針對統計局昨日發(fā)布的經(jīng)濟數據，基金認為，新政開(kāi)局明顯關(guān)注防風(fēng)險，在政策基調偏緊的影響下，一系列經(jīng)濟數據低于預期，但對于后續經(jīng)濟增長(cháng)不必太悲觀(guān)�；痤A期，近期股市將繼續保持震蕩格局，結構分化依然是未來(lái)一段時(shí)間股市的主旋律。
后續經(jīng)濟增長(cháng)不必太悲觀(guān)
國家統計局昨日公布一季度經(jīng)濟運行數據。其中，一季度GDP同比增7.7%，全社會(huì )固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)20.9%，全國規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)9.5%，社會(huì )消費品零售總額實(shí)際增10.8%。
對此，益民基金表示，系列數據都低于預期，在天量社會(huì )融資總量的映襯下，低于預期的數據愈發(fā)顯示經(jīng)濟形勢不容樂(lè )觀(guān)。這會(huì )否帶來(lái)就業(yè)形勢的不達預期，會(huì )否引發(fā)政策放松預期的增強，都非常值得繼續跟蹤及觀(guān)察。
雖然一季度經(jīng)濟數據低于機構預期，但對于后續經(jīng)濟，多數機構并不悲觀(guān)。
在重陽(yáng)投資看來(lái)，目前較高的固定資產(chǎn)投資數據更多反映了資金的到位和計劃投資情況。一個(gè)證據是，統計局數據顯示，今年一季度GDP增速與2012年全年大體相當，但資本形成對GDP的拉動(dòng)卻由2012年的3.9個(gè)百分點(diǎn)降至今年一季度的2.3個(gè)百分點(diǎn)。隨著(zhù)社會(huì )融資總量的高速增長(cháng)和地方政府換屆的完成，投資對經(jīng)濟的拉動(dòng)作用將更加明顯，二季度和三季度經(jīng)濟增速有望逐步回升。
交銀施羅德分析認為，3月經(jīng)濟增速的下滑可能來(lái)自出口減速和地產(chǎn)新開(kāi)工下滑的雙重負面打擊，基建投資、制造業(yè)投資和消費增速實(shí)際上均有小幅上升。隨著(zhù)地產(chǎn)調控細則的影響逐步被消化，地產(chǎn)投資可能恢復到相對正常的水平。而且，有利的金融環(huán)境已經(jīng)維持了一兩個(gè)季度的時(shí)間，目前銀行間流動(dòng)性、票據直貼利率仍保持在相對較低的水平。這些有利因素使我們對后續的經(jīng)濟增長(cháng)不必太過(guò)悲觀(guān)。當前我們重視的主要下行風(fēng)險包括禽流感、地產(chǎn)投資持續大幅下滑以及美國經(jīng)濟的持續減速。
深圳一位基金經(jīng)理則認為，經(jīng)濟復蘇仍高度取決于易變的宏觀(guān)政策，而政策則處于相機抉擇的狀態(tài)，其短期勢頭會(huì )表現出較強的波動(dòng)性。在今年國內經(jīng)濟溫和復蘇的大背景之下，經(jīng)濟增長(cháng)會(huì )在決策者點(diǎn)踩油門(mén)和點(diǎn)剎的調控之下表現出高頻窄幅波動(dòng)的態(tài)勢。因此，“本輪經(jīng)濟復蘇令人非常糾結”。
機構更加側重防御
對于后市，多數機構的投資策略轉向防御為主。
海富通基金指出：二季度市場(chǎng)受流動(dòng)性轉向、美元反彈、經(jīng)濟復蘇力度較弱、政策調控超預期等因素的影響，相較一季度風(fēng)險增加，市瞅將保持弱勢運行態(tài)勢。近期由于市躇本處于重大利空和利多消息的真空期，但由于IPO可能于二季度末重啟的傳聞，機構情緒偏向悲觀(guān)。短期內對市場(chǎng)持中性態(tài)度前期上漲的周期股大部分已經(jīng)回落至前期低點(diǎn)，成長(cháng)股鑒于估值已在高位難以引領(lǐng)市場(chǎng)持續突破，市場(chǎng)上漲或下跌的空間有限。
海富通基金指出，未來(lái)股市結構化特征將逐漸明顯。從目前來(lái)看，成長(cháng)股的估值水平還是處于較高的位置，短期而言進(jìn)入風(fēng)險區間。中游景氣復蘇程度決定市場(chǎng)上漲高度。相對看好二線(xiàn)龍頭，長(cháng)期來(lái)看這些公司才是成長(cháng)股里的中流砥柱。
天治成長(cháng)精樣金經(jīng)理章旭峰認為，近期市場(chǎng)利空偏多，如一季度宏觀(guān)經(jīng)濟數據低于預期，監管“影子銀行”的負面影響將逐漸顯現，關(guān)于首次公開(kāi)募股(IPO)的傳聞再起，一季度業(yè)績(jì)不及預期的個(gè)股將下跌等，這導致期股市將繼續保持震蕩格局，缺乏趨勢性上漲機會(huì )。
章旭峰認為，近期結構分化依然是未來(lái)一段時(shí)間股市的主旋律，“消費+成長(cháng)”的行業(yè)配置策略將是主基調，符合國家產(chǎn)業(yè)政策扶持的軍工、環(huán)保等行業(yè)的主題投資將貫穿全年。