近期受到“8號文”影響，銀行投資高收益率的非標資產(chǎn)受到限制，市場(chǎng)普遍預期銀行理財產(chǎn)品收益率或出現下滑。而目前投資者可以關(guān)注兩類(lèi)年收益在5%以上的“替代品”，一是分級債券基金和分級基金A類(lèi)份額；二是券商機構化產(chǎn)品的優(yōu)先級。
關(guān)注一：
分級債券基金
和分級基金A類(lèi)份額
分級債券基金和分級基金A類(lèi)份額均可成為投資者一個(gè)較好的標的。
從分級債券基金來(lái)看，近期這類(lèi)產(chǎn)品受益于“8號文”的政策紅利，受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注，收益率從4月初開(kāi)始就加速上漲。Wind數據顯示，截至4月12日，4月份以來(lái)能在二級市場(chǎng)交易的70只分級債基進(jìn)取和優(yōu)先份額平均跌幅為0.356%，而這類(lèi)基金的單位凈值平均下跌了1.19%。
尤其是B類(lèi)，二級市場(chǎng)價(jià)格漲幅遠超其凈值漲幅，如海富通穩進(jìn)增利B二級市場(chǎng)漲幅達到9.012%，但其凈值同期漲幅僅1.064%，浦銀安盛增利B、信誠雙盈分級B、工銀瑞信增利B、天弘添利分級B也是如此。
同樣情況也出現在分級股基的A類(lèi)份額上，不過(guò)這類(lèi)產(chǎn)品折價(jià)率在不斷收窄，但一年固定收益5%的產(chǎn)品仍具有較高的配置價(jià)值，是“8號文”之后較好的銀行理財產(chǎn)品替代品。好買(mǎi)財富就表示，部分有期限優(yōu)先份額的投資價(jià)值較高，像招商中證大宗商品A、申萬(wàn)菱信中小板A和國聯(lián)安雙利中小板A都是不錯的投資標的。另外將要上市的建信央視50A，當前其約定收益高達7.5%，為當前所有優(yōu)先份額中最高。
好買(mǎi)財富還表示，對于分級債券基金投資，近期二級市場(chǎng)漲幅較大，而且債市有調整風(fēng)險，值得投資者注意。穩健的投資者可以暫時(shí)觀(guān)望或者投資于一些選券能力較強、折價(jià)較大的分級債基進(jìn)取份額，如信誠雙盈B、萬(wàn)家添利B或者天弘豐利B；而風(fēng)險承受能力相對較強的投資者則可以選擇大成景豐B等轉債分級的進(jìn)取份額。
關(guān)注二：
券商結構化產(chǎn)品優(yōu)先級
目前，發(fā)行結構化的分級產(chǎn)品是券商理財產(chǎn)品的主流。從這類(lèi)結構化產(chǎn)品優(yōu)先級的約定收益來(lái)看，一些產(chǎn)品規定了較高的預期收益率，如今年1月初發(fā)行的華融證券分級固利4號A份額的預期收益率為年化7.5%，但也有優(yōu)先級預期收益不足5%，可見(jiàn)券商集合分級產(chǎn)品對于分級模式、收益分配安排存在較大的差異，投資者可以根據自己對流動(dòng)性的要求選擇不同期限的產(chǎn)品。
券商結構化產(chǎn)品的傳統模式是按分配的優(yōu)先次序分為優(yōu)先與劣后兩類(lèi)份額，優(yōu)先級獲取優(yōu)先分配的低風(fēng)險約定收益，劣后級則獲取高風(fēng)險的剩余收益，劣后級有足夠資金保障優(yōu)先級的約定收益。一般還會(huì )引入優(yōu)先級分層的設計，將優(yōu)先級分為3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月和12個(gè)月三種期限，不同期限產(chǎn)品滾動(dòng)發(fā)行，提高每期產(chǎn)品的收益率水平。
多數券商都已經(jīng)滾動(dòng)發(fā)行了多期傳統分級產(chǎn)品。有券商自營(yíng)部人士說(shuō)，結構化的產(chǎn)品多是小集合，門(mén)檻100萬(wàn)元，優(yōu)先級3個(gè)月期的年化收益在5%左右，6個(gè)月在6%左右，1個(gè)月大約6.5%，如果資金規模達到了300萬(wàn)或者600萬(wàn)以上，收益則更高。分級產(chǎn)品也有大集合，門(mén)檻5萬(wàn)元，各期限的約定年化收益要低一些，但跟銀行理財產(chǎn)品比仍有優(yōu)勢。
值得注意的是，為了彌補流動(dòng)性的不足，一些長(cháng)封閉期的券商優(yōu)先級產(chǎn)品開(kāi)始可以上柜交易。今年初，國泰君安“君享融通一號優(yōu)先級”已正式上柜交易。該分級產(chǎn)品成立于2012年11月29日，認購金額100萬(wàn)元起，預期年化收益率7.5%，管理期限為1年，在這1年中產(chǎn)品實(shí)行全封閉，投資人不得提前贖回本金，但可以在合同未到期時(shí)提前轉讓產(chǎn)品份額。