中國證監會(huì )26日就修訂《證券投資基金運作管理辦法》對外公開(kāi)征求意見(jiàn)。證監會(huì )有關(guān)人士表示，為提高股票型基金風(fēng)格的穩定性，參照國際慣例擬將其倉位下限從60%提高到80%。從歷史統計來(lái)看，股票型基金倉位總體上一直在80%-90%之間，目前有13.5%的基金倉位在80%以下，此項調整對多數基金無(wú)直接影響�；鹑耸勘硎�，在此次新修訂的《運作辦法》實(shí)施后，不會(huì )有明顯的基金增量資金入市。此次修訂更重要的意義在于制度建設，將有利于股票型基金被迫放棄擇時(shí)，而專(zhuān)注于選股，也有利于減少基金殺跌行為。投資者需認識到股基是高風(fēng)險投資品種。對基金總資產(chǎn)不得超過(guò)基金凈資產(chǎn)140%的規定，分析人士認為，這有助于債券型基金長(cháng)期規范發(fā)展。
對資金入市無(wú)大影響
有市場(chǎng)人士猜測，在此次新修訂的《運作辦法》實(shí)施后，基金“被迫加倉”將給A股帶來(lái)不小的資金流。業(yè)內人士認為，新修訂的《運作辦法》的實(shí)施對基金資金入市不會(huì )有太大影響，因為老基金需召開(kāi)持有人大會(huì )、修改合同才能改變關(guān)于倉位的規定。（下轉A02版）
分析人士認為，目前主動(dòng)股基平均倉位在八成左右，因此，不會(huì )有太多增量資金入市。
天相投顧數據顯示，截至一季度末，主動(dòng)股基資產(chǎn)規模達7439.25億元。如按六成倉位計算，這一規模將是4463.55億元。如倉位已在八成，則目前主動(dòng)股基給股市帶來(lái)的資金量是5951.4億元。
陽(yáng)光私募目前并無(wú)倉位限制，一些陽(yáng)光私募通過(guò)在短期內快速加減倉以規避系統性風(fēng)險。
股基或棄“擇時(shí)”精“選股”
根據萬(wàn)博基金經(jīng)理研究中心提供的數據，自2010年7月以來(lái)，主動(dòng)股基倉位很少在85%以上。這意味著(zhù)，主動(dòng)股基倉位波動(dòng)可能以后會(huì )縮小到5%以?xún)取?BR> 多位業(yè)內人士認為，主動(dòng)股基將放棄擇時(shí)專(zhuān)注選股是一件好事。某基金公司投資總監表示，根據歷史經(jīng)驗，基金經(jīng)理?yè)駮r(shí)能力不如選股能力，要求他們維持至少八成倉位，有利于防止殺跌，尤其是防止羊群效應，發(fā)揮公募基金作為市場(chǎng)“穩定器”作用。
另有基金經(jīng)理認為，擇時(shí)會(huì )加劇短線(xiàn)操作，不僅不利于長(cháng)期投資，也增加投資成本�！哆\作辦法》有助于減少宏觀(guān)因素影響�！坝绕涫乾F在的市場(chǎng)環(huán)境下，趨勢投資非常明顯，主動(dòng)股基把本該用來(lái)選股的精力分配出很大一部分到擇時(shí)上�！�
基金研究人士認為，在新的《運作辦法》實(shí)施后，主動(dòng)股基高風(fēng)險屬性增加，基民應對此有更加清楚的認識，不要把資產(chǎn)配置任務(wù)加到基金經(jīng)理頭上。
“我認為還不夠，最好是提高到九成倉位，以此恢復主動(dòng)股基高風(fēng)險屬性�！敝袊y河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰表示，“投資者應知道，主動(dòng)股基就是投資品種，不是理財工具。投資者在購買(mǎi)時(shí)要充分了解其中的風(fēng)險，在投資過(guò)程中如覺(jué)得風(fēng)險高應贖回。銷(xiāo)售機構以后要更清楚地向投資者進(jìn)行宣傳�！�
債基反應不一
債基經(jīng)理認為，新修訂的《運作辦法》的實(shí)施將降低債基收益，提高操作難度。債基杠桿主要通過(guò)回購完成，目前央行對銀行間債券回購，已規定40%的杠桿上限。為擴大收益，很多債基經(jīng)理通過(guò)交易所債券回購放大杠桿。
北京某基金公司固定收益部總監表示，目前債基普遍杠桿是150%-200%�！安盍�20%的杠桿，收益就少20%，債基平均6%的收益會(huì )減少到5%，這對債基來(lái)說(shuō)是影響很大的，債基競爭力會(huì )下降，很多機構客戶(hù)可能會(huì )贖回�！�
在杠桿限制下，同等的客戶(hù)贖回量會(huì )提高債基操作難度。某債基經(jīng)理認為，債基機構客戶(hù)較多，贖回量30%不算大。如果杠桿減少，在贖回后將使債基杠桿被迫加大，會(huì )很容易超出限制，基金就不得不賣(mài)券以降低杠桿。
上述投資總監表示，長(cháng)期來(lái)說(shuō)，新修訂的《運作辦法》有利于債基規范，對債基發(fā)展有較大推動(dòng)作用。