上周五以來(lái)，美元兌日元匯率自接近100整數大關(guān)的位置顯著(zhù)回調，前期美元對日元的持續高漲勢頭暫告停歇。分析人士表示，在美聯(lián)儲量寬退出若隱若現、日本央行決意長(cháng)期大規模寬松的背景下，美元對日元匯率長(cháng)期漲勢預計難以扭轉，美日匯價(jià)在短期休整之后站上100關(guān)口或只是時(shí)間問(wèn)題。與此同時(shí)，伴隨著(zhù)日元、英鎊、澳元等主要非美貨幣、商品貨幣的弱勢，美元指數仍有望不斷累積長(cháng)期上漲動(dòng)力。
日元受益避險小幅反彈
上周五以來(lái)，美元對日元匯率自99.80一線(xiàn)顯著(zhù)回調。周二亞洲早盤(pán)，美日匯價(jià)一度跌至95.79水平，最大階段性回調幅度達4.02%。
此次日元匯率的小幅反彈，受短期因素驅動(dòng)的特征十分突出。一方面，近幾日黃金、白銀等大宗商品的恐慌性暴跌直接引發(fā)了商品市場(chǎng)的整體重挫，國際外匯市場(chǎng)上澳元、加元、紐元等商品貨幣也受累大跌，在前期日元已經(jīng)累積巨大跌幅的背景下，投資者對日元的避險買(mǎi)盤(pán)有所加速。而隔夜美國波士頓爆炸事件的出現，在引發(fā)美股大跌的同時(shí)，則進(jìn)一步將市場(chǎng)避險情緒推高。另外，一些市場(chǎng)人士認為，美國本土發(fā)生爆炸襲擊將會(huì )使得資金尋找更安全的場(chǎng)所避險，美元當下的避險功能可能并不明顯。
另一方面，G20（20國集團）財長(cháng)和央行行長(cháng)會(huì )議將從周四（4月18日）起召開(kāi)，市場(chǎng)預期各國會(huì )對日本央行最新推出的激進(jìn)寬松舉措提出批評。在此前一次召開(kāi)的G7、G20會(huì )議上，日本的激進(jìn)貨幣政策就曾遭到了其他各國的含蓄批評。因此，在前期美元兌日元進(jìn)一步瘋漲并逼近100大關(guān)的情況下，本周日本央行在G20會(huì )議上是否受到更多的國際壓力，令市場(chǎng)短期做空日元的動(dòng)力不足。
新加坡華僑銀行外匯分析師謝棟銘表示，盡管近幾日大宗商品的拋售還未對外匯市場(chǎng)帶來(lái)過(guò)度沖擊，不過(guò)避險情緒正在使得日元重新對主要貨幣反彈。預計在周四20國會(huì )議之前，市場(chǎng)對于風(fēng)險貨幣可能依然保持較為謹慎的態(tài)度。而隨著(zhù)美國經(jīng)濟數據出現放緩勢頭，短期內美元多頭可能略有調整。
美日匯價(jià)有望長(cháng)期上漲
對于日本政府最新一輪結合通脹目標而推出的新一輪寬松舉措，日本央行行長(cháng)黑田東彥上周五堅稱(chēng)，該央行最新推出的大規模貨幣寬松政策不是為了壓低日元匯率，而是為了通過(guò)制造通貨膨脹推動(dòng)日本經(jīng)濟恢復增長(cháng)，然而目前市場(chǎng)的理解卻并非如此。一方面，投資者對于日元貶值提振日本經(jīng)濟基本面的長(cháng)期效果依舊懷疑；另一方面，與美聯(lián)儲當下的寬松力度對比，日本央行顯然更為激進(jìn)。
分析人士指出，日本央行的最新措施實(shí)際上是美聯(lián)儲QE的“翻版”。不過(guò)，從規模上看，日本央行行長(cháng)黑田東彥的量化寬松無(wú)疑更為瘋狂。根據日本央行的本輪寬松計劃，日本央行每月的國債購買(mǎi)規模高達7萬(wàn)億日元、約合730億美元，而這相當于日本當前GDP的1/80；而美聯(lián)儲當前每月的量化寬松規模為850億美元，雖略高于日本央行的寬松力度，但卻僅相當于美國GDP的1/187。由此，金融大鱷索羅斯警告日元匯率可能面臨“雪崩式下跌”，也就不難理解。
而美國方面，在日本央行豪賭QE的同時(shí)，美聯(lián)儲對于繼續寬松的態(tài)度正日趨謹慎。在美聯(lián)儲3月議息會(huì )議紀要顯示多名理事建議年底前終止QE之后，部分美聯(lián)儲理事也公開(kāi)發(fā)表觀(guān)點(diǎn)表示應盡快著(zhù)手推出計劃。美聯(lián)儲理事、費城聯(lián)儲主席普羅索上周就指出，美聯(lián)儲在設法降低失業(yè)率上已貢獻良多，當下美聯(lián)儲已經(jīng)可以縮減資產(chǎn)購買(mǎi)規模。
本月12日，美國財政部向國會(huì )提出的一份外匯交易情況報告稱(chēng)，日本銀行的金融緩和政策導致了日元貶值和美元升值，必須對于這種競爭性質(zhì)的貨幣貶值行為予以慎重關(guān)注。然而值得注意的是，對于上周五美國財政部對日本操縱匯率提出警告的解讀，市場(chǎng)仍然更傾向于將此理解為“例行公事”�；ㄆ旒瘓F、巴克萊、瑞信等一些機構對此分析認為，美國實(shí)際上并無(wú)意阻礙日元貶值，美國財政部將繼續默許日本通過(guò)以解決國內問(wèn)題為目標的超常規寬松貨幣政策。
對于未來(lái)中長(cháng)期美日匯價(jià)的表現，分析人士指出，正如今年1月中旬美日匯價(jià)在90整數關(guān)口的短暫休整一樣，此次日元短期反彈之后，依然有望繼續向更低的匯價(jià)水平進(jìn)發(fā)。1美元兌100日元的美日匯價(jià)，將不是本輪日元貶值的終點(diǎn)。