最新一期的美國非農數據表現極差，使美聯(lián)儲較早退出QE的預期降溫。此外，英鎊受到央行政策前景的提振突破區間上沿，后市有繼續走強的欲望。美元兌日元的走勢則成為最近市場(chǎng)的超級亮點(diǎn)，市場(chǎng)預期日本央行將推出加倍的寬松計劃，日元仍將保持自身的弱勢。

　　退出QE預期降溫　美元沖高受挫

　　上月非農數據華麗的情景歷歷在目，而本月突然發(fā)生大逆轉，不到10萬(wàn)的增幅讓人大跌眼鏡�？紤]到美國的政府自動(dòng)減支威力尚未顯現出來(lái)，未來(lái)幾個(gè)月的非農數據前景越發(fā)令人揪心。事實(shí)上，在本次非農數據發(fā)布前，鑒于疲弱的ADP和初請失業(yè)金數據，非農糟糕的情形似乎已經(jīng)有所征兆。美國勞工部上周公布的數據顯示，美國3月非農就業(yè)人數增長(cháng)8.8萬(wàn)人，創(chuàng )下2012年6月以來(lái)的最低增速，而預期增長(cháng)為20萬(wàn)人。美國勞工部每月公布對企業(yè)調查的數據，主要體現各個(gè)行業(yè)的就業(yè)情況、小時(shí)工資和加班情況。美國3月非農就業(yè)人口增加8.8萬(wàn)人，就是源于這種調查機制。另外一方面，美國勞工部每個(gè)月還會(huì )公布對家庭電聯(lián)的調查結果。這是統計就業(yè)人數和失業(yè)率的主要來(lái)源。而3月份失業(yè)率為7.6%，該數據創(chuàng )2008年12月來(lái)的最低水平，預期為7.7%。此外，就業(yè)人口比例進(jìn)一步下滑至58.5%的低位。在美國勞工部的統計中，就業(yè)人口比例被定義為全國16歲以上有行為能力人口中就業(yè)人口的比例。與就業(yè)人口相對的人口包括失業(yè)勞動(dòng)力和退出市場(chǎng)的勞動(dòng)力。近期一系列的美國經(jīng)濟數據表現不佳，已經(jīng)令外界對于美聯(lián)儲更早退出QE的預期降溫，而在無(wú)比疲弱的非農數據出爐之后，有市場(chǎng)人士更是發(fā)出感嘆，美聯(lián)儲退出QE的爭論暫時(shí)可以告一段落。盡管美聯(lián)儲曾經(jīng)為失業(yè)率設下6.5%的目標，但聯(lián)儲也強調需要看到“就業(yè)市場(chǎng)顯著(zhù)改善”，而勞動(dòng)參與率驟跌導致的失業(yè)率下滑可算不上好消息，目前來(lái)看美聯(lián)儲年底前可能難以啟動(dòng)撤出寬松措施的行動(dòng)。但數據顯示，最近幾周美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表不斷刷新紀錄高點(diǎn)，這可能會(huì )給日后美聯(lián)儲撤出寬松措施帶來(lái)一定的麻煩。下周有大量的美國經(jīng)濟數據，同時(shí)需要關(guān)注周四凌晨美聯(lián)儲褐皮書(shū)的公布。
　　美元指數創(chuàng )出短線(xiàn)新高之后持續下挫，已經(jīng)將大級別的上升趨勢線(xiàn)跌破。雖然日線(xiàn)圖均線(xiàn)系統仍然保持依托的狀態(tài)，但美元指數的上沖動(dòng)能明顯不足。4小時(shí)圖持續發(fā)生MACD的頂背離信號，預計美元指數仍有再度下落的風(fēng)險。短線(xiàn)關(guān)注82.00一線(xiàn)支撐，若價(jià)格跌破此位置，將打開(kāi)進(jìn)一步的下行空間。

　　受政策前景提振　英鎊持續反彈

　　英鎊兌美元近來(lái)上破盤(pán)整區間上沿1.5260，同時(shí)由于英國央行保持對貨幣政策的中立態(tài)度，英鎊仍有望繼續反彈。
　　上周央行保持基礎利率在0.5%水平的同時(shí)維持其3750億英鎊的資產(chǎn)購買(mǎi)計劃，但因為貨幣政策委員會(huì )堅持觀(guān)望，英國央行沒(méi)有發(fā)布政策聲明。將在下周三下午公布的英國央行會(huì )議紀要可能會(huì )顯示在央行內部6：3的分歧，同時(shí)由于委員會(huì )認為英國經(jīng)濟目前處于緩慢但可持續的復蘇之中，大部分成員或許將繼續持中立態(tài)度。雖然英國央行催促英國貸款機構籌集250億英鎊的新資金，但因為英國貸款融資計劃持續在實(shí)際經(jīng)濟中發(fā)揮作用，預期銀行貸款在今年會(huì )有所上升。此外，標普重申對英國的3A評級，前景展望為負面，而且即將發(fā)布的經(jīng)濟數據預期將顯示商業(yè)活動(dòng)有所好轉。同時(shí)英國零售聯(lián)盟對于3月零售業(yè)的評估預測年率為增長(cháng)1%，這些都有助英鎊繼續反彈。因為私人部門(mén)經(jīng)濟活動(dòng)的回暖增強了經(jīng)濟以及通脹前景，我們或許將看到越來(lái)越多的英國央行官員對貨幣政策采取更鷹派的態(tài)度，同時(shí)因為英國預期將避免三次衰退，我們也可能見(jiàn)到央行在今年晚些時(shí)候緩慢退出貨幣寬松政策�？s小進(jìn)一步QE的可能性令英鎊的前景看漲，而且考慮到歐元區目前的混亂，或許越來(lái)越多的投資者將視英鎊為更好的避風(fēng)港。

　　央行加大寬松力度　日元跌跌不休

　日元最近一周的走勢可謂波瀾壯闊，在日本央行利率決議前一度創(chuàng )下月高點(diǎn)，然而在利率決議的打擊下遭遇重創(chuàng )，美元兌日元在決議后的漲幅創(chuàng )下2008年金融危機以來(lái)的最高水平。由于新任行長(cháng)黑田東彥明確表示將達到2%的通脹目標，市場(chǎng)預期日本央行將推出加倍的寬松計劃。日元對央行決議的反應已經(jīng)表明，激進(jìn)的印錢(qián)計劃將繼續促使日元走低，10年期日本國債收益率跌至了2003年以來(lái)的最低點(diǎn)也證明了這一點(diǎn)。相比其他地方日本投資者是世界上最大的債權人，這使得日元成為全球對利率最為敏感的貨幣。利率的走低將導致投資者向海外追求收益，進(jìn)一步的利率下跌將使得儲蓄中的日元也將投向別處。就目前來(lái)看，如果其他條件不變，預期收益率將繼續打壓日元全面跌向幾年來(lái)的低位。美聯(lián)儲的繼續觀(guān)望立場(chǎng)或許將打壓美元兌日元，不過(guò)日本央行將在2014年讓負債對GDP的占比提高到60%的激進(jìn)措施將抵消這種影響。美聯(lián)儲已經(jīng)認為太多寬松措施將帶來(lái)通脹壓力，但計劃明年負債占GDP的比重為25%，相比日本央行這顯得有些緊縮。在可見(jiàn)的將來(lái)，相對收益率將決定美元兌日元的方向，預計美聯(lián)儲將先于日本央行收緊貨幣政策。下周四早上將公布日本進(jìn)出口年率，若數據較好，將進(jìn)一步體現出日本央行當前政策的有效性。