目前投資者心理是矛盾的，一方面，宏觀(guān)經(jīng)濟數據并不差，藍籌股的估值在低位，而資金面并不緊張，銀行間隔夜拆借利率2.0669%；另一方面，對國內外諸多不確定因素的擔憂(yōu)，導致各類(lèi)投資者都較為謹慎。這些因素反映在滬深股市上，就是市場(chǎng)上漲、下跌動(dòng)能都不足�？磥�(lái)要打破目前的僵局，還需要借助預期之外的利好或利淡因素。否則，大盤(pán)將延續目前平臺整理的走勢。
　　央行數據顯示，3月人民幣貸款增加1.06萬(wàn)億元，同比多增515億元，高于市場(chǎng)預期的8500億元左右的水平。3月末，廣義貨幣M2同比增長(cháng)15.7%，比上月末和上年末高0.5個(gè)和1.9個(gè)百分點(diǎn)。應該說(shuō)，目前市場(chǎng)的資金面是寬松的，但令投資者擔心的是，今年1、2、3月，M2同比增長(cháng)分別為15.9%、15.2%、15.7%，而全年M2管理目標是同比增長(cháng)13%；2、3月末，M2余額103.61萬(wàn)億元，首次突破100萬(wàn)億元大關(guān)，是美國的1.5倍。上述兩點(diǎn)，讓大家擔心未來(lái)貨幣政策是否會(huì )收緊。
　　由于各種正負面因素相互交織，國內經(jīng)濟呈現弱復蘇跡象越發(fā)明顯。3月份全國用電量和發(fā)電量的增長(cháng)并不樂(lè )觀(guān)，預期3月全國用電同比接近零增長(cháng)，而1-2月累計同比增長(cháng)5.5%。反映經(jīng)濟走勢的火車(chē)貨運量也相對低迷，3月貨運發(fā)送量33651萬(wàn)噸，同比下降2.2%。3月份全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格(PPI)同比下降1.9%，環(huán)比持平。PPI已經(jīng)連續13個(gè)月處于負增長(cháng)區間，意味著(zhù)我國經(jīng)濟復蘇較為緩慢。3月官方PMI指數為50.9%，雖然高于2月0.8個(gè)百分點(diǎn)，但低于往年的平均水平。
　　其實(shí)，在股市中任何一條信息都有兩方面解釋。比如，在強勢市場(chǎng)中，市場(chǎng)對新股IPO會(huì )解讀為利好，這在2006、2007年中很常見(jiàn)。在弱勢市場(chǎng)中，市場(chǎng)恐懼新股發(fā)行，將其解讀為利淡。再如，3月信貸增加1.06萬(wàn)億元，M2同比增長(cháng)15.7%，在強勢市場(chǎng)中將對A股有很強的向上刺激，而在目前的弱勢市場(chǎng)中則令投資者擔心貨幣政策是否要收緊。筆者認為，一旦恢復新股IPO時(shí)間確定，投資者的“恐懼”心理會(huì )減輕。延續之前觀(guān)點(diǎn)，A股需要一輪“樹(shù)信心”行情，為重啟IPO鋪路。但在明確恢復IPO時(shí)間前，大盤(pán)恐將延續目前的疲弱走勢。
　　2008年以來(lái)，受美國次貸危機、歐洲主權債務(wù)危機的影響，國內經(jīng)濟出現較大的波動(dòng)，宏觀(guān)政策波動(dòng)的時(shí)間周期變短，使得周期性板塊出現較為劇烈的波動(dòng)。由于周期性個(gè)股漲跌往往因諸多不確定因素所引發(fā)，而這些因素把握起來(lái)很難，這樣越來(lái)越多的機構“厭惡”周期股，更傾向于在受?chē)鴥冉?jīng)濟周期影響小的行業(yè)中選擇投資標的。對此筆者很認同，醫藥、節能環(huán)保、品牌消費等弱周期股票，應該給予中、長(cháng)期關(guān)注，周期類(lèi)股票更適合根據“政策擺動(dòng)”、而“擇時(shí)”交易。
　　上周A股交易結算保證金凈流出570億元，交易結算資金余額5870億元，比前一周增加124億元。目前兩市單日交易金額萎縮到1300億元左右，A股市場(chǎng)的后續資金還是不足。而美國、歐洲股市大幅上漲，對A股市場(chǎng)有正向刺激。這種情況下，除非有新的事件刺激，目前指數大漲、大跌的條件都不具備。目前年線(xiàn)點(diǎn)位是2215點(diǎn)，半年線(xiàn)點(diǎn)位是2198點(diǎn)，2200點(diǎn)附近有利于多方組織有效的抵抗。在經(jīng)歷了3月28日和4月8日兩次利空大跌之后，做空情緒已經(jīng)得到有效宣泄，短期進(jìn)一步大幅下跌的能量并不足。
　　想有所作為的資金或采取“棄大盤(pán)，追逐個(gè)股”的策略，而前期超跌的個(gè)股也將進(jìn)入板塊輪流反彈階段。只是在目前的A股市場(chǎng)中，多數個(gè)股的反彈力度并不強，“強者恒強、弱者恒弱”將是近階段市場(chǎng)的一大特點(diǎn)。