近日，關(guān)于萬(wàn)家基金債券基金經(jīng)理鄒昱涉嫌債券代持和利益輸送被帶走調查的傳聞，將萬(wàn)家基金推到了風(fēng)口浪尖。
萬(wàn)家基金17日亦發(fā)布公告，稱(chēng)鄒昱因個(gè)人行為正在被公安部門(mén)調查。而其所管理的三只債券基金，公司已分別指定經(jīng)驗豐富的基金經(jīng)理進(jìn)行投資管理。
“鄒昱事件”不斷發(fā)酵
可以看到，萬(wàn)家基金于2013年4月17日發(fā)布了關(guān)于鄒昱有關(guān)事項的聲明。
聲明指出，“本公司未接到相關(guān)部門(mén)對鄒昱問(wèn)題的任何法律文件或正式通知。而鄒昱的基金經(jīng)理職務(wù)已由其他基金經(jīng)理接任，其與本公司的勞動(dòng)合同已解除�！�
萬(wàn)家基金方面強調，“經(jīng)本公司初步了解，鄒昱在任職期間，未發(fā)現有損害基金份額持有人利益的行為發(fā)生�！�
“目前，就個(gè)人了解到的情況，鄒昱涉事，可能引發(fā)的原因有兩個(gè)，一是持有的債券大幅跌價(jià)、拒絕贖回，被代持方告發(fā)；二是為個(gè)人謀取利益�！庇袠I(yè)內人士告訴記者，“作為債券基金經(jīng)理，為了追求高收益，涉嫌違規代持養券的可能性較大。實(shí)際上，由于債券是場(chǎng)外市場(chǎng)，可以跟交易對手方私下達成協(xié)議，雙方交易價(jià)格并不為外界所知，不像股票價(jià)格是透明的，因此債券場(chǎng)外交易的性質(zhì)存在利益輸送的可能性。一些基金經(jīng)理在外面養券積累了很多的收益，并通過(guò)交易手段化為私有�！�
不僅如此，“債券代持是基金、銀行、券商等金融機構普遍存在的情況，本次事件可能并非單純由債券代持引發(fā)�！�
記者了解到，股基基金經(jīng)理違規多是因為老鼠倉事件，但固定收益基金經(jīng)理則可以利用銀行間債券交易代持提取返點(diǎn)等獲得利益。
債券代持風(fēng)險漸顯
某券商投資策略總監在接受記者采訪(fǎng)時(shí)亦表示，“‘公對公’的債券代持實(shí)際上是業(yè)內的‘潛規則’，大家都這么做，是監管規范的灰色地帶，并不明確說(shuō)是違規行為�！�
“所謂債券代持，如果簡(jiǎn)單理解，就是如果你想買(mǎi)券，但是受規模等因素影響不能買(mǎi)，而某個(gè)機構有買(mǎi)券的額度沒(méi)用完，那么你就可以在買(mǎi)券后將該券賣(mài)給這家機構，同時(shí)你與該機構簽個(gè)協(xié)議，承諾某個(gè)時(shí)點(diǎn)再買(mǎi)入�！币晃粋灰讍T指出，“因此，這券實(shí)際是你持有的，但是又不進(jìn)你的資產(chǎn)負債表，只是表外業(yè)務(wù)，可以規避監管；而這個(gè)機構也可以通過(guò)持有該券獲取你支付的一定報酬�！�
需要指出的是，代持養券在業(yè)內屬于比較普遍的一種操作辦法，有杠桿效應，可放大規模。
具體而言，通過(guò)代持養券，一方面可以在年末、季末等時(shí)點(diǎn)掩蓋賬戶(hù)虧損，即將利潤轉移釋放，用來(lái)修飾財務(wù)報表。通常，在季末年末等關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，一些機構為了掩蓋債券投資的虧損，就以代持方式向其他機構轉移這部分虧損。另一方面，由于代持都是點(diǎn)對點(diǎn)進(jìn)行交易，這種隱蔽性也使其難免與內幕交易、利益輸送相關(guān)聯(lián)。
“代持”行為，常常會(huì )造成交易價(jià)格偏離市場(chǎng)正常水平很多，給市場(chǎng)帶來(lái)波動(dòng)，并可能影響正常的交易行為。
就記者了解的情況來(lái)看，大部分丙類(lèi)戶(hù)(目前我國銀行間市場(chǎng)結算成員有甲、乙、丙三類(lèi)，甲類(lèi)為商業(yè)銀行，乙類(lèi)一般為信用社、基金、保險和非銀行金融機構，而丙類(lèi)戶(hù)多為非金融機構法人)及風(fēng)險措施不太嚴格的機構均有參與債券代持業(yè)務(wù)。
“本次事件可能與當前‘激勵-約束’機制不相容也有關(guān)，考核壓力和排名壓力最終扭曲了一些機構或個(gè)人的行為�！倍辔蝗谈吖芊治龇Q(chēng)，“感覺(jué)目前監管層有增加市場(chǎng)交易透明性的傾向，本次事件也包括對影子銀行的監管等�！�
毫無(wú)疑問(wèn)，如果相關(guān)猜測屬實(shí)，那么本次事件將成為繼2011年8月富滇銀行倒券風(fēng)波后，銀行間債市又一次“丙類(lèi)戶(hù)”危機風(fēng)波。
仍需加大監管力度
無(wú)獨有偶，除了鄒昱事件外，記者獲悉，中信證券固定收益部執行總經(jīng)理楊輝最近也被監管部門(mén)調查。而中信證券方面則回應表示，楊輝因個(gè)人原因接受相關(guān)調查，未涉及公司，具體情況尚不了解。
據業(yè)內人士透露，作為中信證券固定收益部的執行總經(jīng)理，楊輝相當于該部門(mén)的“二把手”，負責整個(gè)中信證券固定收益部的研究相關(guān)工作。雖說(shuō)此次遭受調查是否同樣因為債券交易違規尚無(wú)法確定，但隨著(zhù)越來(lái)越多細節的披露，銀行間市場(chǎng)的監管大幕料將逐漸拉開(kāi)。
部分專(zhuān)家表示，在當前債市大擴容的背景下，如何及時(shí)準確發(fā)現證券違法案件線(xiàn)索對有效查處資本市場(chǎng)違法犯罪行為，保障市場(chǎng)公開(kāi)、公平和公正，保護投資者合法權益具有重要意義。
監管層可以通過(guò)加強市場(chǎng)實(shí)時(shí)監察監控、強化異常交易排查與專(zhuān)項核查(定期或不定期對市場(chǎng)交易等情況進(jìn)行全面掃描、風(fēng)險排查；全面建立起交易專(zhuān)項核查制度)、積極開(kāi)展媒體信息和信訪(fǎng)舉報信息跟蹤核查工作等手段，來(lái)提升違法案件線(xiàn)索的發(fā)現能力，更好維護公開(kāi)、公平、公正的市場(chǎng)秩序，有效保護投資者利益。