億元，這與中國石油曾經(jīng)的7萬(wàn)億元市值相比仍大為遜色。如今，A股市值已增至逾23萬(wàn)億元，其中1/3市值由24只千億規模的權重股貢獻，它們當中，有兩市最貴的貴州茅臺，也有股價(jià)才4元的工商銀行。
近年來(lái)，兩市前10大權重股對A股上市公司的凈利潤貢獻度已超過(guò)6成，這遠非10年或20年前的高價(jià)股及權重股可比。盈利能力最強的銀行股雖然沒(méi)有在高價(jià)股陣營(yíng)大展拳腳，但在盈利層面卻是一覽眾山小。