監管層對于銀行發(fā)行理財產(chǎn)品，繼續維持監管的“高壓”態(tài)勢。3月28日，銀監會(huì )下發(fā)《關(guān)于規范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運作有關(guān)問(wèn)題的通知》(簡(jiǎn)稱(chēng)8號文)，直指“非標”資產(chǎn)。
“8號文”出臺后，銀行理財產(chǎn)品將何去何從一度成為了市場(chǎng)各方關(guān)注的話(huà)題。當時(shí)普遍的觀(guān)點(diǎn)認為，這將會(huì )拉低銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行數量及收益率�！蹲C券日報》記者對比“8號文”前后兩周銀行理財產(chǎn)品統計數據發(fā)現，“8號文”的落地使得銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數量大幅下滑，但平均收益率則基本保持平穩。
嚴管“非標”資產(chǎn)
“8號文”首次明確限制了銀行的非標準化債權資產(chǎn)投資比率，將其嚴格控制在理財產(chǎn)品余額的35%之內。理財資金投資非標準化債權資產(chǎn)的余額,在任何時(shí)點(diǎn)均以理財產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計報告披露的總資產(chǎn)4%之間孰低者為上限。而一般高收益銀行理財產(chǎn)品所投向的信托計劃、資產(chǎn)證券化等債權資產(chǎn)全部列為非標準化債權資產(chǎn)。
事實(shí)上，許多銀行的理財產(chǎn)品投資“非標”的比率早已高于35%，該文件的出臺，勢必對銀行理財產(chǎn)品發(fā)行造成影響。
10年來(lái)，我國銀行理財市場(chǎng)始終保持高速增長(cháng)的態(tài)勢，2012年全年商業(yè)銀行共發(fā)行理財產(chǎn)品35828款，較2011年增長(cháng)48.41%；新發(fā)行規模達30.36萬(wàn)億元人民幣，較2011年增長(cháng)78.69%。2013年一季度，理財產(chǎn)品發(fā)行近9000款，環(huán)比也保持較高增速。
普益財富研究報告指出，“8號文”的下發(fā)使得在短期內，銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行速度會(huì )暫時(shí)放緩，一方面商業(yè)銀行需要過(guò)渡時(shí)間來(lái)對現有資金池中的“非標”債權資產(chǎn)進(jìn)行清理，另一方面則是項目與產(chǎn)品投資的一一對應確實(shí)會(huì )加大理財產(chǎn)品的發(fā)行難度。
投資于非標準化債權資產(chǎn)的理財產(chǎn)品幾乎都為非保本浮動(dòng)收益型，2012年非保本浮動(dòng)收益類(lèi)產(chǎn)品的平均收益為4.80%，較市場(chǎng)平均收益（4.56%）高出0.24個(gè)百分點(diǎn)。雖然目前尚無(wú)專(zhuān)門(mén)的口徑統計非標準化債權資產(chǎn)類(lèi)產(chǎn)品，但根據其資產(chǎn)特性和市場(chǎng)經(jīng)驗，可以得出這類(lèi)產(chǎn)品具有期限較長(cháng)、收益較高的特征。
發(fā)行數量下降明顯
“8號文”的出臺已過(guò)兩周時(shí)間，對比新規出臺前后各兩周的銀行理財產(chǎn)品相關(guān)數據可以發(fā)現，該文件的下發(fā)使得銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數量大幅下滑，但理財產(chǎn)品的平均預期收益率則變化不大。
普益財富相關(guān)統計數據顯示，在“8號文”下發(fā)的前兩個(gè)交易周（3月16日-3月22日，3月23日-3月29日），銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數量分別為479款和556款，而文件下發(fā)后的第一個(gè)交易周（3月30日-4月7日），就急劇下滑至僅有324款發(fā)行。當然，發(fā)行量當周大幅下滑與受清明節假期工作日減少影響也有些關(guān)系。在最新一周（4月8日-4月12日），銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數量雖然小幅上升至364款，但與此前曾創(chuàng )下的556款的新高的發(fā)行數量相比，下跌幅度顯然較大。
預期收益率方面，在“8號文”下發(fā)的前兩個(gè)交易周，其預期收益率分別為4.3175%和4.2602%，而文件下發(fā)后的最近兩周，則分別為4.2729%，4.2781%和數據相差不大。
雖然“8號文”的出臺，不可必免的給理財產(chǎn)品市場(chǎng)帶來(lái)了沖擊。但普益財富研究員劉芳也指出，非標準化債權資產(chǎn)的投資受限，實(shí)質(zhì)是倒逼銀行理財業(yè)務(wù)轉型，而不是封殺或封堵理財業(yè)務(wù)的發(fā)展。這將在短期內對理財市場(chǎng)造成負面影響，但長(cháng)期將利好整個(gè)理財行業(yè)的健康發(fā)展。